博時基金陳奧：只有簡單的事情 才有可能長期堅持

　　巴菲特可以說是一個投資界的神話，業(yè)績說明一切，而價值投資也是巴菲特最重要的一個標(biāo)簽。巴菲特幾十年如一日的堅守了自己的投資理念，并且在變化市場中間，堅持“不懂不做”，這一點(diǎn)我非常認(rèn)同和佩服。每個人都有自己的能力和認(rèn)知邊界，賺自己有把握賺的錢，這應(yīng)該是每一個投資者都要牢記于心的事。

　　巴菲特是投資界的一個標(biāo)桿，他的投資理念在全球有著無數(shù)的擁躉。但是知易行難，如何結(jié)合實際市場情況和個人特質(zhì)進(jìn)行正確的投資動作，是我們需要不斷在實踐中總結(jié)并且靈活運(yùn)用的。

　　我的工作會讓我面對廣大的普通投資者，所以我一直強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)是：我們不能總是想著在市場上做到極致，希望吃完一整條魚。作為普通人，我們應(yīng)該要在投資前設(shè)定自己合理的收益預(yù)期，在市場中獲得屬于自己的合理收益即可。大部分人都不是專業(yè)的投資者，投資只是為了讓我們的生活變得更加美好，所以千萬不要讓投資成為我們生活的負(fù)擔(dān)，否則就得不償失。

　　因此作為普通投資者，我很認(rèn)同巴菲特的理念，指數(shù)基金是一個非常好的投資選擇，如果通過定投來進(jìn)行長期的投資，做好止盈，那么長期下來，大概率能獲得超過大部分投資的收益。

　　我們的投資動作要有紀(jì)律性，而且要盡可能簡單。只有簡單的事情，才有可能被長期地堅持——這是我這些年一直在和廣大投資者強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)。

　　四問四答

　　1.投資中哪些是正確的事，如何把正確的事做對？

　　投資前，做好自己以及投資標(biāo)的風(fēng)險評估，這是最重要的事情。投資要獲得成功，最重要的是要有良好的心態(tài)。大部分人虧損的原因，都是因為在市場的波動中，心態(tài)出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致投資動作變形，最后小虧變大虧。只有正確認(rèn)識自己的風(fēng)險承受能力，不做超出自己風(fēng)險承受能力的投資，我們才能有平穩(wěn)的心態(tài)。對于投資的標(biāo)的，我們也要進(jìn)行風(fēng)險評估，了解清楚投資的底層資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，“不懂不做”非常重要。

　　投資中，紀(jì)律也是最重要的事情。我們在開始投資之前，就應(yīng)該要設(shè)定合理的投資紀(jì)律，并在投資的過程中真正去落實這些紀(jì)律。包括：止盈、止損、投資周期、相關(guān)資產(chǎn)的配置比例以及動態(tài)調(diào)整周期等等。做好預(yù)案，提前制定好大框架的投資紀(jì)律，遇到市場的突發(fā)極端變化，再適度進(jìn)行調(diào)整，保證投資動作不變形。

　　同時，要在投資過程中不斷總結(jié)，不斷完善自己的投資邏輯，豐富自己的投資認(rèn)知體系。

　　2.價值投資遭遇疫情黑天鵝是否失靈了？

　　價值投資的定義究竟是什么？價值投資是要求參與資本市場的投資者，用實業(yè)投資的思維來衡量自己的每一筆投資。每一筆投資都應(yīng)該是把自己當(dāng)成目標(biāo)企業(yè)的長期股東，從獲得未來長期穩(wěn)定現(xiàn)金流回報作為基本考量的投資思維模式。

　　所以價值投資不是短期的，不是為了獲取短期的價差收益來作為主要的投資考量�！氨阋速I好貨”，應(yīng)該是價值投資者的信條。那么從這個角度上來說，疫情黑天鵝事件，更加能夠給價值投資者提供布局未來的良好機(jī)遇。

　　疫情黑天鵝事件，對資本市場造成了非常大的沖擊，一方面，黑天鵝對于市場的初步?jīng)_擊是無差別的，在全市場恐慌、尤其是流動性恐慌的情況下，好公司差公司的股票全部都出現(xiàn)了暴跌，甚至于市場上股票、債券、黃金所有的資產(chǎn)全部都出現(xiàn)劇烈的波動。但這個階段是暫時的，是短期的，在各國央行的流動性支持政策陸續(xù)出臺之后，在各國政府對于疫情的應(yīng)對強(qiáng)度開始提升之后，不同類別的資產(chǎn)定價自然會恢復(fù)。

　　而度過了前期的恐慌之后，疫情將會給未來長期的經(jīng)濟(jì)格局、行業(yè)前景帶來怎樣深層次改變，才是價值投資者要去真正考慮的問題。有哪些行業(yè)、公司在疫情的影響下，會加快退出市場的速度？而又有哪些行業(yè)、哪些公司在疫情中獲得了新的發(fā)展機(jī)會？而在目前的市場中，有哪些行業(yè)、哪些公司明顯是被市場情緒誤殺，已經(jīng)獲得非常好的長遠(yuǎn)配置價值？

　　每一次的危機(jī)，往往都是新一輪行業(yè)洗牌的開始。優(yōu)秀的價值投資者在危機(jī)中，更加能夠通過自己的專業(yè)研究能力和戰(zhàn)略投資定力，找出更有價值的投資標(biāo)的，危中取機(jī)，為未來的長期投資收益做好布局。

　　3.巴菲特為什么呼吁別人投資指數(shù)基金而自己卻不買？

　　巴菲特在歷年股東大會還有致股東的信中，多次推薦普通投資者進(jìn)行指數(shù)基金的投資。指數(shù)基金的魅力是什么？指數(shù)基金本質(zhì)上就是要取得市場的 β 收益，獲取市場的平均收益。在市場，尤其是非有效市場中，專業(yè)投資者可以通過自己的研究，來獲取超越市場的 α 收益，這是專業(yè)的價值所在。但是參與市場的普通投資者，絕大多數(shù)是沒有經(jīng)過專業(yè)的投資訓(xùn)練，也沒有足夠的時間來研究市場，缺乏專業(yè)的框架和邏輯來研究相關(guān)市場公司的基本面情況的人群。

　　尤其是在中國，2018年9月首屆中小投資者服務(wù)論壇上，證監(jiān)會副主席閻慶民公布了一個數(shù)據(jù)：“我國有 1.42 億投資者，其中 95% 以上為持股市值在 50 萬元以下的中小投資者”。中小投資者在技術(shù)、信息、投資紀(jì)律性方面和專業(yè)（機(jī)構(gòu)）投資者相比，全面處于劣勢。所以在過往，我們在 A 股看到最多的就是追漲殺跌、聽消息炒作題材股、盲目加杠桿博收益、7虧2平1賺等各種現(xiàn)象。

　　中小投資者通過投資指數(shù)基金，來獲取市場的平均收益，可以讓他們戰(zhàn)勝市場上絕大多數(shù)的投資者。而巴菲特作為專業(yè)的投資者，擁有獲取超越市場平均收益的能力，過去幾十年的優(yōu)秀歷史業(yè)績也說明了這一點(diǎn)。所以他自己不買指數(shù)基金是很正常的選擇。

　　4.知行不合一咋辦？

　　知行不合一是大部分普通投資者的正常狀態(tài)。說到底，還是因為心態(tài)和認(rèn)知能力范疇的問題。所以要解決這個問題，不是一朝一夕的。正確認(rèn)識自己，可能是解決這個問題的根本之道。知易行難，說起投資頭頭是道，真正操作起來，顧此失彼，心態(tài)崩盤。

　　對于普通的中小投資者，我的建議還是：認(rèn)清自己的能力邊界，不懂不做。我們不是專業(yè)的投資者，或者說我們的現(xiàn)實情況決定了我們沒有辦法變成專業(yè)的投資者。所以，我們只賺符合我們認(rèn)知能力邊界內(nèi)的錢。把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人來做。合理評估自己的風(fēng)險承受能力，做好資產(chǎn)配置，通過專業(yè)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，搭配出適合自己的長期穩(wěn)定向上的收益曲線。給自己更多的時間和精力，去過好自己的生活，經(jīng)營好自己的人生。

　　基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。