今天市場出現(xiàn)了一定的回調(diào)，截至收盤，重要指數(shù)都有較為明顯的下行：上證指數(shù)收跌1.87%，滬深300收跌2.11%，創(chuàng)業(yè)板指收跌3.33%。我們認為，今天市場的調(diào)整，主要和兩方面的因素有關：
第一、近期海外不確定性增加，造成市場風險偏好有所回落。特別是部分前期漲幅較大的科技股，跌幅較為明顯。
第二、最近美股大幅波動，市場對于美股大幅回調(diào)存在一定的擔憂。今年年初，美聯(lián)儲開啟了前所未有的貨幣寬松：在流動性的驅(qū)動下，美股快速上行，特別是美股大型科技股的估值均處于高位。而近期鮑威爾在多次公開的講話當中，對未來貨幣政策的展望略不及市場預期，導致美股流動性驅(qū)動的行情不確定性增加。
展望未來，短期來看，我們認為美股走勢不確定性增加，可能從三個方向?qū)股產(chǎn)生一定的影響：①通過北向資金的進出直接影響A股。就像今年3月份經(jīng)歷的那樣，由于美股連續(xù)熔斷，外資出于補充保證金的目的拋售全球流動性較好的資產(chǎn)；②影響全球風險偏好，并通過港股、人民幣匯率等渠道間接影響A股；③美股科技龍頭股價波動通過產(chǎn)業(yè)鏈映射關系影響相關上市公司的股價。
但是，從中長期來看，美股大幅波動對于國內(nèi)資本市場行情的影響有限。一方面，從經(jīng)濟基本面的角度來說，美國疫情至今仍未得到有效控制，復工復產(chǎn)進度也相對緩慢；反觀國內(nèi)，隨著疫情得到控制，經(jīng)濟已經(jīng)修復至準常態(tài)水平，特別是內(nèi)循環(huán)下的基建投資、國內(nèi)消費成為國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的重要驅(qū)動，這也是我們近期重點關注順周期的消費、周期板塊的重要邏輯。
另一方面，根據(jù)過往經(jīng)驗，雖然美股確實會對國內(nèi)市場產(chǎn)生影響，然而在基本面的支撐下，國內(nèi)市場也能走出獨立行情。
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