9月2日周三，滬深兩市出現(xiàn)高開低走，震蕩調(diào)整，近期A股市場呈現(xiàn)出震蕩的走勢，上證指數(shù)在接近3400點整數(shù)關(guān)口時遇到了較大阻力，出現(xiàn)反復(fù)震蕩，雖然現(xiàn)在慢牛長牛的格局已經(jīng)形成，年底之前大盤突破前期高點的可能性很大，但市場仍需要更長時間的震蕩蓄勢。
根據(jù)新華社消息，中央深改委會議9月1日再次強調(diào)了，雙循環(huán)是事關(guān)全局的系統(tǒng)性深層次變革，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主題，國內(nèi)國際雙循環(huán)互相促進的新發(fā)展格局，是根據(jù)我國發(fā)展階段環(huán)境條件變化作出的戰(zhàn)略決策，是事關(guān)全局的系統(tǒng)性深層次變革，在當(dāng)前國際環(huán)境之下，緊緊抓住擴大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點，來彌補外需的不足，從而穩(wěn)定經(jīng)濟增長，這也是應(yīng)對當(dāng)前外部環(huán)境變化的重要決斷，當(dāng)然雙循環(huán)始終是主要的基調(diào)，我們在強調(diào)以國內(nèi)大循環(huán)為主題并不排斥外循環(huán)，事實上我們?nèi)砸谌氲饺蚧型ㄟ^外循環(huán)來提高產(chǎn)業(yè)鏈的效率，只是部分在技術(shù)上受到美國打壓的領(lǐng)域，要加快進口替代，加大研發(fā)投入，如芯片，通過補短板來提高我國經(jīng)濟的韌性，提高抗風(fēng)險能力，這對于我國經(jīng)濟長期發(fā)展是有利的。
美股方面，隔夜美股再次大漲，標(biāo)普和納指再創(chuàng)歷史新高。美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)2019年1月以來的最高水平，經(jīng)濟面的復(fù)蘇進一步推高了美股。道瓊斯指數(shù)收盤上漲215.61點，納斯達克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)也出現(xiàn)大漲，創(chuàng)出盤中的歷史新高，科技股大漲仍然是美股走強最主要的因素，蘋果收高4%，沃爾瑪收高6.3%，領(lǐng)漲道指成份股。在剛剛過去的8月份，美國三大股指均取得較大漲幅，道指上漲7.57%，創(chuàng)1984年以來最大的8月漲幅，標(biāo)普500指數(shù)上漲7%，創(chuàng)1986年以來的最大同比漲幅，納指上漲9.6%，創(chuàng)2000年以來最大8月漲幅。美國科技股受到各路資金追捧，蘋果與特斯拉進行拆股之后，引起投資者的搶購，周一兩只股票分別上漲3%和12%，拆股雖然不能直接增加股東權(quán)益，但通過拆股可以降低絕對股價，從而讓更多的投資者買得起，也會吸引更多投資者搶購，拆股之后相關(guān)公司的股票的流通股份數(shù)增加，從而增加了流動性，這和A股市場的高送轉(zhuǎn)一樣，美國投資者對于拆股非常熱衷，拆股之后，相關(guān)股票的價格出現(xiàn)大幅回升。美國供應(yīng)管理協(xié)會ISM周二公布，美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)為56，高于7月的54.2，這是自2019年1月以來的最高水平，標(biāo)志著連續(xù)第四個月出現(xiàn)增長。ISM制造業(yè)指數(shù)高于50，表明占美國經(jīng)濟11%的制造業(yè)處于擴張狀態(tài)。在美國各州出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)復(fù)工之后，制造業(yè)逐步恢復(fù)，現(xiàn)在投資者正在等待本周五的重要非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報告，預(yù)計該報告將顯示8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)反彈，良好的就業(yè)報告可能會引發(fā)對于美聯(lián)儲收緊貨幣政策的擔(dān)憂，美聯(lián)儲主席鮑威爾調(diào)整了通脹目標(biāo)，減輕了投資者的擔(dān)憂。
最近人民幣匯率大幅上漲，數(shù)據(jù)顯示，9月1日，在岸人民幣兌美元匯率出現(xiàn)大幅提升，一路走高。相當(dāng)于前一日的收盤價一度上漲近4000點，盤中一度突破6.81元關(guān)口，最高漲至6.81元，創(chuàng)出2019年5月中旬以來的新高。離岸人民幣走勢與在岸人民幣略有不同，但仍然是大幅上漲400點，創(chuàng)去年5月份以來的新高，事實上從5月份開始，人民幣即開啟了升值的趨勢。從5月底以來，離岸人民幣升值了3700點，在岸人民幣則升值了3500點，人民幣大漲主要的原因我認為有三個方面，一是我國經(jīng)濟出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇提振了投資者的信心，和全球主要經(jīng)濟體相比，我國經(jīng)濟復(fù)蘇力度是最大和最早的；二是美聯(lián)儲大量放水，導(dǎo)致美元持續(xù)走弱，美元指數(shù)周一跌破92關(guān)口，創(chuàng)下27個月的低點，較2020年峰值下跌逾10%，高盛、瑞銀等國際投行機構(gòu)預(yù)計美元將繼續(xù)下跌，美聯(lián)儲實施零利率以及無限量化寬松，大量來印美元導(dǎo)致美元持續(xù)走弱，這是推高人民幣的最主要的原因之一；三是人民幣資產(chǎn)吸引力較高，無論是中國的股票還是債券，從預(yù)期回報來看，都明顯具有投資吸引力，特別是在A股納入MSCI，富時羅素以及標(biāo)普500指數(shù)，道瓊斯指數(shù)，中國債券納入彭博巴克萊國際債券指數(shù)以來，外資對于中國股票和債券的配置需求大幅增加，這些會進一步提升人民幣資產(chǎn)的吸引力，對人民幣走勢有利，人民幣持續(xù)升值對于中國資產(chǎn)的價格是很大的提振，有利于股市持續(xù)表現(xiàn)，雖然最近市場出現(xiàn)了調(diào)整，但并沒有破壞A股市場長期上行的趨勢，短期市場調(diào)整更像是在蓄勢等待時機來進行突破。
應(yīng)對當(dāng)前市場震蕩，持有優(yōu)質(zhì)股票是最好的應(yīng)對策略，無論是業(yè)績增長穩(wěn)定的消費白馬股，如白酒、醫(yī)藥、食品飲料，還是代表新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的新能源汽車板塊都值得繼續(xù)關(guān)注，最近關(guān)于消費白馬股是否值得繼續(xù)持有引起熱議，多空分歧加大，從2016年起我就建議大家重點配置白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些消費白馬股，過去幾年已經(jīng)獲得了很高的超額回報，雖然當(dāng)前它們的估值都不低，但考慮到這些企業(yè)的盈利，增長潛力以及品牌價值，當(dāng)前仍然值得繼續(xù)持有。巴菲特曾經(jīng)說過一句名言，我寧愿以一般的價格買偉大的公司，而不以偉大的價格買普通的公司，這道出了價值投資的真諦，其實相對于安全邊界來說，公司本身的質(zhì)量更加重要，好的公司總是會給投資者驚喜，通過長期的業(yè)績增長來消化估值，差的公司即使價格再便宜，由于未來發(fā)展前景差，可能導(dǎo)致業(yè)績陷阱，從而出現(xiàn)價值陷阱，如近些年的銀行、鋼鐵等板塊，雖然估值很低，但由于對于未來的增長前景預(yù)期較差，因此股價表現(xiàn)低迷，很多投資者堅守低估值板塊，不僅沒有獲得優(yōu)勢的收益，而且錯過了很多優(yōu)質(zhì)股票。因此投資股票實際上就是看企業(yè)的未來，未來有預(yù)期成長性，有品牌價值的公司更具有投資價值，不僅要去看企業(yè)的市盈率的高低，唯市盈率論是很多人投資失敗的重要原因，特別是科技股，如果是看市盈率的話，根本無法理解為什么美國的科技龍頭股亞馬遜、特斯拉等在剛剛開始盈利時股價就大幅上漲，特斯拉的市盈率更是超過1000倍，實際上投資者選擇科技股時看的是未來的成長，不是去比較市盈率，因此大家要放棄唯市盈率論的投資策略，要結(jié)合公司未來的成長性和發(fā)展空間來進行投資，這樣更能夠抓住投資的本質(zhì)。
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