堅(jiān)信價(jià)值，理性應(yīng)對(duì)，疫情不改市場(chǎng)長(zhǎng)期邏輯丨南方基金盤前提示

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　　2020年2月3日，市場(chǎng)即將迎來(lái)鼠年第一個(gè)交易日。在春節(jié)休市期間，新型肺炎疫情引起社會(huì)廣泛關(guān)注，受疫情影響，全球資本市場(chǎng)震蕩。

　　在投資中，決定我們長(zhǎng)期收益的，往往就在于關(guān)鍵時(shí)刻的理性抉擇。如今，行情臨近關(guān)鍵時(shí)刻，基金投資者該如何抉擇?

　　本文匯總了南方基金旗下多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理最新觀點(diǎn)：

　　1、 疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有多大？

　　本輪“新型冠狀病毒”疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響可以參考2003年“非典”疫情。

　　公開(kāi)資料顯示，“非典”疫情最先開(kāi)始于2002年11月，2003年2月開(kāi)始出現(xiàn)更多病例，4月份抗擊“非典”成為全國(guó)工作重心，6月疫情逐漸得到控制。

　　因此2003年二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)受“非典”疫情影響最為嚴(yán)重。

　　從主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，

　　2003年2季度的實(shí)際GDP當(dāng)季同比從2003年1季度的11.1%下滑2個(gè)百分點(diǎn)至9.1%；

　　工業(yè)增加值當(dāng)月同比從2003年2月份高點(diǎn)的19.8%，一路下滑至5月份的13.7%；

　　受疫情影響最嚴(yán)重的消費(fèi)數(shù)據(jù)從2003年3月份的9.3%下滑至5月份的4.3%。

　　“非典”疫情在6月份得到控制后，相應(yīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回升。因此，預(yù)計(jì)本輪“新型冠狀病毒”疫情同樣會(huì)對(duì)消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)及GDP產(chǎn)生較大沖擊，具體影響程度取決于疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　——南方基金固定收益研究部

　　2、 疫情對(duì)A股影響如何？

　　疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)將造成短期的沖擊，但不影響中長(zhǎng)期趨勢(shì)，股價(jià)下跌反而會(huì)帶來(lái)較好的買入機(jī)會(huì)。

　　從2003年SARS疫情發(fā)展來(lái)看，只要疫情得到有效控制，市場(chǎng)的情緒會(huì)較快穩(wěn)定。

“非典”發(fā)展六階段2002-12-25至2003-5-14
2003年“非典” 　　疫情發(fā)展六階段	上證指數(shù)行情走勢(shì)
疫情初現(xiàn)　　2002年12月25日起	網(wǎng)絡(luò)言論發(fā)酵，年末上證綜指下跌7.8%。
疫情忽視　　2003年1月4日起	春季躁動(dòng)止于疫情擴(kuò)大和謠言傳播，二月后上證綜指在1480-1520點(diǎn)間震蕩。
疫情重視　　2003年3月6日起	全球各地?cái)U(kuò)散，上證綜指下挫3%。
疫情樂(lè)觀　　2003年3月27日起	政府與WHO全面開(kāi)展合作，上證綜指上漲12%，回到1600點(diǎn)。
疫情悲觀　　2003年4月16日起	大陸疫情防治進(jìn)入攻堅(jiān)期，上證綜指恐慌下跌9%。
回歸常態(tài)　　2003年5月14日起	增強(qiáng)防控力度的效果顯現(xiàn)，上證綜指復(fù)蘇上漲。

　　資料來(lái)源：《興業(yè)策略—2003年“非典”疫情與上證指數(shù)走勢(shì)復(fù)盤》

　　從最近幾個(gè)交易日港股和A50指數(shù)期貨的表現(xiàn)來(lái)看，A股短期下跌可能不可避免，但股價(jià)最終是企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的反映，短期的恐慌式下跌帶來(lái)的是較好的買入機(jī)會(huì)。

　　尤其是對(duì)于質(zhì)地優(yōu)秀的上市公司，這次的下跌有望成為股價(jià) “黃金坑”。

　　——南方優(yōu)選成長(zhǎng)基金經(jīng)理、南方內(nèi)需增長(zhǎng)擬任基金經(jīng)理駱帥

　　3、 如果A股開(kāi)盤下跌，砸出“黃金坑”，將有哪些配置機(jī)遇？

　　首先，選擇受疫情負(fù)面影響較小的板塊，如醫(yī)藥、科技、必選消費(fèi)等；

　　其次，選擇寬松的低利率環(huán)境下受益的低估值高股息板塊；

　　此外，在疫情中受損的板塊中的一些具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司，股價(jià)下跌后或?qū)⑹呛芎玫牟季謾C(jī)會(huì)。

　　——南方寶元基金經(jīng)理、南方寶豐擬任基金經(jīng)理林樂(lè)峰

　　4、 疫情對(duì)港股影響如何？

　　回顧歷史，本世紀(jì)以來(lái)，全球共出現(xiàn)過(guò)6次較大范圍的疫情

　　六次疫情分別是：

　　2002年底至2003年非典（SARS）

　　2009年春墨西哥豬流感（H1N1）

　　2012年中東呼吸綜合癥（MERS）

　　2013年底西非埃博拉病毒

　　2015年5月中東呼吸綜合癥（MERS）

　　2016年底到2017年初禽流感（H7N9）

　　復(fù)盤6次港股歷史走勢(shì)，疫情爆發(fā)初期市場(chǎng)會(huì)受到一定沖擊。但在疫情得到控制后，大概率出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的復(fù)蘇，股市或現(xiàn)大幅修復(fù)。

　　基于當(dāng)前政策、技術(shù)相較于2003年的進(jìn)步，預(yù)計(jì)本次疫情的控制速度可能會(huì)更快，按此邏輯，從現(xiàn)在開(kāi)始逐步布局港股或是合理的投資操作。

　　——南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部

　　5、疫情對(duì)債市影響如何？

　　本次“新型冠狀病毒”疫情始于2020年1月中上旬，避險(xiǎn)情緒使得10年國(guó)債收益率從1月14日的3.1%下行至3.0%左右。

　　美國(guó)10年國(guó)債收益率從23日的1.76%下行到28日的1.61%。

　　預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)開(kāi)市后債券市場(chǎng)大概率將繼續(xù)上漲。

　　——南方基金固定收益研究部

　　6、疫情對(duì)科技股行情如何？

　　疫情對(duì)供給端影響有限。

　　長(zhǎng)三角和珠三角的電子和通信制造企業(yè)普遍將在2月10日左右復(fù)工，預(yù)計(jì)總體復(fù)工推遲1周，對(duì)全年生產(chǎn)、交付以及企業(yè)業(yè)績(jī)影響較小。

　　需求只是延期而非取消。

　　2月10號(hào)大面積復(fù)工后，電子和通信制造公司產(chǎn)能彈性較大，延期的訂單從2月下旬開(kāi)始有望通過(guò)加班的方式完成，3月份交貨有望大幅改善。

　　總體一季度企業(yè)盈利會(huì)有波動(dòng)但整體影響不大。

　　此次新型肺炎疫情造成Q1基本面改善驅(qū)動(dòng)預(yù)期提前結(jié)束，疫情數(shù)據(jù)改善或是市場(chǎng)反彈信號(hào)，同時(shí)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策有望同步落地。

　　后期不論是寬松對(duì)沖還是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加速，我們對(duì)科技成長(zhǎng)的向上突破充滿信心。

　　2020年是科技創(chuàng)新大年，5G基站和手機(jī)、TWS/AR眼鏡、云游戲等新需求亟待爆發(fā)，5G、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體等科技創(chuàng)新領(lǐng)域或?qū)⒀永m(xù)行情。

　　——南方信息創(chuàng)新基金經(jīng)理 茅煒、鄭曉曦

　　7、疫情過(guò)后，資本市場(chǎng)有哪些長(zhǎng)期利好值得期待？

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境方面：

　　在穩(wěn)增長(zhǎng)尤其疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)階段性受到?jīng)_擊的背景下，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策有望加大，貨幣政策和財(cái)政政策將保持友好；

　　市場(chǎng)流動(dòng)性方面：

　　居民資金、機(jī)構(gòu)資金和境外資金對(duì)A股的配置是長(zhǎng)期趨勢(shì)，增量資金入市為A股帶來(lái)活水；

　　上市公司盈利方面：

　　A股年報(bào)商譽(yù)減值階段性出清，上市公司盈利有望逐漸修復(fù)；

　　資本市場(chǎng)政策方面：

　　A股迎來(lái)資本市場(chǎng)政策友好期。2020年資本市場(chǎng)有望繼續(xù)推進(jìn)落實(shí)多層次改革措施，如全面推廣注冊(cè)制、優(yōu)化發(fā)行上市和退市制度、提高上市公司質(zhì)量、推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革等，資本市場(chǎng)改革有利于提升A股市場(chǎng)活躍度。

　　——南方基金首席投資官（權(quán)益）史博

　　長(zhǎng)路浩浩蕩蕩，萬(wàn)物盡可期待

　　眾志成城，共克時(shí)艱

　　我們相信這場(chǎng)戰(zhàn)“疫”必定勝利！

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段�；�金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證旗下基金一定盈利，也不保證最低收益。公司旗下基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。