楊德龍：怎么理解最近國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生的各種怪現(xiàn)象？

　　從A股市場(chǎng)最近的表現(xiàn)來看，受到美股短期沖擊還是比較明顯的，本來A股已經(jīng)收復(fù)疫情造成的黃金坑，上證指數(shù)也站上了3000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是創(chuàng)了一年的新高，但是由于美股在見頂之后出現(xiàn)了接連暴跌，并且兩周出現(xiàn)了4次熔斷，可以說是讓我們一起見證了歷史，連股神巴菲特都感慨，活了90歲，還沒有見過這種跌法。而市場(chǎng)的傳言比較多，世界上最大的對(duì)沖基金橋水基金被傳出爆倉，當(dāng)然后來橋水進(jìn)行了澄清，橋水的董事長(zhǎng)達(dá)利歐表示橋水安好，但是這個(gè)澄清并沒有完全打消投資者的疑慮，美股還是出現(xiàn)了熔斷，這說明市場(chǎng)確實(shí)屬于風(fēng)聲鶴唳。 

　　美股在見頂之后，積累了11年的牛市泡沫破裂，出現(xiàn)大幅下挫，在下跌過程中，可能會(huì)造成一系列比較奇怪的現(xiàn)象。比如說，本來作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金，在近期出現(xiàn)了價(jià)格大跌，很多人想不明白，為什么股市大跌的時(shí)候，黃金不漲？因?yàn)楣墒泻褪�油暴跌，�?dǎo)致很多外資金融機(jī)構(gòu)缺錢，也就是流動(dòng)性緊張，所以不得不通過賣資產(chǎn)來獲得流動(dòng)性，黃金無疑是比較容易出售的。

　　第二個(gè)奇怪的現(xiàn)象就是美元沒有走弱，反而突破100美元，美元指數(shù)達(dá)到103，美聯(lián)儲(chǔ)大量放水，每天5000億美元的量化寬松，大家認(rèn)為美元指數(shù)應(yīng)該下跌，但是美元指數(shù)在近期卻出現(xiàn)了逆勢(shì)大漲，突破100，為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？在比慘大會(huì)上，美元是相對(duì)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，這次不僅是美股暴跌，歐股也好不到哪去，也是斷崖式下跌，日本股市也是一樣。相對(duì)而言，歐洲的經(jīng)濟(jì)更差，特別是歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭德國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了衰退的跡象，而歐洲五國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況更差，發(fā)生歐債危機(jī)的可能性大大增加，所以相對(duì)而言，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是比較堅(jiān)挺的，特別是美國(guó)的科技在全球遙遙領(lǐng)先。美元在大家眼里是世界貨幣，當(dāng)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，很多人搶購美元，所以反而推高了美元指數(shù)，也就是“瘸子里面選將軍”，美元還是受追捧的，這就導(dǎo)致美元不僅沒有貶值，還出現(xiàn)了強(qiáng)勁的走勢(shì)。

　　第三個(gè)奇怪的現(xiàn)象就是在這種危機(jī)之中，投資者都在賣資產(chǎn)，很多國(guó)家的國(guó)債都出現(xiàn)了下跌，但是美債卻出現(xiàn)了上漲，而美債的收益率也因此出現(xiàn)了走低，因?yàn)樵诒葢K大會(huì)上，投資者配置美債避險(xiǎn)，把美債當(dāng)做避險(xiǎn)資產(chǎn)，說明美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和完善的金融系統(tǒng)，并沒有因?yàn)槎唐诘墓墒斜辣P，而出現(xiàn)崩潰，他的基礎(chǔ)還是非常牢靠的，這點(diǎn)是我們不得不承認(rèn)的事實(shí)。

　　這次美股見頂回落，可以說驗(yàn)證了我的2020年“十大預(yù)言”第9條，即美股在今年會(huì)見頂回落，美股大跌對(duì)于全球資本市場(chǎng)都造成了比較大的沖擊，特別是對(duì)歐洲股市，日本股市，包括港股都沖擊很大，因?yàn)檫@些市場(chǎng)和美股的關(guān)聯(lián)度非常高，幾乎為美國(guó)股市馬首是瞻。

　　美股大跌對(duì)于A股市場(chǎng)的影響也是顯而易見的，短期之內(nèi)外資的撤退，之前給大家講過外資撤出A股，不是因?yàn)椴豢春肁股的投資價(jià)值，而是因?yàn)楝F(xiàn)在他們是全球一盤棋，由于歐美等發(fā)達(dá)股市的暴跌，這些外資要回國(guó)內(nèi)救火，他們可能需要給加杠桿的賬戶補(bǔ)倉，需要現(xiàn)金，所以賣出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。今年以來，流入A股的800億外資基本上已經(jīng)全部逃離，但是這對(duì)于A股的影響，我認(rèn)為是短暫的，在外資逃離、拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者在不斷的買入，抵御住了外資的拋售。等到海外市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，流動(dòng)性開始寬松之后，這些外資還會(huì)重新回到A股市場(chǎng)，來買入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，這是確定無疑的。

　　從今天之后，富時(shí)羅素指數(shù)將A股的納入因子從15%提到25%，這會(huì)給A股直接帶來40億美元的增量資金，也會(huì)帶來更多主動(dòng)資金的流入。

　　當(dāng)然在全球震蕩的情況之下，很多奇怪的現(xiàn)象都會(huì)發(fā)生，所以大家要認(rèn)識(shí)到這些怪現(xiàn)象背后的邏輯，從而更好的理解當(dāng)前全球和金融市場(chǎng)發(fā)生了什么。為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊以及股市的連續(xù)暴跌，現(xiàn)在多國(guó)央行聯(lián)手出臺(tái)了一系列的救市計(jì)劃，包括美國(guó)正在醞釀1萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，甚至包括向每位美國(guó)公民發(fā)放1000美元的現(xiàn)金來應(yīng)對(duì)疫情，刺進(jìn)消費(fèi)，歐洲央行也出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，日本央行推出30萬億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，一系列的措施，短期之內(nèi)可以緩解投資者的擔(dān)憂情緒，提振市場(chǎng)的表現(xiàn)。但是能否扭轉(zhuǎn)美股進(jìn)入熊市的走勢(shì)？以及能否完全對(duì)沖掉疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，現(xiàn)在來看，可能性還不大。

　　新冠病毒的擴(kuò)散，中國(guó)通過嚴(yán)格的防控，通過犧牲短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通過犧牲大家短期的自由，呆在家里，不去交際，不去聚餐，所以得到了有效的控制。全民戴口罩也就在我國(guó)才能實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)在海外很多疫情擴(kuò)散嚴(yán)重的國(guó)家，戴口罩的還是少數(shù)，我們看新聞也可以看到，海外開會(huì)，都不戴口罩。英國(guó)原來號(hào)稱要用全民免疫的方法，就是說國(guó)民感染新冠病毒，靠自身的抵抗力來產(chǎn)生免疫力，但這樣會(huì)造成大面積的感染，雖然英國(guó)號(hào)稱這是達(dá)爾文的《生物進(jìn)化論》“物競(jìng)天擇，適者生存”，有病毒必然能產(chǎn)生抗體，但是一些身體弱的人，可能就會(huì)轉(zhuǎn)成重癥�，F(xiàn)在又傳出由于意大利讓英國(guó)看到不去防護(hù)，不去診斷輕癥患者，后果是非常嚴(yán)重的，所以現(xiàn)在英國(guó)又放棄了全民免疫的計(jì)劃，上周我給大家講英國(guó)全民免疫的計(jì)劃是非常荒謬的，是個(gè)怪招，現(xiàn)在終于要放棄了，英國(guó)人應(yīng)該感到萬幸，否則可能會(huì)有大面積的感染，最后無法控制。

　　降息無法殺滅病毒，放水也無法殺滅病毒，還是要靠嚴(yán)格的防護(hù)以及醫(yī)療救治，才能夠打敗新冠病毒，才能完全消除新華病毒對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊。

　　和全球主要資本市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)近期的表現(xiàn)已經(jīng)算非常頑強(qiáng)，雖然不能獨(dú)善其身，沒有出現(xiàn)斷崖式下跌，A股市場(chǎng)在周四的時(shí)候，探到2585點(diǎn)年內(nèi)新低，基本上完成了這一次的探底，進(jìn)一步下跌的空間不大，因?yàn)檫@幾年A股市場(chǎng)運(yùn)行的底部就是在2600點(diǎn)以上，只有在去年年初，瞬間跌到2440點(diǎn)，隨后就快速回升，年底回到3050點(diǎn)，完美實(shí)現(xiàn)了我的2019年“十大預(yù)言”。

　　今年我相信隨著居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移以及逆周期調(diào)節(jié)政策的逐步實(shí)施，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也會(huì)逐步消除，A股市場(chǎng)今年重回3000點(diǎn)，并且近一步向上拓展空間，我認(rèn)為是完全有可能的。

　　現(xiàn)在美股的暴跌，引起投資者擔(dān)憂會(huì)不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)？目前來看，還沒有引發(fā)金融危機(jī)，如果說能夠處理得當(dāng)，各國(guó)的救市計(jì)劃能夠?qū)嵤�，可能�?huì)避免發(fā)生金融危機(jī)。相對(duì)而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是最早恢復(fù)的，我們疫情控制也是最好的，所以我們資本市場(chǎng)將是全球資產(chǎn)的避風(fēng)港。