上周，A股指數(shù)繼續(xù)普遍上漲，漲幅前五的行業(yè)分別為國防軍工、商業(yè)貿(mào)易、計(jì)算機(jī)、有色金屬和綜合，分別為18.73%、16.43%、13.40%、12.72%和12.65%，漲幅較小的五個(gè)板塊分別為銀行、家用電器、公用事業(yè)、建筑材料和采掘，分別為2.89%、2.89%、5.11%、5.36%和5.63%。
宏觀方面，上周統(tǒng)計(jì)局和央行分別公布了6月份的CPI和金融數(shù)據(jù)。6月份CPI同比2.5%（上期2.4%），環(huán)比-0.1%；PPI同比-3.0%（上期-3.7%），環(huán)比0.4%。綜合來看，目前物價(jià)組合處于偏低水平，通脹可能并不是貨幣政策關(guān)注的主要矛盾，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融風(fēng)險(xiǎn)防范的平衡是政策的著力點(diǎn)。金融數(shù)據(jù)方面，6月當(dāng)月人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增1500億元。月末人民幣貸款余額165.2萬億元，同比增長13.2%，增速與上月持平，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。6月M2同比增長11.1%，M1同比增長6.5%，M0同比增長9.5%，其中 M2增速保持高位。從目前情況看，金融數(shù)據(jù)維持較高水平。
政策層面，周末國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開會(huì)議，要全面落實(shí)對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強(qiáng)和改進(jìn)證券執(zhí)法工作，全力維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定和良好生態(tài)。我們認(rèn)為政策層召開此次會(huì)議，目的是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，有望在中長期內(nèi)為資本市場健康發(fā)展?fàn)I造良好的環(huán)境。
總體，盡管短期有較多信息擾動(dòng)，但考慮到當(dāng)前市場總體估值合理，海外資金、居民資金等持續(xù)入市，我們認(rèn)為A股市場總體趨勢仍然向好。我們將圍繞中報(bào)窗口期，關(guān)注業(yè)績向好或者高景氣度的行業(yè)，結(jié)構(gòu)方向上關(guān)注優(yōu)質(zhì)消費(fèi)、科技龍頭，以及地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈、可選消費(fèi)復(fù)蘇等板塊。（本文作者：摩根士丹利華鑫基金研究管理部）
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