上周A股表現(xiàn)相對較差，上證綜指下跌3.56%，深證成指下跌3.25%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.14%。分板塊看，醫(yī)藥、休閑服務、紡織服裝、國防軍工和家電等板塊表現(xiàn)較好；有色、汽車、房地產、建材和建筑等板塊表現(xiàn)較差。
海外經濟方面，歐洲疫情再度出現(xiàn)惡化。9月以來，歐洲疫情再度全面爆發(fā)，西班牙、法國等主要國家的新增確診人數(shù)相繼突破萬人。截至北京時間9月26日6時30分左右，全球累計確診新冠肺炎病例3271萬例，累計死亡病例99萬例，38個國家確診病例均超過10萬例。在美國、印度新增確診病例仍維持高位的背景下，歐洲疫情的全面反彈給全球經濟復蘇帶來了更大的不確定性。
國內經濟方面，工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)改善。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降4.4%，降幅比1-7月收窄3.7個百分點，保持改善趨勢。8月當月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長19.1%，較上月小幅回落0.5個百分點，增速仍處于高位，連續(xù)4個月正增長。工業(yè)企業(yè)利潤增長的主要原因是出口較為強勁，疫情導致供給側改革進一步深化，提升了龍頭企業(yè)的盈利能力。
總體上，近期國內的經濟復蘇有序進行，海外的疫情仍然沒有得到控制，部分優(yōu)秀的國內企業(yè)有望提升在全球的市場份額。由于今年以來外部環(huán)境多變，短期看，臨近國慶長假，資金的避險情緒顯著上漲，大盤的波動加劇。國慶節(jié)是觀察消費復蘇的重要節(jié)點，國慶期間的白酒、家電、房屋和免稅等行業(yè)的消費將深刻影響國慶之后的板塊走勢。（本文作者：摩根士丹利華鑫基金研究管理部）
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