7月10日周五，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的震蕩調(diào)整，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在科技股大漲的帶領(lǐng)下繼續(xù)高歌猛進(jìn)，率先走出了牛市的行情。從7月1號(hào)起A股市場(chǎng)就開始大幅上揚(yáng)，特別是此前我建議大家提前布局的券商股出現(xiàn)逼空式上漲，帶領(lǐng)了指數(shù)快速上沖，上證指數(shù)突破3000點(diǎn)后就一路攻城略地，已經(jīng)突破3400點(diǎn)。當(dāng)然急劇的上行也積累了大量的獲利盤和一定風(fēng)險(xiǎn)，最近關(guān)于理性投資的呼聲也越來越高。
近期爆款基金頻頻出現(xiàn)，再次顯示出投資者入場(chǎng)的意愿非常強(qiáng)烈，本周有一只新基金一天銷售達(dá)到了1,300多億，超過年初爆款基金1,200億的歷史紀(jì)錄，這顯示出居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的意愿非常強(qiáng)烈，驗(yàn)證了我這幾年一直以來的判斷。過去十年是中國(guó)樓市的黃金十年，大量居民通過投資于樓市來實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，但房?jī)r(jià)過快上漲對(duì)于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利，房住不炒的調(diào)控也使得炒房變的難以操作，且房?jī)r(jià)的預(yù)期回報(bào)率也在下降，因此大量的居民儲(chǔ)蓄需要尋找新的出口。資本市場(chǎng)剛好處于估值洼地，A股市場(chǎng)的估值整體還是在歷史底部，因此大量居民儲(chǔ)蓄通過買入基金等機(jī)構(gòu)產(chǎn)品進(jìn)入A股市場(chǎng)。
A股市場(chǎng)往往是快牛啟動(dòng)，我將其稱為“熱啟動(dòng)”，因?yàn)橹挥羞@樣才能高調(diào)宣布“牛出沒，注意”，即宣布牛市來了，隨后會(huì)逐步轉(zhuǎn)向慢牛長(zhǎng)牛行情。這一輪市場(chǎng)上漲整體來看是健康的，與2015年上半年市場(chǎng)瘋漲不同，此次場(chǎng)外配資占比很少，且監(jiān)管層一直嚴(yán)厲打擊場(chǎng)外非法配資平臺(tái)，為A股市場(chǎng)健康牛保駕護(hù)航。近期爆款基金頻頻出現(xiàn)，導(dǎo)致規(guī)模達(dá)幾百億的基金大量出現(xiàn)，而規(guī)模太大是不利于基金操作的，因此對(duì)已批未發(fā)的基金可能會(huì)進(jìn)行一些規(guī)模上限的設(shè)置，也有利于保護(hù)基金持有人的利益。當(dāng)然，居民投資的意愿非常強(qiáng)烈，即使限定新基金的發(fā)行規(guī)模上限，也仍然不會(huì)阻擋居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移，因此A股市場(chǎng)走出慢牛長(zhǎng)牛的趨勢(shì)非常明顯。近期A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上攻確實(shí)讓很多投資者十分焦慮，一方面是擔(dān)心踏空，另一方面也擔(dān)心過快上漲會(huì)導(dǎo)致大幅回調(diào)。我一直呼吁大家對(duì)當(dāng)前的行情保持理性，快牛僅僅是牛市啟動(dòng)的特征，后期會(huì)轉(zhuǎn)向慢牛長(zhǎng)牛，單邊上漲的市場(chǎng)往往是難以為繼的。
今年以來，截止到7月9日，股票基金和混合基金的銷售規(guī)模已經(jīng)突破了8,000億，這說明新基金發(fā)行依然受到投資者的歡迎。新基金建倉求穩(wěn)不求快，對(duì)于市場(chǎng)后市的走勢(shì)會(huì)形成持續(xù)的支撐，但不會(huì)追漲熱門股，因?yàn)榇蠖鄶?shù)基金經(jīng)理還是比較認(rèn)同價(jià)值投資的，對(duì)于A股市場(chǎng)的配置也是以基本面好的股票為主�；鹱鳛闄C(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)該做出表率，貫徹價(jià)值投資理念，不要追漲殺跌。
整體而言，我將這一輪A股市場(chǎng)的行情定義成全面牛市，但一定是慢牛長(zhǎng)牛，不是快牛更不是瘋牛。在5月份市場(chǎng)低迷時(shí)我就率先提出上半年是局部牛市，下半年將轉(zhuǎn)向全面牛市，現(xiàn)在市場(chǎng)的走勢(shì)也驗(yàn)證了我的看法。因此大家在在當(dāng)前的市場(chǎng)情況下，還是要堅(jiān)持價(jià)值投資理念，不要追逐一些短期漲幅過大的股票，可以等待調(diào)整時(shí)再去分批建倉。未來十年是A股市場(chǎng)的黃金十年，抓住優(yōu)質(zhì)行業(yè)和優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì)，才能抓住A股市場(chǎng)黃金十年，不應(yīng)過于計(jì)較一城一地的得失，盡管有些投資者可能錯(cuò)過了這一輪行情，但也不必過于焦慮，我認(rèn)為后期會(huì)有更多的機(jī)會(huì)可以把握。
除了國(guó)內(nèi)資金入場(chǎng)外，A股市場(chǎng)近期快速上漲也吸引了海外資本巨頭的高度關(guān)注。近期全球知名的投行摩根斯坦利在研報(bào)中表示要維持A股在亞太區(qū)除日本外的增持評(píng)級(jí)，高盛也出現(xiàn)了增持中國(guó)股票的觀點(diǎn)，兩大國(guó)際頂級(jí)投行一起唱多A股。摩根斯坦利除了表達(dá)了超配中國(guó)資產(chǎn)的觀點(diǎn)，還將MSCI中國(guó)指數(shù)未來12個(gè)月的增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為103點(diǎn)，相對(duì)現(xiàn)在的點(diǎn)位大約有7%的上升空間。從理由來看，高盛及摩根斯坦利的觀點(diǎn)和我一致。中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)正全面恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程較為順利，且過去幾個(gè)月貨幣工具及信貸政策創(chuàng)造了有利的金融環(huán)境，貨幣工具及企業(yè)盈利改善的趨勢(shì)非常明顯，同時(shí) A股的估值不高，散戶投資者參與的熱情增強(qiáng)，這些都有利于 A股市場(chǎng)的走牛。英雄所見略同，雖然不同機(jī)構(gòu)在近期給出了不同理由，但整體來看和我之前預(yù)判A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)向全面牛市的觀點(diǎn)與邏輯基本一致。這也提醒大家要用更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來看當(dāng)前的行情，不要過于急躁。很多投資者說在A股市場(chǎng)在3月份受到美股大跌的拖累暴跌時(shí)感到焦慮，而現(xiàn)在行情啟動(dòng)了，市場(chǎng)壓抑許久的做多熱情徹底釋放了，卻更加焦慮。我認(rèn)為大家要保持良好的心態(tài)，不以漲喜，不以跌悲，客觀審視當(dāng)前市場(chǎng)的基本規(guī)律，審視自己持有的股票是否是優(yōu)質(zhì)股票。即使是慢牛長(zhǎng)牛，也仍然具有分化的特征，好的公司還會(huì)繼續(xù)上漲，但差的公司還會(huì)繼續(xù)被邊緣化。
消費(fèi)、券商和科技是我建議大家長(zhǎng)期關(guān)注的行業(yè)和板塊，過去幾年這三個(gè)板塊輪番上漲，給投資者帶來了很大機(jī)遇，當(dāng)然醫(yī)藥也是屬于消費(fèi)的范疇。下半年將有更多板塊加入行業(yè)輪漲的進(jìn)程中，一些低估值藍(lán)籌股及一些周期股也會(huì)有所表現(xiàn)。當(dāng)前需要關(guān)注的是港股的一些機(jī)會(huì)，因?yàn)楦酃傻墓乐当華股還要低，現(xiàn)在AH股溢價(jià)指數(shù)處于歷史上較高的水平，這說明港股被低估更多。此外這一次港股有滬港通、深港通，內(nèi)地的投資資金量較充足，有些A股的科技龍頭股已經(jīng)漲的比較貴，比港股的AH股貴很多，會(huì)有一部分資金通過買入滬港深基金，或通過滬港通、深港通來投資于港股的一些股票，因此大家可以去關(guān)注港股的機(jī)會(huì)。美股現(xiàn)在處于高位震蕩的走勢(shì)，美股這一波上漲主要是美聯(lián)儲(chǔ)放水帶來的，實(shí)際上美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然受到海外疫情不斷擴(kuò)散的較大影響，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。A股則由于處于歷史底部估值，加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較為確定，今年全年按季度看呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，因此 A股市場(chǎng)的走勢(shì)更加健康，建議大家加大對(duì)A股優(yōu)質(zhì)基金和優(yōu)質(zhì)股票的配置。
最后還是要強(qiáng)調(diào)：要堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東。我一直倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，越來越多的投資者加入價(jià)值投資圈，我希望大家都能夠改變過去炒消息、炒題材的做法，轉(zhuǎn)向基本面研究，堅(jiān)持價(jià)值投資，學(xué)會(huì)價(jià)值投資，從而能更好地抓住A股市場(chǎng)這輪慢牛長(zhǎng)牛的機(jī)會(huì)。
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