走過持續(xù)盤整的9月，受政策紅利等多重因素影響，節(jié)后“開門紅”行情使市場風(fēng)險偏好快速升溫。對此，西部利得基金表示，在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的背景下，后市預(yù)計或呈現(xiàn)震蕩向上態(tài)勢。未來一個月進入上市公司三季報披露期，預(yù)計業(yè)績增速仍是影響四季度市場結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)因素。
西部利得基金分析指出，從近期公布的各項宏觀數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇正有序進行。其中，汽車、家電、機械等板塊高頻數(shù)據(jù)亮眼，相關(guān)上市公司三季報業(yè)績或有不錯的表現(xiàn)。流動性方面，貨幣政策短期可能將維持平穩(wěn)，在經(jīng)濟完全恢復(fù)之前邊際收緊的可能性不大。同時，長端利率有望穩(wěn)中走高，股價驅(qū)動將由上半年的估值提升轉(zhuǎn)化為盈利增長。
從風(fēng)格上看，考慮到市場局部估值壓力在調(diào)整過程中已得到一定緩解，行業(yè)間估值分化有所收斂，預(yù)計風(fēng)格再平衡仍將是四季度的市場主旋律。目前，權(quán)益市場總體處于震蕩調(diào)整階段，流動性和基本面逐步修復(fù)是當前市場的主要驅(qū)動力。中美爭端短期對國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的負面影響仍在持續(xù)，但對市場的壓制或?qū)②呌谌趸Ｘ泿耪唠m邊際收緊，但短期內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的可能性不大。
結(jié)合上述情況分析，西部利得基金認為權(quán)益市場未來有望進入業(yè)績驅(qū)動的結(jié)構(gòu)行情，市場波動或?qū)⒓哟�，但在波動中頭部企業(yè)的確定性可能越來越強，估值合理且業(yè)績確定的板塊和個股有望繼續(xù)跑贏。
西部利得基金同時分析，部分順周期板塊由于業(yè)績預(yù)期不足，可能迎來估值修復(fù)。而前期估值較高的消費板塊由于業(yè)績環(huán)比改善幅度有限短期性價比可能略低，可以考慮等待市場調(diào)整之后尋找新的投資機會。
談及四季度市場機構(gòu)可能的配置方向，西部利得基金認為，結(jié)構(gòu)上隨著經(jīng)濟的持續(xù)修復(fù)，順周期板塊可能成為市場的關(guān)注點。細分行業(yè)中重點關(guān)注制造業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的投資機會，機械、汽車、光伏和新能源汽車有望獲得更好表現(xiàn)，同時關(guān)注四季度部分行業(yè)催化明顯的行業(yè)，如電子、傳媒和建材等行業(yè)。
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