晨星（中國）基金研究總監(jiān)王蕊：投顧如何為客戶創(chuàng)造價值

8月28日，南方基金在深圳舉辦“科技驅動、投顧賦能——南方基金APP8.0發(fā)布會”。晨星（中國）基金研究總監(jiān)王蕊在發(fā)布會中表示，公募基金投顧試點業(yè)務讓直接向客戶收費的買方投顧模式進入從業(yè)人員甚至投資大眾的視野。這種激勵機制由傳統(tǒng)的一次性傭金收費模式轉變?yōu)榘凑湛蛻糍Y產規(guī)模收取持續(xù)性費用，有利于抑制贖舊買新，投資期限偏短的不良現(xiàn)象�？蛻粽嬲�能賺到收益、有好的體驗、投資的資產能夠長期增值才是投顧關心的重點。

以下為王蕊發(fā)言實錄：

感謝大家，很高興和大家分享我的觀點，投顧如何為客戶創(chuàng)造價值。

作為普通投資者，我們最關心的是，剛剛開始試點的“基金投顧”業(yè)務，對我們個人理財有什么影響？眾所周知，公募基金是市場上最平易近人的一類投資產品，也是普惠金融的典型代表。面對市場上成百上千、以及業(yè)績之間良莠不齊的基金產品，買什么、什么時候買、買多少，什么時候賣，沒有人告訴我們。因此，我們需要有專業(yè)的人士，站在專業(yè)的角度，來告訴我們答案。簡而言之，我們需要有能“為我們著想”的專業(yè)服務提供者幫助投資者實現(xiàn)理財目標。最近證監(jiān)會批準的“基金投顧”業(yè)務，就是一個有益的嘗試�；�金投顧可以幫助我們解決投資生活中的哪些具體問題呢？

首先，普投資者通常存在一些買基金的誤區(qū)，看排行榜買基金，特別是看短期收益購買名列前茅的產品。而當我們僅聚焦在歷史業(yè)績前十的產品時，很多時候投資的表現(xiàn)不盡如人意。業(yè)績排名本身沒有錯，如果投資者把它當作評價基金產品高下優(yōu)劣的唯一標準，卻是不靠譜的。投資者應該如何選擇基金呢？基金研究與投資顧問會從價值投資的角度幫助我們關注業(yè)績背后的驅動因素，即基金經理的投資管理能力、基金投資流程的一致性與可復制性、基金業(yè)績的穩(wěn)定性以及抵抗風險的能力、基金整體運營費率情況、基金經理是否與持有人利益保持一致等。因此，我們需要透過現(xiàn)象去看本質，了解業(yè)績背后的基金經理的經驗、投資風格以及投資偏好，即了解業(yè)績好的原因是什么？借助投資顧問的專業(yè)力量，我們有機會對產品和基金經理進行深入了解，提升自身的判斷力，讓投資更適合自己的需求。

普通投資者存在的另一理財誤區(qū)是學了很多理財知識，為什么還是一直虧損？在這里，我想介紹兩個概念以及它們之間的區(qū)別，基金回報和投資者回報�；�金回報是通過基金凈值計算的出來的基金在不同管理期內的回報率。很多時候，基金的回報率看起來很高，但投資者并沒有完全捕獲到基金的回報率，這中間的差異主要是受投資者申購、贖回基金的影響。因此，投資者回報是考慮了投資者實際購買行為后得到的更為真實的回報率。投資者覺得一直在虧損，實際上是投資者回報一直為負值，投資者體驗不佳。這里面的主要原因是投資者盲目跟風，“追漲殺跌”導致投資者買在高點，而賣在低點，這樣的操作方式也必然會帶來偏低的投資者回報。因此，投資者可以在基金投顧的指導下解決投前、投中和投后等環(huán)節(jié)遇到的各種障礙和困擾。選擇穿越牛熊周期的基金產品，建立定期定額投資的習慣，好好賺筆“踏實錢”。

最后，生活中有投資者會問到，我已經買了很多基金，現(xiàn)在不知道該如何取舍？誠然，對于穩(wěn)健型的投資者來說，單只基金的業(yè)績波動過大，而且無法很好的實現(xiàn)資產配置的需求，搭建適合個人風險承受能力的基金組合成為長期投資的“必修課”。我們不妨交給投資顧問幫助我們構建適合自己風險收益特征的基金組合�；�金投顧遵循適當性原則，以持有人利益為優(yōu)先，投前助我們篩選產品，投中獲得資產配置與組合構建意見，投后有組合監(jiān)控與調整的跟蹤陪伴，讓投資者從復雜的投資決策中擺脫出來，享受美好的生活。

最為重要的是，公募基金投顧試點業(yè)務讓直接向客戶收費的買方投顧模式進入從業(yè)人員甚至投資大眾的視野。這種激勵機制由傳統(tǒng)的一次性傭金收費模式轉變?yōu)榘凑湛蛻糍Y產規(guī)模收取持續(xù)性費用，有利于抑制贖舊買新，投資期限偏短的不良現(xiàn)象。作為客戶的我們，真正能賺到收益、有好的體驗，進而我們投資的資產能夠長期增值才是投顧關心的重點。

全球投資顧問的發(fā)展演進可以綜述為一句話，基金投資顧問牌照助力行業(yè)從銷售代理向現(xiàn)代投顧轉型。從全球趨勢來看，基金監(jiān)管的一致性與協(xié)同性、投顧流程現(xiàn)代化、投資者偏好的改變和投顧數(shù)字化革新這四個方面共同推動著全球基金市場的發(fā)展。其中，投顧流程現(xiàn)代化是指一體化的規(guī)劃、提供財務指導以及目標為導向的基金銷售實踐將逐步取代傳統(tǒng)的靠傭金代理銷售、持有人利益無法得到保障的發(fā)展困局。而其中的核心內容則是基金銷售渠道需要從過去的銷售流程轉變?yōu)樘峁┩顿Y建議為基礎的投資顧問流程。適當性評估也由原來在銷售時點的評估擴展為持續(xù)的跟蹤，以投資者自身利益為出發(fā)點挑選基金并構建組合，而不僅僅是根據(jù)傭金安排來增加代銷產品的列表，通過產品盡職調查了解并持續(xù)跟蹤客戶的基金組合。

全球監(jiān)管趨勢體現(xiàn)了以投資者利益為核心的行業(yè)發(fā)展價值觀，對國內基金市場如何提升投資者體驗、如何助力行業(yè)健康發(fā)展具備良好的借鑒意義。未來已來，將至已至，互聯(lián)網智能投顧在全球范圍內作為新興的領域正繼續(xù)演進，科技的力量幫助投顧更精準的通過大數(shù)據(jù)等方式理解客戶需求、通過一些系統(tǒng)和軟件幫助投顧更加高效的工作，其覆蓋面廣、接受程度高的方式也幫助更多投資者樹立長期投資、價值投資、分散投資的理念。投資者贏了，基金行業(yè)就會贏，讓我們拭目以待，謝謝大家。