前海開源基金邱杰：疫情并不改變中國經(jīng)濟(jì)長期向好基本面 A股估值水平更具吸引力

　　短期來看，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對一季度宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利會(huì)產(chǎn)生一定影響。但是我們看到，本次疫情爆發(fā)后無論國家、各級(jí)政府還是居民都采取了全面的防控措施，預(yù)計(jì)未來不用太長時(shí)間就會(huì)看到疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)。面對突如其來的疫情，市場難免會(huì)有恐慌情緒，不過春節(jié)后A股首個(gè)交易日的大幅下跌一定程度上釋放了大部分恐慌情緒，未來不排除市場還會(huì)有回調(diào)的可能，但預(yù)計(jì)幅度相對有限。同時(shí)，經(jīng)過本次調(diào)整，A股市場估值水平更具吸引力。

　　我們認(rèn)為疫情對經(jīng)濟(jì)的影響是階段性的，并不改變中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面。長期來看，在經(jīng)過前幾年政策“去杠桿”、“去產(chǎn)能”、“去庫存”等調(diào)整后，經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)得以控制；隨著減稅降費(fèi)、資本市場改革、對外開放力度加大等政策落地，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在向著好的增長方式轉(zhuǎn)型。中國的制造業(yè)經(jīng)過長期發(fā)展，已經(jīng)具備較深厚的積累，伴隨著“工程師紅利”的繼續(xù)釋放，中國在高端制造、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域有望獲得突破，并帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。對比全球各主要經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)的活力與潛力仍然是最具有吸引性的。

　　 A股市場方面，從估值水平上看，無論是與歷史縱向?qū)Ρ冗�是與海外市場橫向?qū)Ρ�，目前都處于相對低位。從資本回報(bào)的角度考慮，在全球經(jīng)濟(jì)放緩、利率長期下行的大背景下，股票市場的吸引力愈加凸顯。海外和國內(nèi)的貨幣政策都處于相對寬松的狀態(tài)，有利于資本市場的流動(dòng)性。資金來源方面，我國居民在股票權(quán)益方面的資產(chǎn)配置比例處于很低的水平，具有很大的提升空間；隨著資本市場對外開放加大，外資流入具有持續(xù)性。

　　投資操作中，我們將重點(diǎn)放在優(yōu)選個(gè)股上，主要看好四大方向：低估值的消費(fèi)品、具備長期增長空間的新興行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)的份額收割者和國企改革，并將從中精選業(yè)績成長確定、估值吸引力強(qiáng)、具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭個(gè)股，爭取為投資者創(chuàng)造穩(wěn)健可持續(xù)的投資收益。