大摩華鑫基金：A股市場估值有望修復(fù) 看好科技成長龍頭、大金融及大消費(fèi)板塊

　　事件：8月19日，A股市場大幅上漲。上證綜指收漲2.10%，深證成指收漲2.96%。

　　點(diǎn)評：

　　LPR形成機(jī)制改革，推動降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。上周末國務(wù)院及央行正式宣布LPR報(bào)價(jià)機(jī)制改革細(xì)則，增加5年期報(bào)價(jià)并擴(kuò)大報(bào)價(jià)銀行數(shù)量及范圍。新的報(bào)價(jià)機(jī)制有利于提高LPR的靈活性，有望疏通“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)機(jī)制，并引導(dǎo)長端利率更加市場化，以降低企業(yè)實(shí)際融資成本，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對股市而言，短期市場對貨幣政策寬松預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，有利于提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好；中長期來看，政策引導(dǎo)貸款利率下行，降低企業(yè)融資成本，有利于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，增厚企業(yè)盈利，形成基本面支撐。

　　另一方面，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》，提出了多項(xiàng)促進(jìn)深圳發(fā)展的具體舉措，并將研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革。受此影響，市場情緒進(jìn)一步提振，相關(guān)板塊在利好催化下表現(xiàn)較為突出。

　　整體而言，盡管近期金融、數(shù)據(jù)仍然表現(xiàn)較弱，盈利端亮點(diǎn)有限，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本降低疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，A股市場估值有望修復(fù)。我們預(yù)計(jì)市場有望繼續(xù)保持良好的政策、外部環(huán)境和資金環(huán)境，相對看好科技成長龍頭、大金融及大消費(fèi)板塊。