楊德龍：美股股指期貨再次觸發(fā)交易限制 拖累A股短期回落

　　周三滬深兩市早盤高開高走,早上呈現(xiàn)出大幅反彈的走勢，午后受到美股股指期貨暴跌觸發(fā)交易限制的影響，兩市震蕩走低，出現(xiàn)較大幅度下跌。

　　隔夜美股出現(xiàn)了強勁反彈的走勢，道指反彈超過1000點，但是現(xiàn)在仍然不能確定這是美國見底之后的反彈，還是“死貓?zhí)�”，華爾街有句諺語，即使死貓從樓上掉下來也會跳幾下。這次受到美聯(lián)儲大幅的救市計劃刺激，市場出現(xiàn)了反彈，是否具有持續(xù)性還有待觀察。

　　去年12月10日我正式發(fā)布2020年“十大預(yù)言”，其中第9條就明確的講到，美股在今年會見頂回落，第10條講到A股市場則會走出獨立行情，繼續(xù)向上拓展空間，我的核心結(jié)論就是美股見頂、A股見底，美股向下、A股向上。

　　疫情在海外的擴散使得成為刺破美股牛市泡沫的一根針，美股在近期出現(xiàn)了斷崖式下跌，甚至是自由落體式下跌，道瓊斯指數(shù)在隔夜一度跌破2萬點整數(shù)關(guān)口，幾乎將特朗普任期內(nèi)的漲幅悉數(shù)清空。面對美股的大幅下挫，美聯(lián)儲緊急將利息降到零，并且實施上萬億美元的量化寬松，但是這些措施并沒有真正的扭轉(zhuǎn)投資者的恐慌情緒，VIX指數(shù)仍然大幅上揚，因為這次新冠疫情的擴散，不是通過降息可以解決的，降息并不能消滅病毒，而要通過更加嚴格的防疫措施，通過醫(yī)療才能夠?qū)�抗疫情。美國總統(tǒng)特朗普警告，疫情可能會導(dǎo)致美國經(jīng)濟有陷入衰退的風(fēng)險。

　　17日白宮召開新聞發(fā)布會，介紹抗擊疫情的相關(guān)情況。特朗普除繼續(xù)呼吁民眾落實嚴格的防疫措施外，還表示將出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，以對沖疫情對美國經(jīng)濟的影響，其中包括直接向個人派發(fā)現(xiàn)金，現(xiàn)在傳言可能會向每人派發(fā)1000美元，總計達到上萬億美元規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃。美國財政部長姆努欽表示，受疫情影響，很多商業(yè)企業(yè)關(guān)停，導(dǎo)致企業(yè)和個人的現(xiàn)金流緊張，因此白宮擬立即向美國公民派發(fā)現(xiàn)金支票，以支持人們渡過困難。美國向全體公民發(fā)放現(xiàn)金，能起到一定刺激消費的效果。根據(jù)媒體測算，多數(shù)美國成年人可以拿到1000美元，當(dāng)然美國向居民發(fā)放現(xiàn)金，也是由全球人民買單，因為美元是世界貨幣，通過大量的印美元來刺激美國人的消費，實際上會造成美元走弱，出現(xiàn)貶值，擁有美元儲備的國家都間接的向美國人發(fā)了紅包，也就是說美國相當(dāng)于慷別人之慨。

　　對抗疫情還需要一定的時間，根據(jù)專家的測算，海外疫情擴散可能會持續(xù)到6月份，才能見到拐點，這對于歐美股市仍然會形成比較大的壓制，未來一段時間歐美股市可能還會大幅震蕩，甚至有可能再次大幅下跌，這是影響A股市場短期走勢的一個重要的不確定性因素，必須保持警惕。

　　相比海外經(jīng)濟，中國經(jīng)濟恢復(fù)會更有彈性，我國在疫情控制方面取得了良好的成效，現(xiàn)在湖北以外地區(qū)的疫情基本上得到了有效控制，僅僅出現(xiàn)一些從國外輸入型的確診病例。而湖北省份可能在4月份也會完全控制住疫情的擴散，經(jīng)濟將會迅速的回升，各地復(fù)工率在不斷的提高，商場正常營業(yè)，餐館也逐步開放，我國經(jīng)濟可能會在二季度逐步恢復(fù)到正常的增長水平。

　　雖然海外疫情擴散會影響到國際貿(mào)易，從而對我國的出口增長形成一定的壓力，但是我們現(xiàn)在經(jīng)濟增長主要是靠內(nèi)需，包括25萬億的新基建計劃以及消費的增長是推動經(jīng)濟回升的重要動力。而這一次新基建計劃重點發(fā)展七大新興領(lǐng)域，有別于傳統(tǒng)的鐵公基項目，可以起到一箭雙雕的效果，既對沖了疫情對于經(jīng)濟的影響，同時又有利于推動經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，包括像5G、新能源汽車、人工智能、特高壓，城際鐵軌等領(lǐng)域，將會得到更多的資金支持，從而獲得更好的發(fā)展。

　　海外市場的集體恐慌性大跌，讓很多投資者擔(dān)心金融危機已經(jīng)到來，中國股市和債市則成為全球資金的避風(fēng)港，一方面因為中國經(jīng)濟增長相對確定，另一方面因為疫情控制方面取得了成效，更重要的是我國股市和美股的相關(guān)性不高。近期美股、美債和黃金集體下跌，從傳統(tǒng)的觀念來看，美股、美債以及黃金的走勢應(yīng)該是偏離比較大的，特別是具有避險功能的黃金，應(yīng)該會逆市大漲，但是美股、美債和黃金一起大跌，特別是石油價格隔夜又創(chuàng)了新低，說明金融機構(gòu)的流動性非常緊張，金融危機的前兆或已出現(xiàn)，因為很多機構(gòu)可能在股市暴跌的情況之下，由于加了杠桿或者是做股指期貨，石油期貨等衍生品交易，從而發(fā)生資金鏈緊張，不得不拋售一切可以拋售的資產(chǎn)，包括黃金。

　　近期北上資金呈現(xiàn)出持續(xù)的凈流出，近一段時間凈流出500億，并不是外資不看好A股的表現(xiàn)，而是因為這些外資需要撤回國內(nèi)救火，來防止出現(xiàn)資金鏈的斷裂，等到海外市場出現(xiàn)企穩(wěn)，流動性恢復(fù)之后，這些資金還會回流到A股市場。

　　從過去一段時間來看，中國債券資產(chǎn)以其相對較高收益率成為國際避險資金的較好選擇，境外機構(gòu)持續(xù)增持中國債券，數(shù)據(jù)顯示截至2020年2月末，境外機構(gòu)累計持有中國債券2.28萬億元，交1月末新增756億元，占中國債券市場余額的2.6%，從債券的品種來看，國債、政策性金融債和同業(yè)存單是2月境外機構(gòu)增持最多的品種，分別增持306億，340億和74億。

　　中國資本市場對外開放的程度逐步提升，外資流進流出的通道已經(jīng)完全打通，去年上半年我國債券正式納入彭博巴克萊國際債券指數(shù)，而A股納入MSCI新興市場指數(shù)的比例也提升到了20%，本月底A股納入富時羅素國際指數(shù)的比例將會提高到25%，隨著越來越多的國際指數(shù)納入中國的債券和股票，將來外資流入中國資本市場的步伐必然會進一步加快。

　　2019年初我就提出未來十年是中國資本市場發(fā)展的黃金十年，主要的投資機會都在資本市場，居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的方向也是從理財產(chǎn)品、從樓市逐步流向股市，這會催生中國股市的黃金十年，A股慢牛長牛的行情已經(jīng)啟動，疫情以及美股見頂之后的暴跌，只是打亂了牛市的節(jié)奏，不會改變A股市場慢牛長牛的走勢，因此建議投資者可以采取分批抄底的方式，來配置消費、券商和科技三大方向的優(yōu)質(zhì)股票。堅持價值投資，做好公司的股東，至關(guān)重要，無論市場怎么波動，無論多么風(fēng)云變幻，都要堅持的投資理念，這樣才能夠淡定從容的應(yīng)對市場波動，通過持有優(yōu)質(zhì)的股票來穿越牛熊周期。