大成基金冉凌浩：多個(gè)利好同時(shí)提振A股市場(chǎng)

　　近期權(quán)益市場(chǎng)春意盎然，生機(jī)勃勃，指數(shù)點(diǎn)位、大盤漲幅以及成交量創(chuàng)節(jié)節(jié)新高，重要指數(shù)半年線、年線一舉突破。兩市2月25日暴力拉升，三大股指紛紛漲超5%，兩市成交額突破萬(wàn)億元，創(chuàng)2016年以來(lái)新高，也是繼2015年以來(lái)首次達(dá)到萬(wàn)億大關(guān)，牛市呼聲漸高，場(chǎng)外資金不斷入場(chǎng)。

　　兩市2月25日超過(guò)250只個(gè)股漲停，其中大金融板塊掀漲停潮，42只券商股悉數(shù)封板，受昨晚華為發(fā)布5G可折疊屏手機(jī)消息刺激，華為、柔性屏和5G概念股集體走強(qiáng)。從盤面來(lái)看，金融板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，期貨、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、國(guó)產(chǎn)軟件、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、稀土永磁、華為概念、有色、人工智能等板塊漲幅居前。截至收盤，滬指報(bào)2961.28點(diǎn)，漲幅5.60%，深成指報(bào)9134.58點(diǎn)，漲幅5.59%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1536.37點(diǎn)，漲幅5.50%。

　　大成中華滬深港300指數(shù)基金（LOF）擬任基金經(jīng)理冉凌浩認(rèn)為，本輪上漲，主要原因是有多個(gè)利好同時(shí)提振A股市場(chǎng)。

　　首先，寬信用、寬貨幣的政策超預(yù)期。民營(yíng)企業(yè)減稅降負(fù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活力，個(gè)人所得稅降低有望促進(jìn)消費(fèi)。同時(shí)，放松控杠桿力度，對(duì)經(jīng)濟(jì)有輕度刺激作用。

　　其次，中美貿(mào)易摩擦有好轉(zhuǎn)跡象，外需的影響也在改善。在內(nèi)外需的雙重影響下，今年初的利好是實(shí)質(zhì)上的利好，從股市表現(xiàn)上來(lái)看，近期投資者是明顯意識(shí)到了市場(chǎng)可能的改善，參與的熱情被急速點(diǎn)燃。

　　對(duì)于后市，大成中華滬深港300指數(shù)基金（LOF）擬任基金經(jīng)理冉凌浩認(rèn)為，2018年底A股的估值水平處于歷史較低位，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在經(jīng)過(guò)2018年的大幅抬升后，已接近歷史極端水平，意味著隱含的負(fù)面情緒在歷史最差水平的區(qū)域內(nèi)。

　　“2019年，各項(xiàng)因素都有不同程度的修復(fù)，在信用逐步緩慢改善的背景下，市場(chǎng)將是波動(dòng)上行的狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期與驗(yàn)證會(huì)相互博弈，很難出現(xiàn)單邊市，市場(chǎng)參與者對(duì)節(jié)奏和結(jié)構(gòu)的把握很關(guān)鍵。結(jié)構(gòu)上，我們沿著信用緩慢擴(kuò)張的方向，認(rèn)為機(jī)會(huì)在于基建、地產(chǎn)、券商，小票與主題性機(jī)會(huì)（5G、新能源）將較為活躍。同時(shí)基于增量資金（海外資金的流入仍將超預(yù)期）的偏好，利率下行的趨勢(shì)，高股息板塊具備吸引力�！�

　　同時(shí)，大成中華滬深港300指數(shù)基金（LOF）擬任基金經(jīng)理冉凌浩根據(jù)持續(xù)的跟蹤發(fā)現(xiàn)，自2009年以來(lái)，即使A股上市公司處在盈利下行周期，春節(jié)前后出現(xiàn)春季躁動(dòng)的概率也較大，持續(xù)時(shí)間均在一個(gè)月左右，基本開(kāi)啟于流動(dòng)性改善的預(yù)期，2019年起始于全面降準(zhǔn)及美聯(lián)儲(chǔ)鴿派帶動(dòng)的全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)改善，結(jié)束于經(jīng)濟(jì)和盈利下滑的證實(shí)。

　　當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境類似于2012年，均是衰退式寬松的階段，2012年年初的上行趨勢(shì)從1月6日持續(xù)至3月初，市場(chǎng)走勢(shì)上行的催化劑在于歐債危機(jī)緩釋、全國(guó)金融工作會(huì)議的召開(kāi)、央行下調(diào)準(zhǔn)備金率，兩大主線分別為房地產(chǎn)政策的放松以及溫州金改。而目前的反彈能否延續(xù)，取決于春季開(kāi)工情況和中美貿(mào)易談判進(jìn)程。