建信基金：流動(dòng)性合理充裕 債市持續(xù)向好

　　受新冠疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，債市走勢令人關(guān)注。建信基金認(rèn)為，疫情負(fù)面影響仍處于落地階段且外需二季度進(jìn)一步探底，貨幣政策維持寬松、長短端利差空間目前仍處于較安全位置，中美國債利率債仍維持歷史高位，綜合來看債券市場牛市根基尚在。結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策寬松預(yù)期，債市持續(xù)利好，建議投資者利用債券類基金進(jìn)行資產(chǎn)配置。

　　宏觀層面來看，一季度GDP同比下降6.8%，前值為增6%。建信基金認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊還可能會(huì)在二季度通過外需傳導(dǎo)和供給影響繼續(xù)制約國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，二季度的經(jīng)濟(jì)壓力仍然較大。目前政策調(diào)控繼續(xù)維持一定的對沖托底，但增速目標(biāo)正在逐步淡化，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生、穩(wěn)預(yù)期是當(dāng)前穩(wěn)增長的核心訴求。

　　在此背景下，國內(nèi)政策不斷調(diào)整積極應(yīng)對。其中，貨幣政策降息信號進(jìn)一步明確，引導(dǎo)貸款市場利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕。4月15日上午，央行開展的新一期MLF操作中標(biāo)利率下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)。4月20日，中國4月貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）公布，一年期LPR報(bào)3.85%，比前值低20個(gè)基點(diǎn)，此前為4.05%；五年期LPR報(bào)4.65%，比前值低10個(gè)基點(diǎn)，此前為4.75%。于此同時(shí)在4月17日的政治局會(huì)議上更是明確提出要“運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段”，因此在未來較長的一段時(shí)間，貨幣政策都將維持偏寬松的態(tài)勢。

　　此外，從配置層面來看，建信基金指出，3月中旬以來由于疫情影響，美國資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，部分境外機(jī)構(gòu)有拋售中債的行為，不過隨著美元在岸隔夜市場有所回暖以及離岸美元流動(dòng)性進(jìn)一步緩解，境外機(jī)構(gòu)對于國內(nèi)債券的凈賣出有所緩解，3月最后兩個(gè)交易日10年國債合計(jì)重新轉(zhuǎn)為大幅凈買入。從全球比價(jià)上看目前中美利差在2月中旬以來快速擴(kuò)大，境外機(jī)構(gòu)配置需求有所回暖。

　　綜合宏觀、流動(dòng)性和配置層面的需求來看，債市持續(xù)向好，債券配置價(jià)值仍存，投資者不妨借助建信基金旗下的債券類基金參與債市投資。據(jù)海通證券(600837,股吧)統(tǒng)計(jì)，截至3月底，在開放式債基中，建信基金旗下共有7只基金（合并計(jì)算）獲得三年五星評級。建信穩(wěn)定得利A近三年收益率、近五年收益率均排名同類可比基金前1/3。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，建信中債5-10年國開行債券指數(shù)A基金今年以來收益排名2/81。