8月第三周，國(guó)內(nèi)方面，雖然央行超額續(xù)做MLF，LPR保持不變，但創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制即將落地的背景下，市場(chǎng)對(duì)于資金面的擔(dān)憂還是有所升溫；國(guó)外方面，中美關(guān)于第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的討論推遲，但由于美國(guó)新增病例數(shù)見頂回落，經(jīng)濟(jì)重啟曙光再現(xiàn)，美元持續(xù)走弱，外盤普遍反彈，美股再創(chuàng)歷史新高。最終，上證綜指收漲0.61%，深證綜指收漲0.26%。結(jié)構(gòu)上看，大小盤股分化不明顯，表現(xiàn)在上證50收跌0.12%，而創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)收跌0.7%，絕對(duì)值差異不明顯。
成交量方面，兩市日均成交額略微下滑1.2%，結(jié)合指數(shù)走勢(shì)來看，內(nèi)外不確定性均有所加大，場(chǎng)外資金陷入觀望，場(chǎng)內(nèi)資金恐高情緒越發(fā)明顯，調(diào)倉(cāng)需求引發(fā)市場(chǎng)震蕩加劇，賺錢效應(yīng)迅速下降，個(gè)股活躍度降低。
本周漲幅前三位的中信一級(jí)行業(yè)為食品飲料（3.36%），電力公用（2.98%）和建材（2.84%）。其余表現(xiàn)較好的板塊包括傳媒，煤炭，輕工等。本周市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)和估值的重視程度大幅提升，食品飲料和電力板塊均是受到龍頭公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的提振。漲幅后三位為軍工（-3.97%），家電（-1.81%），和電子（-1.71%）。其余表現(xiàn)較差的板塊包括餐飲旅游，電力設(shè)備，通信等。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下，前期漲幅巨大的軍工板塊回調(diào)壓力凸顯。家電板塊也已經(jīng)連續(xù)幾周跑贏市場(chǎng)，回調(diào)與基本面關(guān)系不大。
展望三季度，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，貨幣政策邊際繼續(xù)放松的概率較小，加之IPO數(shù)量激增，中美沖突未平息，我們認(rèn)為短期風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然受到壓制，指數(shù)級(jí)別行情概率不大，以結(jié)構(gòu)性和波段性的機(jī)會(huì)為主。（本文作者：摩根士丹利華鑫基金研究管理部）
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