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金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯|易方達(dá)基金:“新冠”疫情短期影響市場(chǎng)有限 中長(zhǎng)期持續(xù)看好

2020-02-03 20:09:50 和訊基金 

  編者按:春節(jié)期間,受“疫情”及英國(guó)脫歐等因素影響,全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫,恐慌情緒蔓延,庚子年首個(gè)交易日A股跟隨外盤補(bǔ)跌。截止2月3日收盤,上證指數(shù)跌7.72%,深證成指跌8.45%,創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%,雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來(lái)最大跌幅,與全球市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比,A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場(chǎng)假期跌幅,北上資金加速抄底,凈流入約200億元;相比2003年“非典”時(shí)期,當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時(shí)。后期恐慌情緒的拐點(diǎn)主要取決于三方面:一是,新增確診病例和新增疑似病例的走勢(shì);二是,基本面的預(yù)期;三是,逆周期對(duì)沖政策的力度。對(duì)此,機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn),詳述必勝邏輯與投資策略。

  近期,新型冠狀病毒疫情引起了全球的廣泛關(guān)注,易方達(dá)基金認(rèn)為,A股存在長(zhǎng)期投資價(jià)值,如果市場(chǎng)因?yàn)槎唐谝咔槭录詻_擊而出現(xiàn)調(diào)整,將帶來(lái)中長(zhǎng)期很好的投資機(jī)會(huì)。

  參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn),疫情等短期沖擊很難改變市場(chǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì),高峰期過(guò)后,市場(chǎng)普遍都會(huì)得到明顯修復(fù)。以2003年非典疫情為例,當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于上升期,疫情本身并未對(duì)市場(chǎng)造成趨勢(shì)性的影響。從2002年11月16日中國(guó)發(fā)現(xiàn)第一例非典患者,至2003年8月16日全國(guó)無(wú)病例記錄為止,上證指數(shù)下跌0.92%,市場(chǎng)僅在疫情嚴(yán)重時(shí)出現(xiàn)一定波動(dòng)。市場(chǎng)后期的表現(xiàn)更多是反應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂。此后A股隨著大陸經(jīng)濟(jì)騰飛開啟了長(zhǎng)達(dá)4年半的大牛市。回顧2003年非典、2009年墨西哥豬流感、2012年中東呼吸綜合癥、2013年西非埃博拉病毒疫情、2015年MERS在韓國(guó)再度爆發(fā)、2016年底到2017初的禽流感等多輪事件,市場(chǎng)都在短期事件性沖擊高峰期過(guò)后出現(xiàn)了快速修復(fù),事件高峰期后的1-3個(gè)月有明顯的正收益。短期事件性沖擊很難改變市場(chǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì),如果市場(chǎng)短期因此出現(xiàn)明顯調(diào)整,將帶來(lái)中長(zhǎng)期較好的投資機(jī)會(huì)。

  易方達(dá)基金表示,本次疫情可能對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)帶來(lái)一定的短期影響,但影響的時(shí)間和幅度有限,不必過(guò)度擔(dān)憂。首先,當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升;其次,國(guó)際環(huán)境也在持續(xù)向好發(fā)展,隨著中美貿(mào)易第一階段協(xié)議達(dá)成,企業(yè)外部壓力得以階段性緩解;最后,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、企業(yè)融資成本有望進(jìn)一步下降,這將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支撐,后續(xù)逆周期政策調(diào)節(jié)力度亦有望進(jìn)一步增加。自疫情發(fā)生以來(lái),各級(jí)政府高度重視、快速響應(yīng),在春節(jié)期間密集出臺(tái)了多項(xiàng)防控和支援措施,最大程度的避免疫情的大規(guī)模擴(kuò)散,可以有效減小對(duì)后期經(jīng)濟(jì)的影響。

  長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)向好,A股仍具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。事件性因素對(duì)市場(chǎng)情緒的影響往往偏短期,市場(chǎng)的中長(zhǎng)期的表現(xiàn)更多的決定于經(jīng)濟(jì)、政策、流動(dòng)性等多重因素。隨著資本市場(chǎng)改革的不斷深化,A股的市場(chǎng)機(jī)制有了明顯的改善,包括外資在內(nèi)的各類長(zhǎng)期資金對(duì)A股投資相對(duì)更加著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值,并不會(huì)過(guò)多的受到短期事件的影響。目前滬深300、創(chuàng)業(yè)板指和中證500分別位于歷史35%、67%和24%的估值分位,與國(guó)際主要指數(shù)的估值相比也處在相對(duì)較低的水平,并不存在太大的下行風(fēng)險(xiǎn)。短期看交運(yùn)、餐飲、旅游等板塊可能受到疫情沖擊較大,而醫(yī)藥等領(lǐng)域相對(duì)受益。

  易方達(dá)認(rèn)為,A股正處在內(nèi)外環(huán)境向好、市場(chǎng)機(jī)制不斷完善、且估值低位的良好階段,中長(zhǎng)期仍具備較高的投資價(jià)值,不必過(guò)度擔(dān)憂疫情給市場(chǎng)帶來(lái)的短期影響。

(責(zé)任編輯:趙鵬 )
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