防范基金盲目無(wú)序擴(kuò)張 基金規(guī)模披露監(jiān)管趨嚴(yán)

　　[ 如果行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)放在規(guī)模上，那么基金公司股東考核也會(huì)更加關(guān)注規(guī)模，無(wú)形中基金公司的天平會(huì)傾向于擴(kuò)大規(guī)模上面。而規(guī)模的盲目擴(kuò)大，無(wú)序擴(kuò)大，是會(huì)損害到投資人的利益。因?yàn)榛�金公司關(guān)注點(diǎn)不是在真正的投資管理能力上，而是把規(guī)模做大。這樣的導(dǎo)向，是不利于行業(yè)發(fā)展的。 ]

　　[ 基金業(yè)協(xié)會(huì)也多次強(qiáng)調(diào)，“管理規(guī)模并不是評(píng)價(jià)投資管理能力的關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)”。 ]

　　[ 4月以來(lái)約有70只基金暫停了大額申購(gòu)。 ]

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)基金公司規(guī)模披露的管控進(jìn)一步嚴(yán)格。

　　第一財(cái)經(jīng)了解到，日前監(jiān)管層進(jìn)一步強(qiáng)化了關(guān)于基金評(píng)價(jià)各項(xiàng)要求的落實(shí)，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)不能公開(kāi)發(fā)布基金公司規(guī)模排名數(shù)據(jù)。不符合《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定的機(jī)構(gòu)，不得通過(guò)公開(kāi)形式發(fā)布基金規(guī)模排名等基金評(píng)價(jià)結(jié)果，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定信息披露媒體不得引用或發(fā)布上述機(jī)構(gòu)提供的基金和評(píng)價(jià)結(jié)果。

　　在晨星（中國(guó)）研究中心總監(jiān)王蕊看來(lái)，規(guī)模大的公司不一定業(yè)績(jī)出色，“大而不強(qiáng)”的情況也存在�！耙�(guī)模大代表投資者認(rèn)知度很高，但投資能力是不是真的出色，是要打問(wèn)號(hào)的，因?yàn)槊雷u(yù)度是另外一個(gè)層面的問(wèn)題�！�

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）官網(wǎng)于近期上線了基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)欄目，旨在建設(shè)“堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)、發(fā)揮專業(yè)價(jià)值”的發(fā)展生態(tài)，從基金評(píng)價(jià)的角度倡導(dǎo)行業(yè)樹(shù)立基金業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展導(dǎo)向，為培育投資者長(zhǎng)期投資理念提供科學(xué)參考，切實(shí)推動(dòng)行業(yè)為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)。

　　規(guī)模并非越大越好

　　“如果行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)放在規(guī)模上，那么基金公司股東考核也會(huì)更加關(guān)注規(guī)模，無(wú)形中基金公司的天平會(huì)傾向于擴(kuò)大規(guī)模上面。而規(guī)模的盲目擴(kuò)大，無(wú)序擴(kuò)大，是會(huì)損害到投資人的利益。因?yàn)榛�金公司關(guān)注點(diǎn)不是在真正的投資管理能力上，而是把規(guī)模做大。這樣的導(dǎo)向，是不利于行業(yè)發(fā)展的。也就是基于這樣的考慮，監(jiān)管才不支持發(fā)布基金規(guī)模的數(shù)據(jù)�！睒I(yè)內(nèi)人士對(duì)一財(cái)表示。

　　在規(guī)模與業(yè)績(jī)之間，存在著一定悖論：從公司股東層面來(lái)看，太關(guān)注規(guī)模發(fā)展，股東對(duì)規(guī)模的追逐就會(huì)越演越烈；而基金公司的發(fā)展是在基金規(guī)模和投資者利益之間尋求平衡，也就是有最優(yōu)管理規(guī)模上限，如果過(guò)分關(guān)注基金規(guī)模，就會(huì)把精力放在發(fā)行熱門產(chǎn)品上，想的是“怎么把市場(chǎng)上的錢圈過(guò)來(lái)”，這些都不利于投資者利益。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)也多次強(qiáng)調(diào)，“管理規(guī)模并不是評(píng)價(jià)投資管理能力的關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)”。

　　從2017年開(kāi)始，監(jiān)管層便一直引導(dǎo)行業(yè)弱化對(duì)基金規(guī)模和排名的關(guān)注，并于去年12月，由10家基金評(píng)價(jià)、評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)共同簽署了《堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià) 發(fā)揮專業(yè)價(jià)值》倡議書(shū)。倡議書(shū)從三個(gè)方面作出倡議：堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)，樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念；提升專業(yè)價(jià)值，優(yōu)化基金評(píng)價(jià)機(jī)制；宣傳長(zhǎng)期投資，引導(dǎo)投資者關(guān)注長(zhǎng)期收益。

　　“監(jiān)管一直在引導(dǎo)投資者，對(duì)于基金應(yīng)該關(guān)注什么，對(duì)于投資者而言，什么樣的公司是好公司，并非規(guī)模越靠前越好，而是看是否能真正可以給投資者帶來(lái)業(yè)績(jī)。”某基金公司人士也表示。

　　第一財(cái)經(jīng)也注意到，越來(lái)越多的基金公司開(kāi)始關(guān)注投資者體驗(yàn)，并不一味追求規(guī)模的無(wú)序增長(zhǎng)。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，4月以來(lái)約有70只基金暫停了大額申購(gòu)。業(yè)內(nèi)人士表示，暫停大額申購(gòu)主要是為了保護(hù)基金份額持有人利益，因?yàn)橐坏┯匈Y金快速涌入該基金產(chǎn)品，原有基金持有人的收益便可能被快速攤薄；同時(shí)，限制大額申購(gòu)也能一定程度上避免投資者在快速上漲的過(guò)程中，受情緒帶動(dòng)而產(chǎn)生的追漲殺跌行為。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)日前公布的公募基金最新數(shù)據(jù)顯示，在非貨幣公募基金月均規(guī)模前20名中，非貨幣規(guī)模前20公司均超過(guò)1000億元，易方達(dá)基金、博時(shí)基金和華夏基金分列一至三位。截至2020年3月底，我國(guó)公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)到16.64萬(wàn)億元，公募基金總規(guī)模已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月創(chuàng)出歷史新高。

　　值得一提的是，今年第一季度新發(fā)公募基金超過(guò)200只，募集規(guī)模超過(guò)3000億元，也創(chuàng)下歷史最高季度發(fā)行紀(jì)錄。

　　評(píng)價(jià)導(dǎo)向改變

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)為，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步弱化對(duì)公司管理規(guī)模的關(guān)注，不再公布包含貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的排名數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)而建立更為科學(xué)、全面、合理的基金管理公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，引導(dǎo)投資者及相關(guān)方更為理性、客觀地看待規(guī)模排名，突出長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資對(duì)于財(cái)富增長(zhǎng)的重要作用。

　　“獨(dú)立第三方，首先是要站在投資者角度出發(fā)，這是有別于基金管理人最大的特點(diǎn)；第二，我們也要致力于不斷為投資者開(kāi)發(fā)一些好的工具，這點(diǎn)很重要。工具開(kāi)發(fā)背后是數(shù)據(jù)的整合，這就能體現(xiàn)出第三方的獨(dú)立性和專業(yè)性；第三，投資者教育方面，資產(chǎn)配置理念的形成、怎么去真正挑選一個(gè)適合自己的投資產(chǎn)品，幫助投資者建立基金投資的框架，而不僅僅是從業(yè)績(jī)規(guī)模出發(fā)考慮�！蓖跞飳�(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

　　“第三方基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)可與基金銷售機(jī)構(gòu)、投顧機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)線上和線下的系列投教服務(wù)活動(dòng)，引導(dǎo)個(gè)人投資者將關(guān)注重點(diǎn)從產(chǎn)品短期業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，培養(yǎng)科學(xué)理財(cái)觀念，助力普惠金融。”螞蟻基金方面對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，基金評(píng)價(jià)基于公開(kāi)、客觀、專業(yè)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為投資者提供對(duì)基金產(chǎn)品中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益的專業(yè)評(píng)價(jià)。其評(píng)價(jià)結(jié)果是對(duì)歷史表現(xiàn)的評(píng)價(jià)、對(duì)相對(duì)表現(xiàn)的評(píng)價(jià)、對(duì)中長(zhǎng)期表現(xiàn)的評(píng)價(jià)（3年及以上），可作為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的投資參考依據(jù)。

　　具體來(lái)說(shuō)，個(gè)人投資者可以在了解基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基礎(chǔ)上，參考基金評(píng)價(jià)結(jié)果，進(jìn)一步印證和補(bǔ)充對(duì)產(chǎn)品的理解；機(jī)構(gòu)投資者可以將基金評(píng)價(jià)結(jié)果作為量化篩選的維度之一，并在此基礎(chǔ)上做深入研究篩選和組合構(gòu)建。

　　“此外，基金公司可以參考基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)方法，針對(duì)旗下不同品類的基金產(chǎn)品，制定合理、客觀的中長(zhǎng)期考核指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤評(píng)價(jià)體系和相關(guān)歸因分析體系�！蔽浵伝�金稱。

　　“我覺(jué)得關(guān)注規(guī)模的流入流出，代表市場(chǎng)的投資行為，這點(diǎn)對(duì)行業(yè)有極強(qiáng)的參考性，會(huì)比單純關(guān)注規(guī)模排名更有意義。比如長(zhǎng)期資金凈流出就代表基金公司是有問(wèn)題的�！蓖跞镞M(jìn)一步告訴第一財(cái)經(jīng)。