堅信價值，理性應(yīng)對，疫情不改市場長期邏輯丨南方基金盤前提示

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　　2020年2月3日，市場即將迎來鼠年第一個交易日。在春節(jié)休市期間，新型肺炎疫情引起社會廣泛關(guān)注，受疫情影響，全球資本市場震蕩。

　　在投資中，決定我們長期收益的，往往就在于關(guān)鍵時刻的理性抉擇。如今，行情臨近關(guān)鍵時刻，基金投資者該如何抉擇?

　　本文匯總了南方基金旗下多位績優(yōu)基金經(jīng)理最新觀點(diǎn)：

　　1、 疫情對中國經(jīng)濟(jì)影響有多大？

　　本輪“新型冠狀病毒”疫情對經(jīng)濟(jì)和市場的影響可以參考2003年“非典”疫情。

　　公開資料顯示，“非典”疫情最先開始于2002年11月，2003年2月開始出現(xiàn)更多病例，4月份抗擊“非典”成為全國工作重心，6月疫情逐漸得到控制。

　　因此2003年二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資本市場受“非典”疫情影響最為嚴(yán)重。

　　從主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，

　　2003年2季度的實(shí)際GDP當(dāng)季同比從2003年1季度的11.1%下滑2個百分點(diǎn)至9.1%；

　　工業(yè)增加值當(dāng)月同比從2003年2月份高點(diǎn)的19.8%，一路下滑至5月份的13.7%；

　　受疫情影響最嚴(yán)重的消費(fèi)數(shù)據(jù)從2003年3月份的9.3%下滑至5月份的4.3%。

　　“非典”疫情在6月份得到控制后，相應(yīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回升。因此，預(yù)計本輪“新型冠狀病毒”疫情同樣會對消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)及GDP產(chǎn)生較大沖擊，具體影響程度取決于疫情的發(fā)展態(tài)勢。

　　——南方基金固定收益研究部

　　2、 疫情對A股影響如何？

　　疫情對經(jīng)濟(jì)和股票市場將造成短期的沖擊，但不影響中長期趨勢，股價下跌反而會帶來較好的買入機(jī)會。

　　從2003年SARS疫情發(fā)展來看，只要疫情得到有效控制，市場的情緒會較快穩(wěn)定。

“非典”發(fā)展六階段2002-12-25至2003-5-14
2003年“非典” 　　疫情發(fā)展六階段	上證指數(shù)行情走勢
疫情初現(xiàn)　　2002年12月25日起	網(wǎng)絡(luò)言論發(fā)酵，年末上證綜指下跌7.8%。
疫情忽視　　2003年1月4日起	春季躁動止于疫情擴(kuò)大和謠言傳播，二月后上證綜指在1480-1520點(diǎn)間震蕩。
疫情重視　　2003年3月6日起	全球各地擴(kuò)散，上證綜指下挫3%。
疫情樂觀　　2003年3月27日起	政府與WHO全面開展合作，上證綜指上漲12%，回到1600點(diǎn)。
疫情悲觀　　2003年4月16日起	大陸疫情防治進(jìn)入攻堅期，上證綜指恐慌下跌9%。
回歸常態(tài)　　2003年5月14日起	增強(qiáng)防控力度的效果顯現(xiàn)，上證綜指復(fù)蘇上漲。

　　資料來源：《興業(yè)策略—2003年“非典”疫情與上證指數(shù)走勢復(fù)盤》

　　從最近幾個交易日港股和A50指數(shù)期貨的表現(xiàn)來看，A股短期下跌可能不可避免，但股價最終是企業(yè)長期價值的反映，短期的恐慌式下跌帶來的是較好的買入機(jī)會。

　　尤其是對于質(zhì)地優(yōu)秀的上市公司，這次的下跌有望成為股價 “黃金坑”。

　　——南方優(yōu)選成長基金經(jīng)理、南方內(nèi)需增長擬任基金經(jīng)理駱帥

　　3、 如果A股開盤下跌，砸出“黃金坑”，將有哪些配置機(jī)遇？

　　首先，選擇受疫情負(fù)面影響較小的板塊，如醫(yī)藥、科技、必選消費(fèi)等；

　　其次，選擇寬松的低利率環(huán)境下受益的低估值高股息板塊；

　　此外，在疫情中受損的板塊中的一些具備長期競爭力的上市公司，股價下跌后或?qū)⑹呛芎玫牟季謾C(jī)會。

　　——南方寶元基金經(jīng)理、南方寶豐擬任基金經(jīng)理林樂峰

　　4、 疫情對港股影響如何？

　　回顧歷史，本世紀(jì)以來，全球共出現(xiàn)過6次較大范圍的疫情

　　六次疫情分別是：

　　2002年底至2003年非典（SARS）

　　2009年春墨西哥豬流感（H1N1）

　　2012年中東呼吸綜合癥（MERS）

　　2013年底西非埃博拉病毒

　　2015年5月中東呼吸綜合癥（MERS）

　　2016年底到2017年初禽流感（H7N9）

　　復(fù)盤6次港股歷史走勢，疫情爆發(fā)初期市場會受到一定沖擊。但在疫情得到控制后，大概率出現(xiàn)較長時間的復(fù)蘇，股市或現(xiàn)大幅修復(fù)。

　　基于當(dāng)前政策、技術(shù)相較于2003年的進(jìn)步，預(yù)計本次疫情的控制速度可能會更快，按此邏輯，從現(xiàn)在開始逐步布局港股或是合理的投資操作。

　　——南方基金國際業(yè)務(wù)部

　　5、疫情對債市影響如何？

　　本次“新型冠狀病毒”疫情始于2020年1月中上旬，避險情緒使得10年國債收益率從1月14日的3.1%下行至3.0%左右。

　　美國10年國債收益率從23日的1.76%下行到28日的1.61%。

　　預(yù)計節(jié)后國內(nèi)開市后債券市場大概率將繼續(xù)上漲。

　　——南方基金固定收益研究部

　　6、疫情對科技股行情如何？

　　疫情對供給端影響有限。

　　長三角和珠三角的電子和通信制造企業(yè)普遍將在2月10日左右復(fù)工，預(yù)計總體復(fù)工推遲1周，對全年生產(chǎn)、交付以及企業(yè)業(yè)績影響較小。

　　需求只是延期而非取消。

　　2月10號大面積復(fù)工后，電子和通信制造公司產(chǎn)能彈性較大，延期的訂單從2月下旬開始有望通過加班的方式完成，3月份交貨有望大幅改善。

　　總體一季度企業(yè)盈利會有波動但整體影響不大。

　　此次新型肺炎疫情造成Q1基本面改善驅(qū)動預(yù)期提前結(jié)束，疫情數(shù)據(jù)改善或是市場反彈信號，同時恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長政策有望同步落地。

　　后期不論是寬松對沖還是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加速，我們對科技成長的向上突破充滿信心。

　　2020年是科技創(chuàng)新大年，5G基站和手機(jī)、TWS/AR眼鏡、云游戲等新需求亟待爆發(fā)，5G、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體等科技創(chuàng)新領(lǐng)域或?qū)⒀永m(xù)行情。

　　——南方信息創(chuàng)新基金經(jīng)理 茅煒、鄭曉曦

　　7、疫情過后，資本市場有哪些長期利好值得期待？

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境方面：

　　在穩(wěn)增長尤其疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)階段性受到?jīng)_擊的背景下，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策有望加大，貨幣政策和財政政策將保持友好；

　　市場流動性方面：

　　居民資金、機(jī)構(gòu)資金和境外資金對A股的配置是長期趨勢，增量資金入市為A股帶來活水；

　　上市公司盈利方面：

　　A股年報商譽(yù)減值階段性出清，上市公司盈利有望逐漸修復(fù)；

　　資本市場政策方面：

　　A股迎來資本市場政策友好期。2020年資本市場有望繼續(xù)推進(jìn)落實(shí)多層次改革措施，如全面推廣注冊制、優(yōu)化發(fā)行上市和退市制度、提高上市公司質(zhì)量、推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革等，資本市場改革有利于提升A股市場活躍度。

　　——南方基金首席投資官（權(quán)益）史博

　　長路浩浩蕩蕩，萬物盡可期待

　　眾志成城，共克時艱

　　我們相信這場戰(zhàn)“疫”必定勝利！

　　風(fēng)險提示：基金投資有風(fēng)險，投資者在投資前請認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段�；�金管理人承諾以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證旗下基金一定盈利，也不保證最低收益。公司旗下基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。