大摩華鑫基金：海外市場延續(xù)震蕩階段性擾動A股市場 中長期值得看好

　　3月23日，A股市場大幅調(diào)整，上證綜指收盤跌幅3.11%，深證成指收盤跌幅4.52%。

　　海外疫情形勢持續(xù)升級，尚未得到有效控制。從新增確診病例角度來看，英國、美國、西班牙和法國的新增病例仍處于加速爆發(fā)期。各國防控措施升級，人員流動限制及停產(chǎn)停學(xué)范圍擴(kuò)大。新冠疫情不確定性的發(fā)酵引發(fā)全球大部分經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，疊加交易擁擠、流動性緊張等因素，美股延續(xù)了此前的下跌態(tài)勢。

　　海外市場延續(xù)震蕩，階段性擾動A股市場。外圍市場下挫將對境內(nèi)投資者情緒造成沖擊，同時在避險情緒下，短期內(nèi)外資或系統(tǒng)性減配權(quán)益資產(chǎn)，造成資金流出。

　　A股仍具“獨立性”，中長期值得看好。在上周末的國務(wù)院新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，A股公司目前的復(fù)工率已經(jīng)超過了98%；A股市場的杠桿規(guī)模、股權(quán)質(zhì)押等風(fēng)險指標(biāo)也趨勢性向好；市場流動性合理充裕，股市的估值水平處于歷史低位。銀保監(jiān)會也表示，將允許符合一定條件的保險公司適度提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比重。表明上市公司基本面受疫情沖擊的形勢邊際緩和，交易層面風(fēng)險也相對較低，且保險資金等長期資金有望加配權(quán)益資產(chǎn)。相比海外市場，國內(nèi)疫情整體可控且復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，穩(wěn)增長下逆周期政策有望持續(xù)發(fā)力，貨幣政策空間或仍大于海外，A股中長期有望體現(xiàn)“獨立性”，仍然值得看好。