橋水持倉大曝光！精準抄底新興市場，該國ETF被大幅加倉！最新報告看空幾乎一切金融資產(chǎn)！

　　橋水基金2018年四季度持倉情況來了！

　　2月13日，橋水基金向美國證監(jiān)會SEC提交了2018年四季度持倉報告，世界頭號對沖基金持倉情況浮出水面。

　　四季度橋水的美股倉位從三季度末的96.5億美元增至109.28億美元，甚至超過二季度末的100億美元。

　　不過由于提交的持倉報告只包含美股倉位，所以倉位市值遠低于橋水的管理規(guī)模。據(jù)橋水官網(wǎng)披露，目前其管理規(guī)模超過1600億美元。

　　值得注意的是，由于SEC要求提交的報告只含長倉，投資者可能做多一只股票/ETF，同時做空一只近似的甚至同一只股票/ETF，因此文件所披露的信息不能完整反應橋水的投資動向。

　　偏好指數(shù)基金

　　加倉標普500ETF

　　四季度，橋水延續(xù)其一貫風格，繼續(xù)偏好指數(shù)基金。

　　前十大持倉仍全部為指數(shù)基金，包含兩只標普500相關指數(shù)基金、四只新興市場指數(shù)基金、一只黃金信托以及三只債券基金，組合風險偏好較低。

　　據(jù)了解，這是由于橋水管理的資金主要來自包括各國央行在內(nèi)的機構，因此風險偏好向來偏低。

　　與三季度相比，橋水在四季度對兩只標普500指數(shù)基金進行了調(diào)倉，一增一減。雖然對“SPDR標普500指數(shù)ETF”略有減倉，持倉市值也從上季度的首位降至第二位，但卻對“標普500指數(shù)ETF-ISHARES”大幅加倉140萬份，持倉市值比上季度上升一倍多。

　　總體來看，橋水對標普500指數(shù)的持倉數(shù)量呈上升狀態(tài)。而2018年10月以來，美股在創(chuàng)下歷史新高后大幅下修，標普500指數(shù)在去年四季度從逾2900點跌至2500點，跌幅近14%。

　　持續(xù)加碼新興市場

　　韓國ETF新進前十大持倉

　　值得關注的是，橋水在四季度持續(xù)表現(xiàn)出對新興市場的極大興趣。

　　數(shù)據(jù)顯示，橋水四季度前十大持倉中的四只新興市場ETF，均獲得了橋水的加倉。

　　其中，領航新興市場ETF加倉4.89萬份，持股市值在四季度升至橋水持倉首位；ISHARES MSCI（EEM）獲得72.17萬份的增持；ISHARES MSCI新興市場ETF（IEMG)更是被大幅加倉302.63萬份。

　　同時，橋水還將MSCI韓國ETF的持倉從48萬份猛增至331萬份，其持倉市值從上季度的0.33億美元飆升至1.95億美元，新進橋水前十大持倉，位居第九位。

　　數(shù)據(jù)顯示，新興市場在去年四季度見底，橋水的抄底可謂神來之筆，來看看橋水四季度加倉較多的三只新興市場ETF。

　　加倉超300萬份的IEMG，其最低價為10月29日創(chuàng)下的45.34美元，橋水的持倉成本經(jīng)計算約為47.15美元，目前其最新價50.71美元。

　　再看增持72萬份的EEM，其最低價同樣在10月29日出現(xiàn)，約為37.58美元，橋水的成本價對應約39.06美元，目前其最新價42.15美元。

　　最后來看新進前十大持倉的EWY，其最低價見于10月29日的最低見于56.34美元，橋水的成本價對應約58.87美元，目前其最新價63.55美元。

　　維持黃金ETF倉位

　　四季度金價大幅反彈

　　四季度，橋水對一直青睞有加的黃金維持持倉，未因為金價強勢反彈做出調(diào)倉操作。

　　目前其前十大持倉中，SPDR黃金ETF的持倉規(guī)模繼續(xù)保持在390萬份。此外，橋水還持有全球第二大黃金ETF iShares Gold Trust，持倉規(guī)模達到1131.58萬份，與上季度相同。

　　2018年四季度，在全球股市下跌、避險情緒升溫的情況下，金價大幅走高。COMEX黃金從2018年10月初的不到1200美元一路上升，目前已站上1300美元，最新報1315.5美元。

　　一直以來，橋水創(chuàng)始人Ray Dalio都推崇黃金投資。他曾在不同場合呼吁投資者應該買入黃金，以防止“事情變得越來越糟糕”，他也建議橋水基金的客戶將5%-10%的資金轉移到黃金上去。

　　2018年9月，Ray Dalio最新呼吁投資者買入黃金。從目前走勢來看，當時的確是黃金的一個階段性低點。

　　橋水清倉亞馬遜

　　大幅加倉臉書等科技股

　　在對個股的調(diào)倉中，四季度橋水徹底清倉了此前已所剩無幾的亞馬遜，卻大幅加倉了臉書、蘋果和谷歌母公司Alphabet。

　　其中對臉書的持股從三季度的9420股增至11.75萬股，增持比例達到1147%；對蘋果的持股比例從8863股增至2.52萬股，增持比例184.5%；對Alphabet的持股從1983股增至5226股，增持比例163.5%。

　　此外，橋水還繼續(xù)大幅加倉通用電氣，持股從201萬股增至481萬股，增持比例達到了139%；IBM持股從6.45萬股增至15.51萬股，英特爾則從66.05萬股減至53.66萬股。

　　在中概股方面，橋水增持了包括百度、阿里巴巴、新浪、京東、攜程等，加倉比例均在5%左右。

　　橋水最新全球展望

　　下一次危機可能導致泥沙俱下

　　2019年1月，橋水發(fā)布了最新的全球展望。核心觀點概括如下：

　　1、當去年全球流動性開始收緊后，幾乎所有資產(chǎn)價格都出現(xiàn)了下跌；

　　2、問題是這場流動性收緊接下來對于經(jīng)濟增長如何傳導，以及決策層如何反應；

　　3、由于市場并沒有真正預期收緊，任何形式的收緊都將超出市場預期；

　　4、目前市場的盈利預測還是基于溫和經(jīng)濟增長，我們認為盈利預期太樂觀了，特別是在美國；

　　5、當下一次危機來臨時，非�？赡苣嗌尘阆拢�央行調(diào)控的空間很小，而且決策者的博弈都將導致出臺有效政策變得困難。

　　1月下旬，參加達沃斯論壇的橋水基金聯(lián)席CIO Greg Jensen在接受彭博電視采訪時表示，雖然人們已經(jīng)降低了對未來全球經(jīng)濟增長的預期，但“未來形勢將比市場和決策制定者預期的還要糟糕�！�

　　Jensen警告，“尤其是美國，其盈利預期過高，但美聯(lián)儲和其他決策制定者依然預計未來增長比我們認為的要更強勁。”他認為，隨著公司盈利的衰退，未來利率將會降低。他預計，美聯(lián)儲將再次放寬貨幣政策。

　　前一天，Dalio在達沃斯論壇表示，全球經(jīng)濟增速的再次下行最令他擔憂。他預測，美國、歐洲、中國都將經(jīng)歷更大程度的放緩。他表示，如果美聯(lián)儲堅持加息，美國甚至會在2020年迎來衰退。若暫停加息，將可能延長目前的平衡狀態(tài)。

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