7月13日周一，A股市場繼續(xù)高歌猛進，滬深兩市均出現(xiàn)大幅上漲，特別是創(chuàng)業(yè)板在科技股大漲的帶領(lǐng)之下，漲幅接近2%左右。主板的白龍馬股繼續(xù)上攻，我建議大家重點關(guān)注的白酒和食品飲料板塊今天再次大漲，茅臺(600519)、五糧液(000858)等白馬股繼續(xù)大幅上行。A股市場周一的表現(xiàn)非常強勁，并未受到周末消息的影響，這再次驗證了我的看法，即A股市場已經(jīng)形成了牛市的走勢。雖然有一些利空因素，例如機構(gòu)減持或嚴查違規(guī)資金入市等等，但這些都不足以改變A股市場上行的趨勢。無論是嚴查場外非法配資平臺，還是嚴查違規(guī)資金入市，都是為了A股市場能夠走的更健康、更長久，A股市場將會從前期的快牛轉(zhuǎn)向慢牛長牛。實際上也只有在慢牛長牛中，投資者才可以真正賺到收益，快牛往往只能造成大多數(shù)人的焦慮。無論是滿倉還是空倉，在市場快牛時都會非常焦慮，滿倉的擔心市場可能隨時會大調(diào)整，空倉更是擔心踏空，后市市場可能有一定震蕩，但全面牛市趨勢已經(jīng)形成，大的趨勢不會改變，這也是周末我在報告中反復給大家強調(diào)的。
A股市場今年上半年走出了局部牛市。我建議大家重點關(guān)注的第一個方向即消費，尤其是白酒、醫(yī)藥、食品飲料這消費三劍客均大幅上行，第二個建議方向是提前布局券商股來博弈下半年的全面牛市，第三是關(guān)注科技龍頭股，這三大方向截止到目前都已經(jīng)輪番表現(xiàn)。上半年的局部牛市逐步轉(zhuǎn)向下半年的全面牛市，我建議大家提前布局的券商股也已大幅上行，宣告了牛市的確立。
全面牛市啟動有基本面的支撐，并不僅僅是資金的推動。從全球來看，我國經(jīng)濟是第一個復蘇起來的，且復蘇力度很大，二季度預計經(jīng)濟增速可能從一季度-6.8%的增長變?yōu)檎鲩L，三四季度將會繼續(xù)上行，GDP按季度算將回升到5-6%以上，這樣的走勢正是V型反轉(zhuǎn)。經(jīng)濟面的V型反轉(zhuǎn)必然會給A股市場帶來V型反轉(zhuǎn)，因此在脫離3000點以下的底部之后，A股市場開始加速，場外資金入場的意愿也更加強烈。
從資金面來看，居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢正在加快，爆款基金頻頻出現(xiàn)，上半年基金銷售就超過了1萬億份，其中70%都是權(quán)益類基金，即投資于股票類的基金。截止到目前權(quán)益類基金發(fā)行量已經(jīng)突破了8000億，從歷史上來看，該銷量可以和2015年大牛市相匹敵。下半年隨著行情的啟動及越來越多的居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移，基金銷量可能會再次上升，下半年再賣1萬億也是有可能的，這些會給A股市場帶來源源不斷的資金。過去十年是我國樓市的黃金十年，大量居民儲蓄進入樓市尋找機會，樓市投資者賺得盆滿缽滿，現(xiàn)在隨著房價高企及房地產(chǎn)調(diào)控，投資者投資樓市的限制越來越多，更多投資者開始尋找新的投資機會。通過買入基金來進入股市是很多投資者的選擇，也已經(jīng)形成趨勢，今年1月3號銀保監(jiān)會發(fā)出通知要求銀行保險公司多渠道引導居民儲蓄進入資本市場，做價值投資、長期投資，也再次發(fā)出了重要的政策信號。
從貨幣政策來看，現(xiàn)在CPI已經(jīng)回到了2時代，豬肉價格也已經(jīng)開始有所回落，雖然近期豬肉價格又出現(xiàn)了抬頭，但豬周期處于頂部是大的趨勢。豬肉價格出現(xiàn)下降使得食品價格上漲對CPI上漲造成的壓力大大減輕，這為央行實施偏寬松的貨幣政策提供了良好的環(huán)境。根據(jù)央行相關(guān)負責人的表態(tài)，在應(yīng)對疫情時，宏觀經(jīng)濟的杠桿率階段性出現(xiàn)上升是被允許的，這意味著貨幣政策的寬松態(tài)勢還會延續(xù)一段時間，這會給A股市場的帶來更多的流動性，使得A股全面牛市進一步推進。
當然近期我注意到一部分投資者在利益驅(qū)動下，受到行情火爆的吸引，開始出現(xiàn)一些加杠桿的行為。一部分投資者通過場內(nèi)的兩融來加杠桿，現(xiàn)在兩融余額不斷創(chuàng)新高，上一輪2015年大牛市時場內(nèi)兩融最高達到22,000多億，這一次已經(jīng)開始上升到15,000億以上，后市可能還會繼續(xù)上漲。另外一部分投資者甚至采取場外配資的方式加杠桿，還有一部分投資者通過按揭或其他手段從銀行貸款入市，這些都是非常危險的行為。我一直反對投資者加杠桿，2015年上半年正是由于大量投資者加杠桿，A股市場從牛市變成了瘋牛，5月份隨著清查場外配資，牛市泡沫被刺破，出現(xiàn)了2015年下半年的三輪大跌。為了防止再次出現(xiàn)杠桿過高導致的風險事件，牛市剛啟動監(jiān)管層就公布了200多家場外非法配資平臺的名單，向投資者提示風險，銀保監(jiān)會也要求嚴查違規(guī)資金入市。這些措施都有利于防止催生資產(chǎn)泡沫，讓A股市場走出健康牛市。只有慢牛長牛，才能夠更有利于金融市場支持實體經(jīng)濟，為實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級助力，也只有在慢牛長牛的環(huán)境下，才能夠讓更多的投資者分享牛市的收益，而不像2015年一樣僅僅是賺過，并沒有賺到。2015年年底有人做了全年總結(jié)，說當年最悲催的詞就是“賺過”，希望這一輪牛市不要再出現(xiàn)類似的感慨。
堅持價值投資，做好公司的股東，才能真正抓住A股市場的機會。越來越多的投資者加入價值投資圈，也有越來越多的投資者開始配置好公司，這就是一個非常積極的變化。以前很多人說，好公司不一定是好股票，好股票不一定是好公司，那是在以往散戶為主的市場里出現(xiàn)的現(xiàn)象，即差的股票在牛市中漲得更多，好股票則反而漲不動。未來投資者的觀念一定要轉(zhuǎn)變過來，好公司會漲的更多，好公司就是好股票。
總而言之，現(xiàn)在A股市場已經(jīng)開啟了這輪全面牛市，但全面牛市不等于全部牛市，并非所有的股票都會上漲，只有業(yè)績好、能夠持續(xù)增長的股票才會有持續(xù)上漲的機會。當然和上半年的局部牛市相比，下半年會有更多板塊加入到上漲的行列。除了我建議大家重點配置的消費、券商和科技之外，銀行、保險、地產(chǎn)等低估值的藍籌股及有色煤炭、鋼鐵等周期股也會有階段性的表現(xiàn)機會，此前被這些板塊和個股套住的投資者可以趁這一輪上漲解套，獲得一定的反彈收益。但從長期來看，我還是建議大家重點配置消費、券商和科技，我建議的配置比例是5/3/2，即至少一半配置到白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費股上，原因是消費代表中國的比較優(yōu)勢，我國擁有世界上最大的消費市場，未來受益于消費升級和消費總量擴張的品牌消費品具有長遠的投資價值。
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