南方基金張海波：應(yīng)當(dāng)利用資本市場 進(jìn)一步促進(jìn)公募基金公司做強(qiáng)做大

　　張海波，現(xiàn)任南方基金管理股份有限公司黨委書記、董事長。張海波先后獲得的榮譽(yù)稱號有：2013年江蘇省科技企業(yè)家；2016年江蘇省有突出貢獻(xiàn)中青年專家；2018年深圳市高層次專業(yè)人才。

　　2019年11月7日，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的意見》，意見明確，將全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍限制，豐富市場供給，增強(qiáng)市場活力。此政策將對國內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生長遠(yuǎn)而深刻的影響。

　　對銀行業(yè)而言，我國銀行業(yè)長期占據(jù)金融市場主導(dǎo)地位，大型國有商業(yè)銀行在經(jīng)歷2003年匯金注資、不良資產(chǎn)剝離、股份制改造、上市、增發(fā)等一系列資本市場操作之后，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善。從近三年的情況來看，我國五大銀行的規(guī)模和資本充足率始終處于高水平，并且整體保持較好的上升勢頭。在2019年英國銀行家雜志全球前十大商業(yè)銀行排名(排名依據(jù)：一級資本、盈利能力、經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營效率等)中，工行、建行、農(nóng)行、中行占據(jù)了前四席。截至2019年12月31日，五大銀行合計(jì)凈資產(chǎn)達(dá)到9.67萬億元，其中，累計(jì)從資本市場補(bǔ)充核心資本和其他一級資本達(dá)到1.84萬億元。連同負(fù)債融資等其他融資方式，五大銀行從資本市場累計(jì)募集資金達(dá)3.49萬億元，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供了強(qiáng)大資金支持。

　　在大型國有銀行不斷借助資本市場增強(qiáng)資本實(shí)力的同時，其他地方銀行、民營銀行、城商行等也紛紛利用資本市場擴(kuò)充資本實(shí)力，補(bǔ)充了成千上萬億計(jì)的資本金，為面對外資的進(jìn)入打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。銀行業(yè)經(jīng)過這些年的發(fā)展，以其雄厚的資本實(shí)力面對開放后國際金融機(jī)構(gòu)的入局將絲毫不懼。

　　對證券行業(yè)而言，國內(nèi)頭部券商領(lǐng)跑的整體格局已經(jīng)基本形成，整體資本實(shí)力上也正穩(wěn)步向國際水平靠攏。近年來在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)收入下滑的背景下，各大頭部券商為擴(kuò)大融資融券、股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)規(guī)模，拓展投資銀行、資產(chǎn)管理及海外市場等業(yè)務(wù)空間，通過各種方式尋求資本市場的支持，以實(shí)現(xiàn)收入增長、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定。同時，監(jiān)管層面也鼓勵券商上市，要求各證券公司重視資本補(bǔ)充工作，通過IPO、增資擴(kuò)股等方式補(bǔ)充資本。多年來，以中信證券(600030,股吧)領(lǐng)頭的多家上市券商，包括華泰、海通、國泰君安、申萬宏源(000166,股吧)等，通過IPO、定增、配股、次級債等形式進(jìn)行融資補(bǔ)充資本金，極大地?cái)U(kuò)張了自身實(shí)力。非上市券商也在籌謀擁抱資本市場，比如世紀(jì)證券、民生證券、英大證券等。2018年，華泰證券(601688,股吧)、申萬宏源及西部證券(002673,股吧)均完成了上百億元增資擴(kuò)股，銀河證券也發(fā)行了160億元次級債。2019年，共有17家證券公司增加了股權(quán)資本，合計(jì)增資431.2億元。其中有13家增資擴(kuò)股，2家新上市券商，以及2家新設(shè)證券公司。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站披露的證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，133家證券公司凈資產(chǎn)為2.02萬億元。前五大券商(中信、海通、國君、華泰、廣發(fā))的凈資產(chǎn)達(dá)到6724.6億元，其中從資本市場補(bǔ)充凈資產(chǎn)達(dá)到3030.9億元。加上次級債、短融、公司債、金融債等方式負(fù)債融資，五大券商累計(jì)從資本市場獲得資金1.81萬億元。面對金融業(yè)的進(jìn)一步對外開放，國內(nèi)頭部券商們也都已做好充分準(zhǔn)備。

　　對保險(xiǎn)業(yè)而言，國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)很早便積極謀求資本擴(kuò)張，人保財(cái)險(xiǎn)2003年11月在香港上市；中國人壽(601628,股吧)股份2003年12月在紐約和香港上市、2007年1月回歸A股，實(shí)現(xiàn)“三地上市”等，除選擇上市外，保險(xiǎn)公司也在積極謀求通過多種手段提升資本實(shí)力。2004年次級債融資渠道打開后，成為保險(xiǎn)公司融資的一個主要渠道。同時，隨著監(jiān)管的進(jìn)一步放開，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開始進(jìn)一步謀求發(fā)行資本補(bǔ)充債以提升資本實(shí)力，2019年，中國人壽等7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)行的資本債券規(guī)模就達(dá)566.5億元。從保險(xiǎn)行業(yè)整體實(shí)力來看，截至2019年12月31日，我國保險(xiǎn)公司累計(jì)凈資產(chǎn)達(dá)到2.48萬億元，已然具備一定的抵抗外來沖擊的能力。

　　對公募基金行業(yè)而言，我國公募基金行業(yè)從起步到今天的二十多年間，始終保持著“受人之托、代客理財(cái)”的初心，充分發(fā)揮著防范金融風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資源配置的獨(dú)特功能，以國家戰(zhàn)略為指引，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對中國經(jīng)濟(jì)健康、快速發(fā)展有著不可磨滅的貢獻(xiàn)。公募基金行業(yè)已發(fā)展成為制度健全、運(yùn)作規(guī)范、信托關(guān)系履行徹底、投資者權(quán)益保護(hù)充分的大眾理財(cái)行業(yè)，成為“破除剛兌，普惠金融”的典范。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，我國公募基金公司管理資產(chǎn)規(guī)模就達(dá)到約25.8萬億元，其中公募基金規(guī)模約14.8萬億元。但經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國公募基金行業(yè)的資本實(shí)力仍比較弱，多是利用自身資本積累來擴(kuò)充資本實(shí)力，方式簡單而單一，效果也很有限。根據(jù)Wind及相關(guān)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，國內(nèi)凈資產(chǎn)規(guī)模靠前的十大基金公司凈資產(chǎn)總額僅約為680.8億元人民幣，十家合計(jì)不到100億美元，資本實(shí)力在國內(nèi)與銀行、券商、保險(xiǎn)公司相比差距巨大。對比世界巨頭，也相去甚遠(yuǎn)。截至2019年12月31日，僅貝萊德(Blackrock)一家凈資產(chǎn)就達(dá)到349億美元，景順(Invesco)是147億美元，北方信托(NorthernTrustAssetManagement)是111億美元。境內(nèi)資產(chǎn)管理公司面對著金融業(yè)對外開放帶來的沖擊，需要在資本實(shí)力上做更充分的準(zhǔn)備。

　　資本實(shí)力對于資管機(jī)構(gòu)的重要性不僅限于流動性的補(bǔ)充，夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防范基礎(chǔ)等底線作用，更是與資管機(jī)構(gòu)長期發(fā)展和成長能力密切相關(guān)。對資管機(jī)構(gòu)來說，未來發(fā)展布局如規(guī)模擴(kuò)張、子公司設(shè)立、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品線布局、人才激勵、兼并收購、科技金融等各領(lǐng)域都需要大量資本消耗：業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)增需要極具競爭力的持續(xù)投入；業(yè)務(wù)創(chuàng)新需要強(qiáng)大的資本實(shí)力支撐；提升產(chǎn)品研發(fā)能力、快速布局產(chǎn)品線需要加大資本投入；為實(shí)現(xiàn)彎道超車，適時通過兼并收購方式補(bǔ)齊短板、增強(qiáng)實(shí)力，是資管機(jī)構(gòu)未來發(fā)展亟需采取的重要手段，而兼并收購需要強(qiáng)大的資本實(shí)力作支撐；加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)、深耕科技金融、提升智能化和科技水平，高水平持續(xù)投入必不可少。

　　因此，資本實(shí)力是資產(chǎn)管理行業(yè)做大做強(qiáng)的重要保證。資管行業(yè)尤其是公募基金公司，應(yīng)借鑒銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，通過積極籌劃上市等方式，迅速擴(kuò)充資本實(shí)力，突破資本約束，創(chuàng)造更加廣闊的發(fā)展平臺。公募基金管理公司作為典型的資管機(jī)構(gòu)之一，肩負(fù)推動普惠金融的使命，秉持“受人之托，代人理財(cái)”的資產(chǎn)管理本源，以專業(yè)的投研能力和資管能力，樹立了為大眾理財(cái)服務(wù)的標(biāo)桿。面對外來資本的進(jìn)入和銀行理財(cái)子公司的沖擊，更要充分利用資本市場實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。