楊德龍：未來(lái)十年居民儲(chǔ)蓄從流入樓市轉(zhuǎn)向流入資本市場(chǎng)

　　疫情對(duì)于房地產(chǎn)的影響是非常明顯的，本來(lái)因?yàn)榉康禺a(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控，中央提出房住不炒的原則，讓住房回歸居住的本源，就對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行了限購(gòu)限貸，所以之前二手房的成交量都是大幅下降的，和高峰相比，很多城市的二手房成交量已經(jīng)下降了百分之五六十，這一次因?yàn)橐咔榈挠绊�，很多售樓處都關(guān)掉了。新樓盤(pán)的銷售基本上處于半停滯的狀態(tài)，恒大推出75折售樓，其實(shí)就是加快銷售、回籠資金的一種表現(xiàn)，2019年沒(méi)有發(fā)生疫情的時(shí)候，全國(guó)就有460家中小房企倒閉。

　　這次疫情可能會(huì)加速一些中小房企倒閉，從另外一個(gè)角度，反而對(duì)于龍頭房企是有利的，因?yàn)辇堫^企業(yè)可以趁機(jī)去低價(jià)收購(gòu)一些土地，然后收購(gòu)一些中小房企，市場(chǎng)份額會(huì)進(jìn)一步提升，所以龍頭房企的日子就好過(guò)一些，他們的資金面也會(huì)寬松一些，另外他們有比較好的資信，可以從銀行或者從其他的途徑融到資，所以對(duì)于大的地產(chǎn)企業(yè)，疫情的影響并不大，但是對(duì)于中小房企的影響是比較大的。

　　現(xiàn)在應(yīng)該說(shuō)房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的勢(shì)頭已經(jīng)遏制住了，下一步其實(shí)就是看房?jī)r(jià)的分化，以前房地產(chǎn)是黃金十年，基本上是躺著賺錢，買房都能賺到錢，但是將來(lái)一定要用腦子賺錢，要堅(jiān)持價(jià)值投資，就是說(shuō)一定要買核心區(qū)域、GDP能夠增長(zhǎng)比較穩(wěn)定、人口凈流入的區(qū)域，房?jī)r(jià)可能還會(huì)有上漲的空間，房子還是可以保值增值的資產(chǎn)，放心的可以持有，但是一些炒房的地段、沒(méi)有實(shí)際剛需的地段，房?jī)r(jià)可能會(huì)出現(xiàn)下跌了。

　　房地產(chǎn)一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱，特別是過(guò)去一二十年，房地產(chǎn)可以說(shuō)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的火車頭，甚至有人說(shuō)房地產(chǎn)綁架了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，基本上每次房地產(chǎn)調(diào)控，很多地方經(jīng)濟(jì)就會(huì)出現(xiàn)明顯下滑，因?yàn)榉康禺a(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，包括像鋼鐵、水泥、空調(diào)、冰箱這些家電產(chǎn)品等等，這些都是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)。這一次中央是下了決心來(lái)對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格調(diào)控的，讓住房回歸居住的本源，之所以敢于提出這樣一個(gè)政策，其實(shí)是有底氣的，就是我們經(jīng)濟(jì)已經(jīng)轉(zhuǎn)型了，對(duì)于房地產(chǎn)的依賴不像以前那么強(qiáng)了，現(xiàn)在我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多的是靠消費(fèi)帶動(dòng)、科技拉動(dòng)，雖然不像以前對(duì)經(jīng)濟(jì)起到?jīng)Q定性作用，但是也是經(jīng)濟(jì)中重要的一個(gè)推動(dòng)力，所以對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控應(yīng)該這么理解，打擊炒房，打擊房叔房姐，但是對(duì)于人們正常的居住需求，改善性住房還是支持、鼓勵(lì)的，一些地方政府因?yàn)樨?cái)政吃緊以及當(dāng)?shù)厍闆r，可能和其他地方不同，會(huì)因城施策，適度的來(lái)放松房地產(chǎn)調(diào)控政策，這些都是可以理解的。相信將來(lái)對(duì)于房地產(chǎn)的定位，就是為人們提供住房的一個(gè)產(chǎn)品，它的存在具有合理性，并且長(zhǎng)期來(lái)看，好的房企還是有很好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　在去年年初我就提出，未來(lái)十年是A股市場(chǎng)的黃金十年，就像過(guò)去十年是樓市的黃金十年一樣，居民儲(chǔ)蓄過(guò)去十年基本上都流入了房地產(chǎn)市場(chǎng)，流入了銀行理財(cái)，未來(lái)十年轉(zhuǎn)移方向就是流入到資本市場(chǎng)，但一部分是居民自己入市炒股，所以我們看到最近的新股開(kāi)戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到了1.6億，創(chuàng)了新高。另一方面，大多數(shù)居民并不適合自己炒股，大部分要通過(guò)買入基金的方式來(lái)入市，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向就是從以前的樓市、從理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，大趨勢(shì)是不會(huì)變的，這是為什么在經(jīng)濟(jì)受到很大沖擊的情況之下，股市反而走出了一波牛市走勢(shì)，就是因?yàn)榫用裢顿Y資本市場(chǎng)的意愿不斷增強(qiáng)。

　　央行要求銀行對(duì)于受到疫情影響遇到暫時(shí)困難而發(fā)展前景比較好的企業(yè)，不能隨便的抽貸斷貸，防止銀行釜底抽薪，但是對(duì)于很多中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們可能本來(lái)就從銀行拿不到貸款，現(xiàn)在又遇到資金面困難，可能就有扛不過(guò)去的情況，所以對(duì)中小企業(yè)的支持，不能僅僅限于不抽貸斷貸，而要加大對(duì)他們的新增貸款，對(duì)一些可能暫時(shí)沒(méi)有抵押物，但是有比較好發(fā)展前景的一些小微企業(yè)提供一定的支持，幫助他們渡過(guò)難關(guān)。小微企業(yè)本身要注意降低成本，想盡辦法能夠開(kāi)拓一些新的融資渠道，開(kāi)拓一些新的業(yè)務(wù)方式，比如說(shuō)一些快餐企業(yè)，它們針對(duì)當(dāng)前的情況，就及時(shí)地來(lái)送外賣，創(chuàng)造一些收入。

　　這次疫情主要受益的是兩方面的行業(yè)，一個(gè)是醫(yī)藥行業(yè)，因?yàn)闊o(wú)論是疫苗行業(yè)，還是賣一些防護(hù)用的工具，比如說(shuō)防護(hù)服、口罩、消毒液等等，這些企業(yè)受益比較大，還有一些商業(yè)零售，做醫(yī)藥零售、中藥、西藥的企業(yè)都是受益比較大的。當(dāng)然這些醫(yī)藥公司受益，大家要區(qū)別來(lái)看，不能一概而論，比如說(shuō)僅僅是針對(duì)疫情短期需求的物資企業(yè)，它的利潤(rùn)爆發(fā)就是階段性的，在疫情期間可能需求比較大，比如說(shuō)口罩，防護(hù)服等等，他們的需求等到疫情過(guò)去之后很快就會(huì)消失，但是一些真正有長(zhǎng)期研發(fā)能力、一些中藥龍頭股、一些疫苗龍頭股，還有一些創(chuàng)新藥龍頭股，它們本身就有很好的投資價(jià)值，只是因?yàn)檫@次疫情讓他們短期股價(jià)出現(xiàn)了上漲，等疫情過(guò)去之后，他們?nèi)匀挥杏梦渲�地，仍然有很好的發(fā)展機(jī)會(huì)，這些企業(yè)是真正值得長(zhǎng)期關(guān)注的。

　　另一個(gè)受益的行業(yè)就是所謂的非接觸經(jīng)濟(jì)，或者可以把它叫做宅經(jīng)濟(jì)。對(duì)于線上辦公、線上教育，還有視頻直播等這些新的形式，我覺(jué)得推動(dòng)力是非常大的。

　　疫情過(guò)去之后哪些行業(yè)會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)？會(huì)出現(xiàn)反彈？那就是消費(fèi)行業(yè)，消費(fèi)服務(wù)業(yè)在疫情過(guò)去之后，肯定會(huì)迎來(lái)大幅反彈的機(jī)會(huì)，相關(guān)上市公司，特別是行業(yè)龍頭股本身就是具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的。比如說(shuō)白酒、食品飲料、家電、旅游酒店、消費(fèi)電子等等，本來(lái)它們就是受益于中國(guó)14億人口，受益于中國(guó)最大的消費(fèi)市場(chǎng)，現(xiàn)在因?yàn)橐咔�，相�?dāng)于把這些需求壓制住了，疫情過(guò)后，人們的需求會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)，它們的股價(jià)也有望出現(xiàn)比較好的回升，我認(rèn)為下一步是可以布局這些消費(fèi)白馬股的。