上投摩根張軍：用主動管理把握日本新經(jīng)濟(jì)投資機(jī)遇

　　日本股市作為過去七年跑贏美股的證券市場，如何看待日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀？有哪些投資機(jī)會可以把握？記者采訪了正在發(fā)行的上投摩根日本精選基金擬任基金經(jīng)理張軍，他表示，2012年后的日本經(jīng)濟(jì)在寬松的貨幣政策、激進(jìn)的財政政策和靈活的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革中逐漸復(fù)蘇，在不少領(lǐng)域取得成效，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新經(jīng)濟(jì)為日本帶來了新的投資機(jī)遇。

　　張軍對日本股市進(jìn)行了全方位的分析，過去7年，日經(jīng)225指數(shù)上漲了141.2%，超越同期標(biāo)普500指數(shù)、上證綜指，領(lǐng)跑全球股市。他認(rèn)為，企業(yè)盈利方面，目前日本產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐在明顯提速，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健性有所增強(qiáng)，從而帶動了日本股市盈利能力的提升。從資本市場的相關(guān)性來看，日本經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)也相對獨立。而從資金流入來看，2013年以來，全球資金持續(xù)流入日本市場，為日本股市走出震蕩上行慢牛行情提供支持。此外，2020年東京奧運(yùn)會也將顯著拉動日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

　　談及日本市場的主題投資機(jī)會，張軍表示主要有三大主題值得關(guān)注。第一，日本的人文風(fēng)景吸引了全球游客，據(jù)統(tǒng)計，2018年日本入境游客數(shù)量創(chuàng)新高，到2020年有望突破4000萬，這將會大力推動消費增長。加之日本消費品的優(yōu)良品質(zhì)和高性價比，這些都將為日本消費品行業(yè)帶來發(fā)展良機(jī)。第二，老齡化既是日本社會的壓力，也是技術(shù)創(chuàng)新的動力。面對勞動力短缺，日本通過推進(jìn)人工智能的應(yīng)用，促進(jìn)女性就業(yè)等措施，緩解老齡化的影響，其中也有不少可以挖掘的投資機(jī)會。第三，日本是世界的“創(chuàng)新工廠”，2018年全球科技創(chuàng)新百強(qiáng)企業(yè)中有40%來自于自日本，這也說明日本有很多具備投資價值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　張軍進(jìn)一步指出，日本相較于歐美等發(fā)達(dá)國家，研究覆蓋率極低，這就給了優(yōu)秀的主動管理人提供了抓住錯誤定價、爭取跑贏市場的機(jī)會。而正在發(fā)行的上投摩根日本精選基金是國內(nèi)第一只聚焦日本的主動管理基金，并引入具有全球研究資源、百年投研經(jīng)驗的摩根資產(chǎn)管理提供投資顧問服務(wù)。早在1969年，摩根資產(chǎn)管理就已立足日本，至今已有50年的日本市場投資經(jīng)驗，研究覆蓋日本市場所有行業(yè)、超過400家公司，市值占比超過東證指數(shù)市場市值的75%，每年進(jìn)行超過4000次實地調(diào)研。而上投摩根日本精選基金將依托摩根資產(chǎn)管理的豐富經(jīng)驗，力爭在嚴(yán)控風(fēng)險的前提下，為投資人爭取長期穩(wěn)健的主動管理回報。