萬(wàn)家基金1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：預(yù)計(jì)二季度將出現(xiàn)一定恢復(fù)性增長(zhǎng)

　　事件：1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比-13.5%，前值6.9%。1-2月固定資產(chǎn)投資增速-24.5%，前值5.4%，1-2月社融零售品總額增速-20.5%，前值8%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1. 核心觀點(diǎn)：受疫情影響，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，低于市場(chǎng)預(yù)期。工業(yè)增加值、投資和消費(fèi)增速均同比下滑10個(gè)百分點(diǎn)以上。分項(xiàng)來(lái)看，普遍出現(xiàn)回落，疫情的影響在消費(fèi)、地產(chǎn)、制造業(yè)和基建等方面影響明顯，失業(yè)率攀升至6.2%，前值5.2%，值得關(guān)注。整體來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，復(fù)工進(jìn)度加快，二季度經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，海外疫情擴(kuò)散明顯，后續(xù)關(guān)注兩會(huì)定調(diào)。

　　2. 1-2月工業(yè)增加值-13.5%，根據(jù)歷年工業(yè)產(chǎn)值的情況來(lái)看，1-2月大約占一季度工業(yè)生產(chǎn)比重60%，由于1-2月工業(yè)增加值-13.5%，意味著，一季度工業(yè)增加值表現(xiàn)相對(duì)平淡�？紤]到餐飲、旅游、交運(yùn)等服務(wù)業(yè)在本次疫情中損失較大，預(yù)計(jì)一季度GDP增速承壓。

　　3．分三大類(lèi)投資看，地產(chǎn)、基建、制造業(yè)均回落。1-2月，固定資產(chǎn)投資增速-24.5%，前值5.4%，其中房地產(chǎn)投資增速-16.3%，基建投資增速-26.9%，制造業(yè)投資增速-31.5%。顯示在停工情況下，各類(lèi)投資均出現(xiàn)回落。

　　4. 地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工等均回落。1-2月地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速-45%，銷(xiāo)售面積增速-35.9%，銷(xiāo)售金額增速-39.9%，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源-17.5%，土地購(gòu)置面積增速-29.3%。

　　5. 民間投資回落，1-2月民間投資累計(jì)增速-26%，回落幅度略大于整體投資增速，國(guó)企投資也出現(xiàn)回落。

　　7. 消費(fèi)回落，餐飲、汽車(chē)等影響明顯，網(wǎng)上零售出現(xiàn)正增長(zhǎng)。1-2月社融零售品總額增速-20.5%，其中餐飲-39.7%，汽車(chē)-37%，通訊器材-8.8%，地產(chǎn)相關(guān)的品種中，家具同比-33.5%，家電-30%，建筑裝潢-30.5%。網(wǎng)上零售同比3%，出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　8. 失業(yè)率至6.2%，壓力增加。1-2月份，全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)108萬(wàn)人。2月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6.2%，31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%。其中，全國(guó)主要就業(yè)人員群體25-59歲人口調(diào)查失業(yè)率為5.6%，低于全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率0.6個(gè)百分點(diǎn)；20-24歲大專(zhuān)及以上人員調(diào)查失業(yè)率比1月份降低0.4個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)企業(yè)就業(yè)人員周平均工作時(shí)間為40.2小時(shí)，比1月份減少6.5小時(shí)。

　　9. 總體來(lái)看，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，海外疫情處于擴(kuò)散之中，國(guó)內(nèi)政策有一定定力，經(jīng)濟(jì)壓力仍存，不過(guò)二季度會(huì)出現(xiàn)一定恢復(fù)性增長(zhǎng)。