國壽安保基金：美聯(lián)儲降息符合預(yù)期 股市將維持震蕩格局

　　北京時間10月31日凌晨，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金目標利率下調(diào)25個基點至1.5%-1.75%，符合市場預(yù)期。

　　美聯(lián)儲如期降息，觀察期開啟。國壽安保基金認為三點內(nèi)容值得關(guān)注，一是本次美聯(lián)儲降息后，在政策聲明中刪除了“采取適當(dāng)行動”的表述，說明這與之前鮑威爾表述是一致的，本次降息更多是預(yù)防性的，那么此次刪除該表述大概率說明在未來的1-2個季度美聯(lián)儲大概率不會做利率上的調(diào)整。尤其是，我們看到美國三季度GDP數(shù)據(jù)是好于前期市場預(yù)測約0.3%，其中消費和地產(chǎn)投資的貢獻是比較超預(yù)期的，因此聯(lián)儲是否需要應(yīng)對就業(yè)市場環(huán)境的變化、全球通脹整體低迷等結(jié)構(gòu)性因素，還需要做進一步的研究和觀察。

　　二是鮑威爾發(fā)布會提到了，當(dāng)前政策是合適的，并表示沒有看到通脹大幅向上的風(fēng)險，希望后續(xù)政策人錨定通脹2%的目標，市場的理解是只要通脹不高就不加息，因此美股等風(fēng)險資產(chǎn)也在表態(tài)后快速走強。

　　三是本次表態(tài)后美聯(lián)儲大概率進入1-2個季度的觀察期，考慮到后續(xù)通脹壓力需要觀察和評估，我國貨幣政策也會維持相對穩(wěn)定，短期內(nèi)難有總量政策調(diào)整；部分結(jié)構(gòu)性政策有望在四季度加碼，比如針對小微、高端制造業(yè)的一些定向政策仍可期待。

　　對于國內(nèi)市場，國壽安保認為股市將維持震蕩格局，債市等待中期布局機會。就股票市場而言，四季度整體股票市場流動性略偏寬，但沒有總量寬松的不會“大水漫灌”，企業(yè)盈利已發(fā)布數(shù)據(jù)驗證三季度上市公司利潤增速基本穩(wěn)定，市場大概率維持震蕩格局，但缺少明確的投資主線。國內(nèi)央行堅持穩(wěn)健思路，但貿(mào)易談判進展起伏和國際經(jīng)濟、金融環(huán)境動蕩的背景下國內(nèi)貨幣政策仍有相機抉擇的空間。短期通脹預(yù)期升溫、貿(mào)易戰(zhàn)邊際緩和，疊加國內(nèi)市場寬松預(yù)期落空，利率調(diào)整有助于為后續(xù)交易提供空間。