金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯｜浙商基金：看好長期投資價值 疫情好轉(zhuǎn)后將迎來強(qiáng)反彈

　　編者按：春節(jié)期間，受“疫情”及英國脫歐等因素影響，全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫，恐慌情緒蔓延，庚子年首個交易日A股跟隨外盤補(bǔ)跌。截止2月3日收盤，上證指數(shù)跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來最大跌幅，與全球市場進(jìn)行對比，A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場假期跌幅，北上資金加速抄底，凈流入約200億元；相比2003年“非典”時期，當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時。后期恐慌情緒的拐點主要取決于三方面：一是，新增確診病例和新增疑似病例的走勢；二是，基本面的預(yù)期；三是，逆周期對沖政策的力度。對此，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點，詳述必勝邏輯與投資策略。

　　劃重點

　　01

　　一季度經(jīng)濟(jì)或受短期沖擊

　　當(dāng)前的疫情，或?qū)�會對中國�?jīng)濟(jì)及市場造成影響。自去年四季度以來宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的弱復(fù)蘇跡象，今年一季度將會被此次疫情的爆發(fā)所干擾甚至打斷。

　　對于當(dāng)前及未來一段時期的經(jīng)濟(jì)而言，我們認(rèn)為，人口流動的受阻，生產(chǎn)活動的停滯，在供給端形成了某種程度的突然“休克”；而在需求端，除了必須消費及與衛(wèi)生防疫相關(guān)的消費需求之外，任何可選消費都近乎被最大程度的壓縮和消減，或?qū)�對一季度�?jīng)濟(jì)及資本市場產(chǎn)生短期重大影響。

　　劃重點

　　02

　　疫情好轉(zhuǎn)后，市場將迎來強(qiáng)烈修復(fù)

　　為遏制疫情所作出的短期“休克”措施，陣痛雖大，但對整體經(jīng)濟(jì)未來長遠(yuǎn)的健康發(fā)展卻是必須的。若疫情逐步得到有效控制，那么當(dāng)前對經(jīng)濟(jì)的影響就會是暫時性的，未來也會有很快的修復(fù)。

　　因為人流限制與生產(chǎn)暫停，都是為應(yīng)對疫情而進(jìn)行的人為臨時性措施，并沒有遭受到永久性損失。而被壓縮的需求，在疫情程度減弱之后，也會出現(xiàn)強(qiáng)烈的修復(fù)。

　　對于A股市場，基本面的影響疊加情緒的恐慌，資本市場或?qū)�會承受較大的壓力。但與我們對經(jīng)濟(jì)的看法一致，疫情盡快得到控制后，市場也會在不太久的未來進(jìn)行大部分的修復(fù)，甚至超越。

　　因此，未來一到兩周新增確診、新增疑似病例、醫(yī)學(xué)觀察人數(shù)等數(shù)據(jù)就非常關(guān)鍵，上述數(shù)據(jù)一旦確認(rèn)拐點，市場也將會進(jìn)行迅速反應(yīng)。我們相信，在強(qiáng)有力的中央領(lǐng)導(dǎo)下、在所有人眾志成城的團(tuán)結(jié)協(xié)作下，中國終將走出疫情，投資者不必過于恐慌，而要合理看待疫情對經(jīng)濟(jì)與資本市場的影響。

　　風(fēng)險提示

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