廣發(fā)基金國際業(yè)務部負責人、廣發(fā)港股通成長精選擬任基金經理李耀柱是位頗有特色的基金經理，他的身上既有廣州人的務實嚴謹，又擁有對投資執(zhí)著鉆研的熱情，形成了帶有國際視野的成長股投資風格。
李耀柱將自己的投資風格定義為GARP風，即價值成長類風格，偏愛在持續(xù)增長的行業(yè)中尋找盈利增長穩(wěn)定、盈利質量高的公司進行長期投資。銀河證券統(tǒng)計顯示，截至8月21日，廣發(fā)科技動力過去一年回報為77.45%，在標準股票型基金中位列前14%（27/193），自2018年5月31日成立以來的累計回報為106.93%，年化回報為38.61%。
“未來A股和港股兩大市場都會涌現(xiàn)出很多牛股，投資的重點不是看指數(shù)，而是精選個股�！本托袠I(yè)配置而言，李耀柱看好互聯(lián)網、消費、大科技、醫(yī)藥生物、高端制造五大領域。
“GARP”風格的基本面選手
從李耀柱投資履歷來看，他先在中山大學學習力學，獲得工學碩士學位，后考入香港科技大學，獲得金融數(shù)學與統(tǒng)計碩士學位。2010年畢業(yè)之后，他加盟廣發(fā)基金，先后經過交易員、行業(yè)研究員、基金經理助理、基金經理等不同崗位的歷練，現(xiàn)任廣發(fā)基金國際業(yè)務部負責人，是一個擁有豐富經驗的基本面選手。
有兩個與眾不同的經驗對李耀柱的風格影響頗深。一是4年交易員的從業(yè)經驗，讓他成為“技術分析和基本面”結合的選手。他直言自己喜歡從不同維度觀察市場，通過技術分析可以觀察到市場情緒，或是市場對基本面到底反映到什么程度。此外，對市場趨勢的敏銳洞察，對其控制倉位、把握買賣節(jié)奏也很有幫助。
另一個對李耀柱風格形成影響較大的時其在入行前的投資經歷。早在2016年，還在讀大二的他開始接觸A股。在那一輪大牛市中，他用父母給的本金實現(xiàn)了幾倍的回報。不過，在2008年大熊市，組合不可避免出現(xiàn)大幅回撤。經歷過市場的大起大落之后，他對風險控制更為重視；同時也形成了堅持基本面投資的信念。
“這一段投資經歷，讓我充分認識到堅持價值投資的意義，更加理解持有股票的力量來源于公司的質量。”李耀柱介紹，在他的投資框架中，公司質地排在第一位，堅定選擇優(yōu)質公司；第二，買入價格也很重要，即便是好公司，以相對合理的價格才有投資價值�；诖�，他定義自己的風格是GARP風，即價值成長類風格，以合理的價格買成長。
反映到基金組合上，他的組合以白馬股為主，即業(yè)績確定性較高、長期增長穩(wěn)定性高，管理層優(yōu)秀、組織架構在行業(yè)內處于領先水平的公司。同時，李耀柱在從業(yè)經歷中主要研究的是研究海外科技和互聯(lián)網相關行業(yè)，因此，他對科技行業(yè)的發(fā)展趨勢有一定的研究積累，并形成自己獨特能力圈。
新基金掘金“A+H”股
擬由李耀柱管理的廣發(fā)港股通成長精選在9月1日將在全渠道發(fā)售，而這只基金正是深度挖掘A股市場和港股優(yōu)秀成長股的投資機會。
“未來A股和港股兩大市場都會涌現(xiàn)出很多牛股，投資的重點不是看指數(shù)，而是精選個股。”這是李耀柱對未來投資機會的總體判斷。
李耀柱表示，目前全球經濟處于慢慢恢復之中，但整體經濟增速比過去十年的經濟增速稍低，指數(shù)是宏觀經濟走向的映射，因此A股和港股很難有趨勢性的行情，但其間會有結構性機遇。他指出，受疫情因素影響，健康醫(yī)療、網上教育、網上辦公、云應用趨勢等領域獲得快速的發(fā)展。
“目前正處于全球市場流動性寬松的階段，全球資產荒可能會是一個常態(tài)�！崩钜硎�，市場對有穩(wěn)定現(xiàn)金流和長期增長預期確定的公司的配置需求提升，并使得優(yōu)質公司獲得估值溢價，這也是科技、醫(yī)藥領域不少龍頭股估值較高的原因。
對于市場風格轉換，李耀柱也有自己的看法。他認為，科技、消費、醫(yī)藥為主的高估值公司，背后核心邏輯是中國產業(yè)趨勢變化，這些領域正在發(fā)生積極的變化，雖然短期的靜態(tài)估值比較高，但站在長期來看，不少公司能以持續(xù)的高成長來消化估值。
“目前時間點更重要的是以合理的價格買好公司，或者是在市場下跌時再去買好公司，而不是追高�！崩钜毖裕唐谑袌鲲L險可能是來源于估值調整，當流動性出現(xiàn)大幅波動時，估值較高的行業(yè)波動比較大。對于投資人來說，能做的是在波動時期布局優(yōu)質公司，以長期思維、長期投資理念參與市場。
聚焦科技、消費、醫(yī)藥三大賽道
對美股、A股、港股市場都有一定研究積累的李耀柱，在采訪中反復提及，無論是在什么市場投資，核心是選擇代表時代發(fā)展潮流、具有長期前景的行業(yè)，他看好互聯(lián)網、消費、大科技、醫(yī)藥生物、高端制造五大領域。
“未來投資主要是在這五大行業(yè)中尋找機會，核心是看這些行業(yè)對應的上市公司是否可以把握住經濟轉型和產業(yè)升級的趨勢，是否可以創(chuàng)造價值�！崩钜峒皟纱髾C遇，一是“疫情后”的投資機遇，需要關注疫情后長期受益的板塊；二是新科技周期的開啟，會對某些領域產生革命性變化，比如智能家居快速滲透、新能源車快速成長等，這些賽道值得重點關注。
具體到新基金關注的方向李耀柱將重點聚焦互聯(lián)網、消費、醫(yī)藥等三大賽道。
第一，互聯(lián)網行業(yè)。中國最優(yōu)質的互聯(lián)網公司主要在在香港上市，互聯(lián)網公司在這一輪疫情中表現(xiàn)出快速反應能力，且受益于疫情強化其地位，提升了市場份額。未來隨著5G時代來臨，將讓互聯(lián)網公司在科技投資加速，持續(xù)處于高速發(fā)展趨勢。
第二，以內需為主的消費領域。港股中不少消費公司質地優(yōu)良，但受到疫情影響，估值處于歷史較低水平，具備較好的投資價值，選擇優(yōu)質的龍頭上市公司，長期有望帶來Alpha。
“第三，香港醫(yī)療服務和創(chuàng)新藥上市公司。從估值水平來看，香港市場上市公司的估值平均比國內便宜，但成長性并比國內公司低，具有更好的投資性價比�！崩钜硎�，他會以消費、醫(yī)藥、科技作為核心關注方向。
對于市場近期關注的“內循環(huán)”，李耀柱認為，國內大循環(huán)實際是讓中國產業(yè)升級，由此形成需求跟供給的閉環(huán)，也就是需求端由“中國制造”向“中國品牌制造”升級。“這將是未來重要趨勢，中國可以在不同領域都有品牌輸出，如手機制造、電話制造、食品加工等，具有中長期投資機會。”
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