證監(jiān)會發(fā)布公募基金投資信用衍生品指引 貨基不能參與

今日（1月18日）晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資信用衍生品指引》（下簡稱“《指引》”）�！吨敢�》一共包含十一條，主要包括明確以風險對沖為目的、貨幣市場基金不得投資信用衍生品等七方面內容。隨后，基金業(yè)協(xié)會也發(fā)布了《證券投資基金投資信用衍生品估值指引（試行）》。

　　公募投資信用衍生品指引出爐

　　為了穩(wěn)定民企債務融資，解決企業(yè)發(fā)債難的問題，去年底央行宣布引導設立民企債券融資支持工具，各類信用緩釋工具出現，信用衍生產品得到了一定的發(fā)展。

　　這類產品的豐富也吸引了公募基金的目光，業(yè)內開始關注如何參與到這類資產的問題。華南地區(qū)某大型基金公司固收投資部人士表示，“去年底風險緩沖工具的債券迎來發(fā)展后，公募業(yè)內有人問可不可以投，證監(jiān)會出臺的這個《指引》是對市場上這些疑問一個很好的回答，同時為了未來出臺更多的信用衍生工具給出一個鋪墊和規(guī)范�！�

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬今日表示， 證監(jiān)會發(fā)布公募基金投資信用衍生品指引，自發(fā)布之日起施行。他表示，指引的主要內容為，一是明確基金投資信用衍生品以風險對沖為目的；二是明確貨幣市場基金不得投資信用衍生品；三是要求基金管理人應當合理確定信用衍生品的投資金額、期限等，同時加強信用衍生品交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理；四是要求在定期報告及招募說明書中詳細披露投資信用衍生品的相關情況；五是明確規(guī)定參照行業(yè)協(xié)會的相關規(guī)定進行估值；六是強化基金管理人及托管人職責；七是明確老基金投資信用衍生品應當依法履行適當程序。

　　貨幣基金不能參與

　　值得注意的是，《指引》明確規(guī)定，貨幣基金不得投資信用衍生品。對于禁止貨基投資的原因，業(yè)內人士分析認為是品種風險較高。

　　“信用衍生品在國內還是一個新鮮事物，在國內發(fā)展比較緩慢，去年底市場上公司發(fā)債困難推出了很多信用緩釋工具，信用衍生品得到了一定的發(fā)展，它相當于是信用風險的‘保險’，具有很強的期權性質，是風險較高的一類品種�！比A東地區(qū)某基金分析師認為，“公募基金之類的更多的機構投資人注意了這類標的，由于這類資產的風險比較高，基金參與主要也是做一些類似于頭寸保護或對沖，基本不能裸買裸賣。而低風險的，如貨幣基金是要求不能夠參與。”他認為，這也是此前監(jiān)管思路的一種延續(xù)。

　　在信用衍生品投資方面，市場人士認為量化和固收類基金可能會有所參與。也有基金投資人士表示，“這個市場總體容量比較小，我覺得真正實際參與還是需要一定時間的。”

　　附《指引》全文

　　《公開募集證券投資基金投資信用衍生品指引》

　　第一條為規(guī)范公開募集證券投資基金（以下簡稱基金）投資信用衍生品的行為，防范投資風險，保護投資人合法權益，根據《證券投資基金法》《公開募集證券投資基金運作管理辦法》和其他有關法律法規(guī)，制定本指引。

　　第二條本指引所稱信用衍生品，是指符合證券交易所或銀行間市場相關業(yè)務規(guī)則，專門用于管理信用風險的信用衍生工具。

　　第三條基金投資信用衍生品的，應當按照風險管理的原則，以風險對沖為目的，并遵守證券交易所或銀行間市場的相關規(guī)定，中國證監(jiān)會認定的特殊基金品種除外。貨幣市場基金不得投資信用衍生品。

　　第四條基金管理人應當根據所持標的債券等固定收益品種的投資策略，審慎開展信用衍生品投資，合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。

　　基金管理人應當加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理，合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構的集中度，對交易對手方、創(chuàng)設機構的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調查與嚴格的準入管理。

　　第五條基金應當在定期報告及招募說明書（更新）等文件中詳細披露信用衍生品的投資情況，包括投資策略、持倉情況等，并充分揭示投資信用衍生品對基金總體風險的影響以及是否符合既定的投資目標及策略。

　　第六條基金投資信用衍生品的，應當在基金合同等法律文件中充分揭示投資信用衍生品可能存在的風險。

　　第七條基金投資信用衍生品的，應當參照行業(yè)協(xié)會的相關規(guī)定進行估值，確保估值的公允性。

　　第八條基金投資信用衍生品的，基金管理人應當強化內部控制，完善風險管理，做好人員、制度、業(yè)務流程、技術系統(tǒng)等方面的準備工作，并將相關制度及流程等報公司董事會批準。

　　第九條基金管理人在投資信用衍生品的過程中，應當根據有關法律法規(guī)的要求，規(guī)范運作，不得從事內幕交易、操縱價格、利益輸送及其他不正當的交易活動�；�金托管人應當加強對基金投資信用衍生品的監(jiān)督，切實保護基金份額持有人的合法權益。

　　第十條本指引施行前已經獲得中國證監(jiān)會核準或準予注冊的基金，基金管理人可根據法律法規(guī)、基金合同和本指引的相關要求，決定是否投資信用衍生品�；�金擬投資信用衍生品的，應當依法履行適當程序修改基金合同等法律文件，明確投資安排、信息披露、估值方法、風險揭示等相關內容。

　　第十一條本指引自公布之日起施行。

    本文首發(fā)于微信公眾號：理財不二牛。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。