資本市場(chǎng)“深改”12條重點(diǎn) 部署養(yǎng)老金投資 業(yè)內(nèi)期盼公募基金稅延納入

　　郭璐慶

　　[不過(guò)第一財(cái)經(jīng)也注意到，該FOF產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)基金中，債券基金占到7席，截至二季度末重倉(cāng)了廣發(fā)安澤短債A、易方達(dá)高等級(jí)信用債債券A、廣發(fā)聚利債券A(LOF)等債券基金；股票基金占到了3席，分別是興全滬深300指數(shù)(LOF)A、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合和泓德優(yōu)選成長(zhǎng)。]

　　[目前市場(chǎng)上養(yǎng)老型FOF的數(shù)量累計(jì)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到近154億元。]

　　[第一財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，按照ABC份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，在養(yǎng)老目標(biāo)基金中，目標(biāo)日期FOF有37只。]

　　[中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合A、C和南方養(yǎng)老2035三年A、C，以及華夏養(yǎng)老2050五年的收益率均超過(guò)10%。]

　　9月10日，證監(jiān)會(huì)在“全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)”上提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期，全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)。

　　其中一條，是提及公募基金，推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍。

　　“是大家期盼已久的了，希望能有進(jìn)一步進(jìn)展。”上海某大型公募養(yǎng)老部門(mén)人士表示，基金行業(yè)正摩拳擦掌準(zhǔn)備在養(yǎng)老金市場(chǎng)大干一場(chǎng)。

　　今年4月3日，第四批19只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批。目前市場(chǎng)上養(yǎng)老型FOF的數(shù)量累計(jì)規(guī)模已近154億元。

　　2019年6月26日，人社部最新信息顯示，正在會(huì)同相關(guān)部門(mén)研究制定養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱政策文件，擬考慮采取賬戶(hù)制，并建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺(tái)，符合規(guī)定的銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金等金融產(chǎn)品都可以成為養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的產(chǎn)品。

　　收益喜人

　　在證監(jiān)會(huì)公布的資本市場(chǎng)“深改”12條中，其中一條，是推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市，強(qiáng)化證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向，推進(jìn)公募基金管理人分類(lèi)監(jiān)管。推動(dòng)放寬各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍，推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍。

　　自從2018年4月《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》(財(cái)稅[2018]22號(hào))(下稱(chēng)《通知》)下發(fā)，我國(guó)養(yǎng)老保障三支柱體系的第三支柱——“個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶(hù)”正式開(kāi)啟征程后，公募行業(yè)便開(kāi)始積極準(zhǔn)備。

　　2018年9月13日第一只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品“華夏養(yǎng)老2040三年持有混合”成立，此后養(yǎng)老型FOF不論在產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模均呈直線上升。不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，市場(chǎng)上該類(lèi)型基金數(shù)量已大幅超過(guò)普通型產(chǎn)品，41只養(yǎng)老型產(chǎn)品累計(jì)規(guī)模達(dá)153.46億元。

　　第一財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，按照ABC份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，在養(yǎng)老目標(biāo)基金中，目標(biāo)日期FOF有37只，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF有25只。

　　Wind統(tǒng)計(jì)進(jìn)一步顯示，可統(tǒng)計(jì)的37只目標(biāo)日期FOF中，年初截至2019年9月10日，21只產(chǎn)品收益率超過(guò)5%；其中，中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合A、C和南方養(yǎng)老2035三年A、C，以及華夏養(yǎng)老2050五年的收益率均超過(guò)10%。

　　在25只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF中，6只產(chǎn)品收益率超過(guò)4%，其中興全安泰平衡養(yǎng)老（FOF）收益率更是高達(dá)15.15%。

　　一季度，該基金凈值增長(zhǎng)了11%，具體來(lái)看，該基金是以50%權(quán)益和50%固收為資產(chǎn)配置中樞的FOF基金，在實(shí)際的組合配置中，一季度基金經(jīng)理對(duì)權(quán)益部分進(jìn)行適度超配，組合中也加大了對(duì)于可轉(zhuǎn)債品種以及可轉(zhuǎn)債基金的配置比例。

　　不過(guò)第一財(cái)經(jīng)也注意到，該FOF產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)基金中，債券基金占到7席，截至二季度末重倉(cāng)了廣發(fā)安澤短債A、易方達(dá)高等級(jí)信用債債券A、廣發(fā)聚利債券A(LOF)等債券基金；股票基金占到了3席，分別是興全滬深300指數(shù)(LOF)A、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合和泓德優(yōu)選成長(zhǎng)混合。

　　而對(duì)于子基金的選擇，中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合稱(chēng)，是根據(jù)資產(chǎn)配置結(jié)果，同時(shí)基于對(duì)基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理的評(píng)估，選擇能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)配置目標(biāo)并長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異能夠帶來(lái)超額收益的基金，不同子基金的投資風(fēng)格保持適度均衡，避免風(fēng)格配置過(guò)于極端，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　全方位服務(wù)養(yǎng)老

　　資本市場(chǎng)“深改”12條中對(duì)于公募基金的表述，中信建投策略分析師張玉龍表示，“這一點(diǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)的預(yù)期�！�

　　事實(shí)上，公募基金一直以來(lái)都在為服務(wù)養(yǎng)老做準(zhǔn)備，不僅推出養(yǎng)老目標(biāo)基金，靠前的基金公司也在努力探索并嘗試通過(guò)簡(jiǎn)潔、高效的方式為投資者提供養(yǎng)老金資產(chǎn)管理服務(wù)。

　　第一財(cái)經(jīng)了解到，近年來(lái)隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及和應(yīng)用，大型基金公司已經(jīng)或即將通過(guò)各自的APP推出專(zhuān)門(mén)針對(duì)養(yǎng)老金資產(chǎn)管理的增值服務(wù)。

　　比如某大型基金公司利用人工智能技術(shù)推出智能投顧的服務(wù)，內(nèi)設(shè)養(yǎng)老場(chǎng)景，通過(guò)詢(xún)問(wèn)客戶(hù)年齡及目前的養(yǎng)老儲(chǔ)備等問(wèn)題來(lái)向客戶(hù)推薦合適的養(yǎng)老組合及每月存入金額；也有公募基于客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好、退休年齡及所在城市推薦養(yǎng)老投資方案等。此外，基金公司還嘗試通過(guò)與其他金融機(jī)構(gòu)合作來(lái)推出養(yǎng)老金融產(chǎn)品等。

　　業(yè)內(nèi)也提出了基金公司，所謂一站式養(yǎng)老資產(chǎn)管理，也就是基金公司提供貫穿投前、投中、投后全鏈條的資產(chǎn)管理體系，即融合投資理財(cái)、資產(chǎn)配置、產(chǎn)品供給、養(yǎng)老服務(wù)于一體的綜合性金融平臺(tái)，其關(guān)鍵在于將養(yǎng)老客戶(hù)與基金公司的聯(lián)系變成一個(gè)與養(yǎng)老金資產(chǎn)特征相符的長(zhǎng)期、持續(xù)的過(guò)程，基于養(yǎng)老金投資管理的基本職能之外為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、個(gè)性化的綜合性金融服務(wù)。

　　“‘一站式養(yǎng)老金資產(chǎn)管理’的這個(gè)概念，美國(guó)有這么做的，富達(dá)先鋒等，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)主要是課題研究�！北本┮晃还�募基金養(yǎng)老部門(mén)負(fù)責(zé)人表示。

　　不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老金資產(chǎn)管理的需求群體十分龐大，但由于投資者個(gè)體情況千差萬(wàn)別，且整個(gè)養(yǎng)老金資產(chǎn)管理要基本跨越長(zhǎng)達(dá)幾十年的時(shí)間區(qū)間，投資者自身狀況的變化也難以預(yù)測(cè)。

　　“投資期限長(zhǎng)、個(gè)體差異大等特點(diǎn)使得基金公司難以通過(guò)對(duì)投資者進(jìn)行簡(jiǎn)單的分類(lèi)就為其提供適合的養(yǎng)老金資產(chǎn)管理服務(wù)。”分析人士表示。

　　個(gè)人投資者是當(dāng)前購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老FOF的主力軍，披露中報(bào)的41只基金中（A、C份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)），個(gè)人投資者占比過(guò)半的有31只，其中21只FOF個(gè)人投資者持有比例超過(guò)90%，更有6只FOF個(gè)人比例達(dá)100%。

　　第一批養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行之初，東方財(cái)富(300059,股吧)金融機(jī)構(gòu)部總經(jīng)理黃妮娟曾對(duì)記者表示，盡管首批成功發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金募資總額不大，但募集戶(hù)數(shù)非�？捎^，其中有很多80后、90后的人群，盡管他們的資金量不如60后、70后，但有更成熟的長(zhǎng)期投資理念。

　　經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展，養(yǎng)老FOF在市場(chǎng)認(rèn)知和接受層面都比一年前更上一層樓。章鴿武表示，今年以來(lái)發(fā)行了一批養(yǎng)老目標(biāo)基金，發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，單只基金發(fā)行規(guī)模也屢創(chuàng)新高，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)這一新生產(chǎn)品的接受程度正在逐步增加。

　　養(yǎng)老FOF屬于FOF大類(lèi)，在具體管理上一脈相承但又有所不同。章鴿武認(rèn)為，養(yǎng)老FOF在管理上更注重投資的長(zhǎng)期性。因養(yǎng)老FOF是為滿(mǎn)足養(yǎng)老資金理財(cái)需求，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有，因此我們?cè)谕顿Y的時(shí)候也要秉持這一原則，以基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)為首要目標(biāo)，養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)立的封閉期，也更加有利于基金資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金走進(jìn)第二年，又一批新的養(yǎng)老FOF蓄勢(shì)待發(fā)。前海開(kāi)源康頤平衡養(yǎng)老三年即將在10月發(fā)行，在擬任基金經(jīng)理楊德龍看來(lái)，養(yǎng)老目標(biāo)基金能不能做好，其實(shí)和FOF能不能做好一個(gè)道理，就是要管理人具有大類(lèi)的資產(chǎn)配置能力，把握市場(chǎng)的大的趨勢(shì)，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　“在這個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)基金，一是我們確實(shí)在FOF投資上業(yè)績(jī)比較好，積累了一定經(jīng)驗(yàn)。二是現(xiàn)在屬于歷史大底的位置，大盤(pán)剛剛上3000點(diǎn)，應(yīng)該是一個(gè)比較好的建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。三是養(yǎng)老個(gè)稅的遞延可能會(huì)出臺(tái)，這將有利于購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老目標(biāo)基金客戶(hù)享受到個(gè)稅遞延的好處，現(xiàn)在已經(jīng)在討論養(yǎng)老個(gè)稅遞延的問(wèn)題了，出臺(tái)是應(yīng)該不會(huì)太久，這也是養(yǎng)老FOF相對(duì)于普通FOF的一個(gè)優(yōu)勢(shì)吧�！睏畹慢埍硎�。