招商基金：降準直接利好銀行負債端 有助充盈金融市場的流動性

　　為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標(biāo)準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

　　招商基金認為，關(guān)于此次定向降準，此前3月11日國常會上有預(yù)告，落地符合預(yù)期。具體來看，此次定向降準釋放的長期資金5500億元中，對達到普惠金融定向降準考核標(biāo)準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點釋放長期資金1500億元。️此次定向降準釋放長期資金有效增加銀行支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率，直接支持實體經(jīng)濟。

　　往前看，招商基金預(yù)計貨幣方面依然有積極政策出臺，MLF、LPR降息等均可期待；此外，我們預(yù)計財政政策也會更為積極。

　　從基本面角度看，此次降準直接利好銀行負債端，并通過此渠道擴張實體經(jīng)濟信用；從市場情緒和估值角度看，有助繼續(xù)充盈整個金融市場的流動性，是對整體大盤的利好。我們對A股依然保持中期樂觀的態(tài)度，結(jié)構(gòu)上重點關(guān)注未來景氣度向上的科技成長板塊、受益于逆周期調(diào)節(jié)政策的新老基建板塊等，此外，消費醫(yī)藥領(lǐng)域亦存在不少價值機會可供挖掘。（投資須謹慎）