楊德龍：全球央行競(jìng)相寬松 我們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

　　周四滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較好.從板塊輪動(dòng)來(lái)看，近期板塊輪動(dòng)加快，前期強(qiáng)勢(shì)的科技股在本周出現(xiàn)了回調(diào)，周四逐步回暖，帶動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走強(qiáng)。盤面上來(lái)看,半導(dǎo)體、OLED、旅游概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，券商板塊有所表現(xiàn)，而權(quán)重板塊則表現(xiàn)相對(duì)低迷。

　　消息面，隔夜凌晨2:00美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行今年第2次降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)至1.75%-2%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)將隔夜逆回購(gòu)利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)至1.7%，將超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)至1.8%。美聯(lián)儲(chǔ)今年改變了年初加息的政策預(yù)期，轉(zhuǎn)而進(jìn)行降息。一方面是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)有增速放緩的跡象，甚至有陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，特朗普的壓力無(wú)疑起到比較大的作用，特朗普表示美聯(lián)儲(chǔ)要大幅降息，甚至要求美聯(lián)儲(chǔ)將利息降到0。上一次降息25個(gè)基點(diǎn)，這一次又降息25個(gè)基點(diǎn)，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息力度不夠。在這次美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，特朗普說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)再次失敗了，沒有前瞻力，沒有遠(yuǎn)見，是個(gè)糟糕的溝通者。

　　特朗普急于讓美聯(lián)儲(chǔ)降息，主要意圖是為了刺激股市，因?yàn)槊绹?guó)人60%的資產(chǎn)是在股市上，但主要是通過(guò)401K養(yǎng)老金計(jì)劃進(jìn)入到股市，所以美股的表現(xiàn)對(duì)于特朗普的連任會(huì)起到比較大的影響，所以特朗普一直表示要美聯(lián)儲(chǔ)采取積極的貨幣政策，大幅降息，從而能刺激美股。特朗普甚至表示如果不是美聯(lián)儲(chǔ)，道瓊斯指數(shù)會(huì)再漲1萬(wàn)點(diǎn)。

　　和上次一樣，這次美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明指出，將繼續(xù)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并采取適當(dāng)行動(dòng)以維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在聲明后表示，這次降息之后，是否再次降息，取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。他承諾如果條件允許，美聯(lián)儲(chǔ)將采取一系列降息舉措，但他認(rèn)為現(xiàn)在沒有必要，鮑威爾說(shuō)數(shù)據(jù)將決定未來(lái)的行動(dòng)，他跟他的同事們已準(zhǔn)備好采取行動(dòng)，讓10年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張繼續(xù)下去。如果經(jīng)濟(jì)確實(shí)下滑，更廣泛的降息舉措將是適當(dāng)?shù)�，但現(xiàn)在沒有看到這種情況，這不是我們所期望的。

　　此次美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，盡管其經(jīng)濟(jì)評(píng)估幾乎沒有變化，聲明中宣布的降息措施與7月份降息后的措辭幾乎相同，并將降息作為對(duì)全球經(jīng)濟(jì)疲軟和低通脹的回應(yīng)。鮑威爾表示，特朗普政府的貿(mào)易政策正在拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景，這似乎是對(duì)特朗普的反擊，因?yàn)樘乩势找恢卑呀?jīng)濟(jì)前景不佳，歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。鮑威爾表示，將會(huì)重新討論何時(shí)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的問題，擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的時(shí)間有可能比預(yù)期的更早，這被市場(chǎng)解讀為，是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)采取的預(yù)防措施。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)全球已有超過(guò)30家央行宣布降息，特別是6月份以后，降息的國(guó)家越來(lái)越多，幅度也超出預(yù)期，形成一波降息潮。而負(fù)利率正在全球市場(chǎng)蔓延，德國(guó)發(fā)行了30年期負(fù)利率債券，被一搶而空。而歐洲央行在9月12日宣布，將基準(zhǔn)利率降到-0.5%，這表示全球央行降息潮愈演愈烈，歐洲已經(jīng)正式進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。全球央行奔跑在貨幣寬松的大道上。

　　全球越來(lái)越多的央行進(jìn)行降息，為中國(guó)央行的寬松貨幣政策提供了良好的背景�，F(xiàn)在，央行已經(jīng)采取了降準(zhǔn)措施，年底之前可能會(huì)采取降息。最近公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然較大，通過(guò)降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的必要性在逐步提高。預(yù)計(jì)年底之前央行可能會(huì)采取降準(zhǔn)甚至降息的手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，年底之前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)會(huì)更明顯。

　　A股市場(chǎng)，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后表現(xiàn)平穩(wěn)，呈現(xiàn)出震蕩反彈的走勢(shì)。而美股則是由于降息的力度以及前瞻沒有超預(yù)期，盤中出現(xiàn)了大跌，道瓊斯指數(shù)一度下跌200點(diǎn)，到尾盤開始回升。A股表現(xiàn)相對(duì)具有韌性，事實(shí)上近期A股的走勢(shì)，在全球主要資本市場(chǎng)來(lái)看是相對(duì)比較強(qiáng)勁的，特別是在9月份，A股市場(chǎng)重新回到3000點(diǎn)之上。雖然本周市場(chǎng)回調(diào)，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)，但我認(rèn)為，上證指數(shù)重回3000點(diǎn)之上將會(huì)很快。

　　新一輪貿(mào)易談判也即將開啟，這將緩解貿(mào)易局勢(shì)，對(duì)于A股市場(chǎng)的走勢(shì)也會(huì)形成正面的支撐。

　　北上資金在近期連續(xù)13個(gè)交易日保持凈流入態(tài)勢(shì)，從側(cè)面顯示出外資對(duì)于A股市場(chǎng)投資價(jià)值的看好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月17日滬股通當(dāng)日資金凈流出3.33億，深股通當(dāng)日資金凈流入4.23億，北上資金當(dāng)日累計(jì)凈流入0.9億元。這是北上資金自8月29日以來(lái)連續(xù)第13個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)資金凈流入，累計(jì)凈流入金額高達(dá)541.36億元，幾乎占了今年全年流入量的1/3。

　　按照既定計(jì)劃，富時(shí)羅素指數(shù)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)納入A股比例,將會(huì)在9月23日開盤正式生效，這將會(huì)給A股帶來(lái)新的增量資金。富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯兩大指數(shù)合計(jì)價(jià)位，為A股市場(chǎng)帶來(lái)近800億元增量資金。將來(lái)隨著A股納入因子的提升，外資對(duì)A股的配置需求還會(huì)進(jìn)一步提高。這對(duì)A股市場(chǎng)的走勢(shì)，會(huì)形成明顯影響。

　　A股市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)形成了明顯的賺錢效應(yīng)，在A股市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，外資的流入還在加快。9月8日1099只A股正式納入標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)，在9月23日開盤正式生效之后，外資會(huì)按比例來(lái)配置這一批股票。那加上之前MSCI將A股納入因子進(jìn)一步提升，預(yù)期年底之前外資流入A股的量還會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，甚至趕上去年外資流入的資金量，即2942億規(guī)模。

　　外資大量流入A股市場(chǎng)，給A股不僅帶來(lái)增量資金，更重要的是帶來(lái)價(jià)值投資理念。外資一直是崇尚價(jià)值投資和基本面研究的，外資流入的股票，無(wú)一例外幾乎都是基本面優(yōu)良的白龍馬股，還有一些真正的成長(zhǎng)股，我一直建議大家跟著外資學(xué)投資，現(xiàn)在正是積極配置這些優(yōu)質(zhì)股票的時(shí)候。我的價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)課在喜馬拉雅上線之后，受到了很多投資者的熱捧，歡迎大家支持訂閱。建議各位投資者要及時(shí)轉(zhuǎn)變投資理念，拋棄過(guò)去炒消息、炒題材的模式，轉(zhuǎn)為真正的價(jià)值投資，堅(jiān)持基本面選股，遠(yuǎn)離績(jī)差股和題材股。