大摩華鑫基金：全球市場(chǎng)大幅波動(dòng) 逆周期政策有望加碼

　　上周疫情仍在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散，世界衛(wèi)生組織將其定義為全球性大流行疾病，歐美相繼宣布國(guó)家緊急狀態(tài)，全球資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低；國(guó)內(nèi)方面，2月份CPI同比5.2%，PPI同比-0.4%。周五人民銀行決定實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。

　　行業(yè)漲跌方面，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅通信和休閑服務(wù)行業(yè)上漲，漲幅分別為2.63%和0.36%，除此以外所有行業(yè)均下跌。跌幅最輕的行業(yè)是交通運(yùn)輸、國(guó)防軍工和鋼鐵，分別下跌2.89%、3.34%和3.53%。下跌最多的行業(yè)分別是紡織服裝、有色金屬、化工、醫(yī)藥生物、家用電器，跌幅分別為10.28%、9.31%、8.72%、7.56%、7.20%。

　　為應(yīng)對(duì)疫情和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊，全球政策應(yīng)對(duì)升級(jí)釋放積極信號(hào)，美國(guó)超預(yù)期降息，疫情防控全面升級(jí)，特朗普宣布全國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)，后續(xù)多項(xiàng)政策有望陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)信心得到一定恢復(fù)，同時(shí)多國(guó)政府全面升級(jí)疫情防控及加大資本市場(chǎng)維穩(wěn)。

　　我們判斷短期市場(chǎng)短期仍有一定波動(dòng)，但當(dāng)前政策應(yīng)對(duì)的確定性在提升，我們認(rèn)為相比海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)疫情整體可控且復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，穩(wěn)增長(zhǎng)下逆周期政策有望持續(xù)發(fā)力，貨幣政策空間也大于海外，A股仍具備一定以自身因素為主導(dǎo)的韌性，市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然值得看好。（本文作者：摩根士丹利華鑫基金研究管理部）