楊德龍：A股低開反彈股指翻紅兩會(huì)時(shí)間公布推動(dòng)市場回暖

　　4月29日周三A股市場早盤出現(xiàn)集體低開，隨后滬指帶領(lǐng)三大股指翻紅，創(chuàng)業(yè)板也走出了反彈的走勢，從盤面上來看，公路運(yùn)輸、農(nóng)藥等板塊集體走強(qiáng)，水泥、金融板塊后來居上，特別是銀行股，漲幅較大帶動(dòng)了指數(shù)回升，而之前強(qiáng)勢的白酒、乳業(yè)、種植業(yè)板塊出現(xiàn)了一定的回調(diào)，賺錢效應(yīng)和上周相比有所回升，資金的投資熱情逐步增強(qiáng)，整體來看，當(dāng)前A股市場仍然處于震蕩筑底的過程，對(duì)投資者來說，既要保持信心也要保持耐心，一方面要對(duì)于市場中長期的走勢有信心，A股市場的估值處于歷史的底部，進(jìn)一步下跌的空間不大，海外市場的企穩(wěn)反彈也為A股市場的回升帶來了較良好的環(huán)境，但是另一方面，A股市場的震蕩的時(shí)間可能相對(duì)較長，市場要想重新走出大幅上行的行情可能要等到全球金融市場進(jìn)入到第三階段，也就是海外出現(xiàn)拐點(diǎn)，每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)趨勢性下降時(shí)才會(huì)有較大的表現(xiàn)。

　　兩會(huì)時(shí)間正式公布，5月22日將召開兩會(huì)，這無疑是推動(dòng)市場回升回暖的一個(gè)振奮人心的消息，從過往的A股市場運(yùn)行規(guī)律來看，兩會(huì)行情往往都會(huì)有所表現(xiàn)，因?yàn)閮蓵?huì)期間將會(huì)對(duì)國家一些重要的建設(shè)項(xiàng)目以及重要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)進(jìn)行定位，也會(huì)明確中央和地方預(yù)算草案，確定基建規(guī)模，今年新基建是政府推重點(diǎn)推廣的方向，可能會(huì)進(jìn)一步釋放利好，推動(dòng)新基建板塊的回暖，像5G基建、人工智能、新能源汽車、特高壓等板塊可能會(huì)重新成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。這次兩會(huì)因?yàn)橐咔榈脑�因推遲到5月22日召開，現(xiàn)在確定了開會(huì)時(shí)間對(duì)市場來說是有積極的影響，一般來說兩會(huì)出臺(tái)一些利好的政策，對(duì)于相關(guān)的行業(yè)板塊形成較大的利好，這次兩會(huì)行情也有望開始啟動(dòng)，特別是在當(dāng)前疫情沖擊之下，我國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了較大的回落，二季度面臨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力，在政策方面積極支持企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)在貨幣政策方面來釋放更多的流動(dòng)性的支持，這些都會(huì)推動(dòng)市場的回暖，目前來看，我國政策面仍然有一些可以發(fā)力的地方，有可能會(huì)在兩會(huì)公布，這無疑給市場比較高的期待。

　　兩會(huì)時(shí)間確定也表明國內(nèi)疫情控制已經(jīng)取得了良好的成效，隨著國內(nèi)每日新增確診人數(shù)逐步下降，并且主要是海外輸入型的病例，國內(nèi)疫情控制已經(jīng)基本上這個(gè)完成，在全球來看，都是控制得最好的，所以我國經(jīng)濟(jì)也將率先復(fù)蘇，和海外疫情目前仍在快速上沖相比，國內(nèi)疫情控制取得了良好的成效，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和復(fù)蘇的時(shí)間都是全球最佳，這無疑讓中國資本市場成為全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)避風(fēng)港。

　　從全球來看，國際油價(jià)的巨震，特別是石油期貨價(jià)格跌入負(fù)值，都讓我們見證了歷史，大宗商品市場近期異象頻出，投機(jī)資金趁機(jī)興風(fēng)作浪，資源配置出現(xiàn)了扭曲，這都加大了全球金融市場的動(dòng)蕩。4月20日WTI原油5月合約結(jié)算價(jià)從18.27美元直接暴跌到-37.63美元的歷史最低點(diǎn)，創(chuàng)出了此前從來沒出現(xiàn)的負(fù)油價(jià)的記錄，當(dāng)然供需失衡是年內(nèi)原油價(jià)格下降70%的主要原因，價(jià)格戰(zhàn)加上疫情壓制了石油的需求，全球石油的庫存壓力空前，這導(dǎo)致原油的流動(dòng)性出現(xiàn)了巨大的問題，所以直接導(dǎo)致了負(fù)油價(jià)的出現(xiàn)。全球央行放水可能會(huì)推高黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格，在流動(dòng)性缺失的第一階段，石油、黃金價(jià)格均出現(xiàn)大跌，所有的資產(chǎn)基本都遭到資金的拋售，現(xiàn)金為王成為第一階段金融機(jī)構(gòu)的選擇，所以只有美元指數(shù)出現(xiàn)了上漲，其他資產(chǎn)基本上都是下跌的。進(jìn)入到第二階段，也就是全球央行放水帶來的資產(chǎn)價(jià)格的反彈，黃金以及股市均出現(xiàn)了快速回升。這也標(biāo)志著投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升，之前被錯(cuò)殺的資產(chǎn)出現(xiàn)了快速反彈，但是歐美市場并沒有出現(xiàn)趨勢性的改變，美國目前的話還是在大幅震蕩的過程之中，并沒有確立上漲的走勢，所以對(duì)全球資本市場的走勢仍然會(huì)有一定的影響。

　　4月27日在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革方案審議通過，這是一個(gè)里程碑的事件，將會(huì)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板向科技創(chuàng)新型的方向轉(zhuǎn)變。創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制也是我國資本市場制度建設(shè)的一部分，長期利好資本市場的發(fā)展，現(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始逐步轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)也在逐步實(shí)現(xiàn)升級(jí)，而在審核制之下一些新型的科技企業(yè)由于無法滿足連持續(xù)盈利的要求，錯(cuò)失國內(nèi)的資本市場，不得不到海外市場或者是香港市場上市，現(xiàn)在在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制快滿一年的時(shí)間之際，在創(chuàng)業(yè)板正式實(shí)施注冊制將會(huì)成為國內(nèi)新興科技類企業(yè)登陸資本市場的一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于科創(chuàng)板以及新三板精選層來說，涵蓋的范圍更廣，不僅包括符合國家六大戰(zhàn)略發(fā)展方向的新科技的公司，也包括一些新業(yè)態(tài)新商業(yè)模式的創(chuàng)新公司，而創(chuàng)業(yè)板上市的公司可能發(fā)展更加成熟也更加確定，這給投資者也帶來了新的機(jī)會(huì)。

　　有人拿印度市場在實(shí)施注冊制之后資本市場走出長期牛市對(duì)比，在創(chuàng)業(yè)板推行注冊制有可能成為我國資本市場大發(fā)展的一個(gè)重要的契機(jī)。這次創(chuàng)業(yè)板的這個(gè)改革力度很大，整體來看，吸收科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制的一些經(jīng)驗(yàn)，包括允許未盈利的企業(yè)在符合一定的上限調(diào)整之后上市創(chuàng)業(yè)板，以及在這個(gè)交易方面將每日的漲跌幅限制放寬到20%，而退市方面也更加嚴(yán)格，對(duì)于交易類退市的公司取消退市整理期，實(shí)現(xiàn)直接退市，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，把好的公司留在市場上。創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制可能會(huì)引發(fā)投資者對(duì)于原有一些科技龍頭的關(guān)注度，但是同時(shí)也會(huì)造成分化加劇，一些真正具有行業(yè)發(fā)展地位、行業(yè)地位以及技術(shù)門檻的公司，將會(huì)受到更多資金的關(guān)注，而一些非龍頭公司、業(yè)績不斷下滑的公司可能會(huì)不斷被變化。所以有人會(huì)擔(dān)心，實(shí)施注冊制之后可能會(huì)加速優(yōu)勝劣汰，那么甚至出現(xiàn)一些被邊緣化的新股，應(yīng)該說這幾年市場的走勢其實(shí)分化已經(jīng)出現(xiàn)，我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注的白龍馬股即白馬股加行業(yè)龍頭，典型代表就是以白酒、食品飲料、醫(yī)藥為代表的這些消費(fèi)白馬股股價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新高，包括外資以及國內(nèi)的機(jī)構(gòu)資金還有散戶的資金都留向這些白馬股，但是一些業(yè)績不佳的股票則不斷下跌，成為的被市場邊緣化的一部分股票。

　　價(jià)值投資在A股市場也越來越盛行，所以堅(jiān)持價(jià)值投資理念是我反復(fù)給大家強(qiáng)調(diào)的最重要的一個(gè)策略，通過做好公司的股東才能真正的分享A股市場的成長，才能夠分享企業(yè)的成長，然而炒題材炒概念以及短線操作的方式已經(jīng)無法適應(yīng)A股市場發(fā)展的要求�，F(xiàn)在繼科創(chuàng)板實(shí)施注冊制之后，創(chuàng)業(yè)板也在試點(diǎn)注冊制，將來根據(jù)新證券法的規(guī)定，將在根據(jù)市場的發(fā)展情況，全面推行注冊制，A股市場的這種分化和優(yōu)勝劣汰也會(huì)更加明顯，價(jià)值投資的重要性是不言而喻的。今年由于疫情的原因，巴菲特的股東大會(huì)無法在現(xiàn)場舉辦，根據(jù)多謝哈撒韋的這個(gè)公告，在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月2日下午巴菲特將會(huì)在線上給大家做直播回答投資者問題，但是遺憾的是今年巴菲特的搭檔芒格不在現(xiàn)場回答大家的問題，而是由伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長格雷格阿貝爾，來替代芒格回答問題，阿貝爾于2018年升職被認(rèn)為是未來接替巴菲特的有力競爭者，在去年的會(huì)議上阿貝爾回答了一部分股東的問題，那目前來看巴菲特和阿貝爾將確定出席5月2日下午的線上直播。過去4年我4次到奧馬哈參加巴菲特股東大會(huì)，受益匪淺，我也第一時(shí)間將巴菲特的價(jià)值投資理念通過多篇文章，連篇累牘地推薦給國內(nèi)投資者希望大家都能接受價(jià)值投資理念，可喜的是這幾年A股市場的價(jià)值投資理念已經(jīng)逐步深入人心，一些符合價(jià)值投資理念的標(biāo)的也不斷創(chuàng)出新高，今年五一期間我也將在多個(gè)平臺(tái)做直播為大家第一時(shí)間解讀2020年巴菲特股東大會(huì)的真知灼見，為大家未來的投資作參考。