跌停！跌停！這類基金緊急提示風(fēng)險(xiǎn)

　　歐佩克+（石油輸出國組織及盟友）有關(guān)擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模談判未達(dá)成一致，引發(fā)金融市場大地震。

　　3月9日，布倫特原油期貨大幅跳空低開，盤中一度跌超31%。受此影響，當(dāng)日國內(nèi)市場開盤之后，場內(nèi)原油基金集體跌停。

　　值得注意的是，近期由于外匯額度限制，部分原油QDII基金場內(nèi)出現(xiàn)較高溢價(jià)，二級價(jià)格大幅波動下，業(yè)內(nèi)人士提醒投資者注意套利風(fēng)險(xiǎn)。

　　場內(nèi)原油基金集體跌停

　　上周五，歐佩克及其以俄羅斯為首的非歐佩克減產(chǎn)同盟國在維也納舉行的談判未能達(dá)成協(xié)議，俄羅斯反對歐佩克提出的大幅減產(chǎn)以穩(wěn)定油價(jià)的提議。隨后，沙特開始增產(chǎn)，并大幅下調(diào)4月份原油銷售價(jià)格。

　　石油減產(chǎn)協(xié)議談判破裂，引發(fā)國際市場油價(jià)暴跌。3月9日，布倫特原油期貨大幅跳空低開，開盤跌25%，隨后跌超31%，報(bào)32.14美元/桶， WTI原油期貨跌幅迅速擴(kuò)大至27%，至30.07美元/桶，截止北京時(shí)間3月9日19點(diǎn)，兩大原油期貨走勢逐漸縮小至20%附近。

　　國際油價(jià)異動也傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，滬深兩市跟蹤原油相關(guān)品種的QDII基金二級市場開啟集體跌停模式，其中，華寶油氣、華安石油基金、南方原油、諾安油氣4只基金大跌10%，易方達(dá)原油基金、嘉實(shí)原油、廣發(fā)石油跌幅均超過9.9%。

　　截止收盤，在跌停價(jià)上，華寶油氣的“賣一”席位上仍掛有382.67萬元賣單，南方原油“賣一”席位的賣單也高達(dá)46.69萬元，易方達(dá)原油基金“賣一”上的賣單也接近20萬元。

　　從成交金額上看，7只原油基金合計(jì)成交金額1.68億元，相比上一交易日增長5.4%，其中華寶油氣成交金額7257萬元，相比上周五有所放量，上周五華寶油氣成交金額6156萬元。

　　一位基金公司人士介紹，國內(nèi)原油QDII基金大致分為兩類，一類是股票型基金，主要投資海外的相關(guān)石油指數(shù)成分股；另一類是FOF基金，以海外原油ETF為主要投資目標(biāo)�！氨M管QDII基金在國內(nèi)二級市場上的交易價(jià)格有10%漲跌停板限制，但實(shí)際上，QDII跟蹤的這些海外標(biāo)的走勢并沒有漲跌停板限制，若是國際油價(jià)繼續(xù)大跌，原油QDII基金凈值有跌幅超過10%的可能。不過，QDII凈值一般是T+2個(gè)工作日披露，3月9日的基金凈值需到3月11日（最快3月10日晚間）才能知曉�！�

　　業(yè)內(nèi)建議投資者謹(jǐn)慎參與套利

　　事實(shí)上，最近一段時(shí)間，由于QDII額度緊缺，部分原油QDII基金暫停申購或暫停大額申購，導(dǎo)致相關(guān)基金溢價(jià)率走高。

　　尤為引起市場關(guān)注的是華寶油氣，該基金自2月下旬以來的場內(nèi)價(jià)格與基金凈值發(fā)生了大幅偏離，持續(xù)呈現(xiàn)高溢價(jià)率狀態(tài)，溢價(jià)率一度飆升至22.33%，此外，廣發(fā)石油基金溢價(jià)率也曾接近17%，南方原油場內(nèi)溢價(jià)率也一度超過5%。截止3月6日，華寶油氣溢價(jià)率19.70%，廣發(fā)石油、南方原油的溢價(jià)率分別為5.21%、3.56%。

　　較高的溢價(jià)率也吸引部分投資者入場進(jìn)行溢價(jià)套利，不過，有業(yè)內(nèi)人士提醒，對于普通投資者而言，參與目前原油QDII基金套利要相對謹(jǐn)慎。

　　“目前已有原油QDII場外份額轉(zhuǎn)場內(nèi)需要T+2工作日，而若是投資者現(xiàn)在才申購QDII份額，份額還需等T+3個(gè)工作日才可用于轉(zhuǎn)托管，申購套利所需時(shí)間較長，在此期間，若是基金凈值跌幅擴(kuò)大，還會帶動二級市場價(jià)格繼續(xù)下跌，導(dǎo)致溢價(jià)率發(fā)生變化。此外，套利還需要考慮市場流動性，極端情況下，原油QDII處于跌停價(jià)時(shí)，也存在基金份額無法賣出的風(fēng)險(xiǎn)�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士介紹，“當(dāng)然，若是投資者認(rèn)為目前原油價(jià)格具有中長期投資價(jià)值，也可以適當(dāng)認(rèn)購相關(guān)基金，但須注意防范風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　近期，基金公司也多次提醒原油QDII溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，華寶基金最新發(fā)布了華寶油氣基金凈值與場內(nèi)價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)及場內(nèi)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告，公告中稱，受外匯投資額度限制，該基金已于 2020 年 2 月 12 日發(fā)布公告，自 2020 年 2 月 14日起暫停全部申購業(yè)務(wù)。近期基金凈值與二級市場價(jià)格大幅波動，并持續(xù)出現(xiàn)場內(nèi)高溢價(jià)。

　　對此，華寶基金提示：該基金為 QDII 指數(shù)基金，被動跟蹤標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)，與原油價(jià)格相關(guān)性較高。近期海外原油期貨及標(biāo)的指數(shù)價(jià)格劇烈波動，基金凈值波動風(fēng)險(xiǎn)顯著加大。投資者需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性做出投資決策，避免遭受超過預(yù)期的損失。

　　中長期油價(jià)仍由需求端驅(qū)動

　　未來原油市場走勢如何，海外原油市場波動對國內(nèi)各類資產(chǎn)會有怎樣影響？各大機(jī)構(gòu)也第一時(shí)間進(jìn)行解讀。

　　招商基金稱，從需求端分析，海外疫情擴(kuò)散將從兩方面影響石油需求，一是交通出行用的汽柴油、煤油需求下滑，二是煉廠運(yùn)營的原油加工進(jìn)口需求下滑。供給端上看，油價(jià)下跌以來，被市場寄予希望的OPEC+會議最終談崩，OPEC及非OPEC產(chǎn)油國未能就進(jìn)一步減產(chǎn)達(dá)成共識，油價(jià)跌勢加劇。海外疫情擴(kuò)散對石油需求端繼續(xù)產(chǎn)生較大影響，石油短期供給過剩趨勢不改，價(jià)格向下風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　建信基金認(rèn)為，目前市場最為擔(dān)憂的是原油再次陷入新一輪的市場份額爭奪大戰(zhàn)，導(dǎo)致原油價(jià)格連續(xù)兩日暴跌。周一電子盤開盤時(shí)段油價(jià)暴跌，Brent最大跌幅31%，WTI最大跌幅27%，現(xiàn)報(bào)Brent 33.93美元/桶，WTI 35.29美元/桶。從需求端來講，目前中國的疫情已經(jīng)基本得到控制，中國生產(chǎn)復(fù)工持續(xù)恢復(fù)，需要重點(diǎn)關(guān)注海外、特別是美國的疫情情況。從供應(yīng)端來看，如果OPEC+沒有任何新的減產(chǎn)計(jì)劃，那么市場將會陷入新一輪市場份額爭奪中。Brent現(xiàn)在報(bào)價(jià)約34美元，與2016年的最低價(jià)27美元相距不遠(yuǎn)，低油價(jià)對各產(chǎn)油國來說都是不可承受之重。短期需要密切關(guān)注OPEC+是否有供應(yīng)縮減計(jì)劃，中長期油價(jià)還是由需求端驅(qū)動。

　　南方基金表示，目前沙特宣布調(diào)低油價(jià)并增加產(chǎn)量，對短期內(nèi)的原油價(jià)格會造成實(shí)質(zhì)性沖擊。OPEC、俄羅斯、美國等多方的博弈將增加油價(jià)不確定性，預(yù)計(jì)油價(jià)會維持一段時(shí)間的低位震蕩。在投資上，投資者在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也應(yīng)留意可能的投資機(jī)會，可逢低關(guān)注原油類基金。

　　“理論上，中國是原油凈進(jìn)口國，因此油價(jià)的下跌有助于降低我們的進(jìn)口成本和通脹預(yù)期，有利于債券利率的下行�！�廣發(fā)基金宏觀策略部副總經(jīng)理武幼輝博士分析。

　　不過，在武幼輝看來，原油價(jià)格的下跌一般并不利于國內(nèi)股票市場。“主要原因在于，原油價(jià)格的下跌往往反應(yīng)了全球需求的疲軟，國內(nèi)部分周期相關(guān)公司的企業(yè)盈利面臨下行壓力；從金融市場的傳導(dǎo)來看，原油價(jià)格的暴跌會打壓美股，而美股和A股在產(chǎn)業(yè)映射和風(fēng)險(xiǎn)偏好上存在聯(lián)動�！�

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