金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯｜華商基金周海棟：疫情突發(fā) A股短期風(fēng)險(xiǎn)偏好下降不改長期趨勢

　　編者按：春節(jié)期間，受“疫情”及英國脫歐等因素影響，全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫，恐慌情緒蔓延，庚子年首個交易日A股跟隨外盤補(bǔ)跌。截止2月3日收盤，上證指數(shù)跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來最大跌幅，與全球市場進(jìn)行對比，A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場假期跌幅，北上資金加速抄底，凈流入約200億元；相比2003年“非典”時(shí)期，當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時(shí)。后期恐慌情緒的拐點(diǎn)主要取決于三方面：一是，新增確診病例和新增疑似病例的走勢；二是，基本面的預(yù)期；三是，逆周期對沖政策的力度。對此，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，詳述必勝邏輯與投資策略。

　　新冠肺炎疫情對A股的影響到底有多大，開盤以后將會呈怎樣走勢，備受市場關(guān)注。華商基金投資部總經(jīng)理、華商恒益穩(wěn)健混合型基金擬任基金經(jīng)理周海棟認(rèn)為，短期看疫情可能會使市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，但不會改變A股向好趨勢，而長期看或?qū)⑸羁逃绊懮鐣�的行為方式，會是未來投資的重要觀測方向。

　　周海棟表示，這次突如其來的疫情，到目前為止從人數(shù)規(guī)模上已經(jīng)超越2003年的SARS，在這個春節(jié)前后深刻的影響了我們的生活與工作。但與所有影響很大的突發(fā)事件一樣，人們可能依然會高估其短期影響，而低估其長期影響。

　　短期來看，疫情確實(shí)會對部分行業(yè)產(chǎn)生脈沖性的負(fù)面影響，當(dāng)然同時(shí)也對一小部分行業(yè)有脈沖性的正面影響，但隨著疫情的退散，這種影響也隨之散去，并不會干擾到這些行業(yè)自身的周期及其發(fā)展規(guī)律。但從長期來看，大到政府工作方式，科研衛(wèi)生體系，小到人民生活消費(fèi)行為方式，公司生產(chǎn)組織形式，都將會產(chǎn)生明顯變化，這種影響對于短期資本市場一般不會有直接的體現(xiàn)，但長期或深刻影響社會的發(fā)展。

　　實(shí)際上，對于資本市場而言，這類短期脈沖性的事件并不是太陌生的變量，例如2003年的SARS，以及后來的奶粉事件，疫苗事件，包括近期的貿(mào)易戰(zhàn)，都屬于類似的突發(fā)性事件，其短期波動對于機(jī)構(gòu)資金而言通常是帶來相關(guān)行業(yè)的逆向交易機(jī)會。

　　展望2020年資本市場，周海棟認(rèn)為，未來在全球經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)暖，A股市場制度化建設(shè)不斷推進(jìn)的背景下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望中樞抬升，長期資金入市、上市公司優(yōu)勝劣汰質(zhì)量改善是大勢所趨。權(quán)益市場在“供需”兩個方向持續(xù)改善下，被正確定價(jià)的機(jī)會在逐步加大，真正的“慢牛”可以期待。

　　另據(jù)了解，面對肺炎疫情，華商基金更是積極踐行社會責(zé)任，第一時(shí)間即向武漢市慈善總會捐款100萬元，用于開展新型冠狀病毒感染肺炎的醫(yī)療救治及防護(hù)工作，全力支持抗擊疫情。

　　萬眾一心，沒有翻不過的山；心手相牽，沒有跨不過的坎。相信在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)下，我們一定能打贏這場沒有硝煙的防疫戰(zhàn)！

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不代表投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。