博時(shí)基金王祥：黃金市場短期維持震蕩

　　國際黃金市場上周先抑后揚(yáng)，周內(nèi)一度跌至1570美元附近后重新獲得避險(xiǎn)買盤的提振。由于全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受疫情影響而惡化，令投資者再度轉(zhuǎn)向黃金尋求避險(xiǎn)，最終金價(jià)收在1620附近，全周振幅近70美元。

　　博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)的擴(kuò)表注資，以及創(chuàng)新多項(xiàng)金融工具以修補(bǔ)美元流動(dòng)性的沖擊，市場從自我負(fù)循環(huán)的泥潭中擺脫出來，開始正視疫情所導(dǎo)致的社會(huì)活動(dòng)凍結(jié)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。近期美國就業(yè)情況急劇惡化：3月21日、3月28日兩周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)分別為330.7、664.8萬人，是之前歷史最高記錄的4.8倍、9.6倍；3月新增非農(nóng)就業(yè)下滑至-70萬人，和2008年美國危機(jī)爆發(fā)時(shí)相當(dāng)；3月失業(yè)率跳升0.9個(gè)百分點(diǎn)至4.4%，單月升幅為45年來最大。但需要注意的是，3月非農(nóng)調(diào)查實(shí)際在3月12日前就已經(jīng)完成，而美國疫情的實(shí)際高峰是從3月下旬開始，而從美國就業(yè)市場結(jié)構(gòu)看，美國私人服務(wù)生產(chǎn)部門就業(yè)占比71%，分行業(yè)來看，受疫情沖擊較大的教育保健、休閑酒店、零售、其他服務(wù)、運(yùn)輸倉儲(chǔ)這五個(gè)服務(wù)行業(yè)的就業(yè)占比合計(jì)達(dá)45.1%，這與2008年時(shí)制造業(yè)與建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)下滑幅度最高的結(jié)構(gòu)存在差異。對(duì)比建筑業(yè)與制造業(yè)不足20%的就業(yè)占比來看，美國短期的潛在失業(yè)率或?yàn)?008年的峰值10.8%的2倍以上，即超出20%。這不僅是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的沖擊，也是對(duì)社會(huì)穩(wěn)定度的沖擊。隨著時(shí)間的推移，物流成本的上升和生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的下降還存在局部推高部分終端消費(fèi)品價(jià)格的可能。

　　上周的第二項(xiàng)重大事件是美國在西半球開啟了大規(guī)模的掃毒行動(dòng)。區(qū)域性地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)的上升，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬媳３謱?duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的對(duì)沖需求。

　　綜合來看，盡管歐美國家的增速拐點(diǎn)正在接近，但較疫情整體進(jìn)入存量下降階段仍有距離，隨著原油市場出現(xiàn)重啟談判的契機(jī)，對(duì)階段性的市場人氣或有促進(jìn)作用。但在經(jīng)濟(jì)層面的實(shí)際沖擊下，金融市場的波動(dòng)性或仍將保持較高水平。疊加潛在的地緣沖突上升等因素的影響，黃金市場短期或仍將保持較為旺盛的投資需求。