博時(shí)基金萬瓊：看好A股市場 滬深300指數(shù)長期具配備價(jià)值

　　近期受疫情影響海外市場及A股大跌后震蕩。疫情短期對經(jīng)濟(jì)的影響還是比較大的，一些行業(yè)也會受沖擊比較大，比如餐飲、旅游、交運(yùn)等等。中國目前在疫情的管控能力上優(yōu)勢凸顯，疫情新增病例得到很好的控制，復(fù)工率也比較樂觀。此外，政府對于逆周期的調(diào)節(jié)政策是明確的，財(cái)政政策或更加積極，貨幣政策或更加靈活。博時(shí)滬深300ETF擬任基金經(jīng)理萬瓊表示，從市場情緒來看，A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升。更多的資金流入市場，不僅有境內(nèi)資金新增，也有較多的海外資金涌入。整體我們對A股市場長期看好。

　　面對市場行情風(fēng)云變幻，以行業(yè)龍頭代表的核心資產(chǎn)憑借盈利能力強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力高等優(yōu)勢，逐漸成為許多人的投資選擇，而滬深300指數(shù)作為各大行業(yè)龍頭的“聚集地”，配置價(jià)值也日益凸顯。3月9日起，博時(shí)滬深300ETF正式發(fā)行。

　　滬深300指數(shù)被認(rèn)為是反映滬深兩個(gè)市場整體走勢的“晴雨表”，具有很好的市場代表性。萬瓊介紹，滬深300指數(shù)是中國A股市場的代表性指數(shù)，它是由滬深兩市中市值大、流動性好的300只股票組成，綜合反映中國A股市場上市股票價(jià)格的整體表現(xiàn)。因此，滬深300指數(shù)也是被國內(nèi)基金作為業(yè)績基準(zhǔn)，以及作為跟蹤標(biāo)的指數(shù)最多的一條指數(shù)。不僅是在產(chǎn)品數(shù)量上，在產(chǎn)品規(guī)模上都非常可觀。“目前國內(nèi)以滬深300為跟蹤標(biāo)的或基準(zhǔn)的基金數(shù)量超過3700只，資產(chǎn)規(guī)模超過17000億元（來源：WIND，20200220,未剔除聯(lián)接基金）�！比f瓊表示，在海外，滬深300指數(shù)同樣被境外投資者熟知和認(rèn)可，在亞洲其他市場、美國、歐洲都有發(fā)行跟蹤滬深300指數(shù)的ETF產(chǎn)品。

　　滬深300指數(shù)也是大盤股的代表。從市值占比上看，滬深300指數(shù)占A股總市值近60%左右，占A股自由流通市值52%左右。從成份股來看，滬深300指數(shù)中超過千億市值的超過90只，大部分股票市值都在300億以上（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020年2月）。事實(shí)上，大市值龍頭股憑借市場地位高、盈利能力強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力高等優(yōu)勢，一直以來都具有顯著的投資價(jià)值。從指數(shù)行業(yè)分布上來看， 萬瓊介紹，滬深300指成份股覆蓋了中信一級行業(yè)中28個(gè)行業(yè)，其中權(quán)重排名前5大的行業(yè)依次為非銀金融、銀行、食品飲料、醫(yī)藥和電子，前5大行業(yè)占到了總權(quán)重的55.83%，權(quán)重排名前15的行業(yè)占到了總權(quán)重的85.24%（數(shù)據(jù)來源：wind/截至2020.2.21）。而電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備及新能源近期表現(xiàn)突出。

　　從指數(shù)特點(diǎn)上來看，萬瓊認(rèn)為滬深300指數(shù)成份股主要有以下四個(gè)特點(diǎn)。首先，市場地位高，指數(shù)成份股都是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大型企業(yè)，行業(yè)地位穩(wěn)固，競爭能力強(qiáng)，是行業(yè)的代表性公司；其次，盈利能力強(qiáng)，成份股公司依靠規(guī)模，資金，品牌等等優(yōu)勢，能夠獲得超過同行業(yè)公司的盈利能力；第三，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)：大部分龍頭公司行業(yè)地位穩(wěn)固，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，杠桿率低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力高，更加可靠；第四，根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，如公司業(yè)績表現(xiàn)不佳，股價(jià)下跌，市值下降，市值排名不到前300名，就可能會被剔除出成份股。

　　更為值得一提的是，滬深300指數(shù)長期具有配備價(jià)值。從指數(shù)過往業(yè)績來看，萬瓊介紹，長期來看，滬深300風(fēng)險(xiǎn)收益率特征比較明顯，自基日（20041231）以來年化收益達(dá)9.72%，超過同期上證綜指年化收益4個(gè)百分點(diǎn)（數(shù)據(jù)來源：wind/20200221）；從中期來看，經(jīng)過對2012年到2019年最近7年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回測，滬深300指數(shù)年化收益率為6.69%，年化夏普比為0.35，其歷史波動率和最大回撤均小于小盤指數(shù)（數(shù)據(jù)來源：wind/20191231）；從短期來看，近幾年滬深300表現(xiàn)較好，特別是在2016年-2019年最近3年，大盤藍(lán)籌領(lǐng)漲市場，受到包括海外機(jī)構(gòu)投資者的青睞，投資者占比和資金流入持續(xù)提升。

　　萬瓊表示，從市盈率和市凈率的角度來看，當(dāng)前滬深300估值處于相對合理偏低的水平，或是不錯(cuò)的配置時(shí)點(diǎn)。同時(shí)，滬深300指數(shù)成分股也是外資配置A股的主要標(biāo)的，“我們統(tǒng)計(jì)了每個(gè)交易日外資持有的滬深300成份股在所有A股持有市值中的比例，可以看到，2017年以來，陸股通持有的全部A股市值中，80%以上都是滬深300指數(shù)成份股，獲得外資青睞（數(shù)據(jù)來源：wind、中信證券(600030,股吧)/截至2020.02.14）�！�

　　博時(shí)滬深300ETF緊密跟蹤滬深300指數(shù)，投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，以追求跟指數(shù)相近的投資收益為目標(biāo)，方便投資者便捷配置滬深300指數(shù)。博時(shí)滬深300ETF屬博時(shí)“指慧家”家族，博時(shí)“指慧家”專注于指數(shù)投資，旗下產(chǎn)品線齊全，覆蓋核心寬基、特色主題、海外、商品、大數(shù)據(jù)、債券等六大類優(yōu)質(zhì)指數(shù)體系，深挖不同配置需求，多元布局細(xì)分領(lǐng)域，長期服務(wù)各類指數(shù)投資需求。目前，“指慧家”旗下產(chǎn)品總規(guī)模超過680億。（數(shù)據(jù)來源：Wind, 截至2019年末 ）

　�。ú�時(shí)滬深300ETF風(fēng)險(xiǎn)等級：中高，基金投資需謹(jǐn)慎）