近期，海外疫情仍在快速擴(kuò)散，據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在全球新冠病毒感染確診人數(shù)已突破1000萬，海外疫情目前來還未出現(xiàn)拐點(diǎn)。這說明我提出的全球金融市場巨震現(xiàn)在僅到第二階段，還沒有到第三階段。但是A股已經(jīng)率先啟動(dòng)行情，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)歷史新高，大盤有望從局部牛市轉(zhuǎn)向全面牛市，下半年有哪些投資機(jī)會(huì)呢？
今年美股受到疫情沖擊較大，疫情戳破了美國牛市長達(dá)十年的牛市泡沫，3月份時(shí)出現(xiàn)斷崖式下跌，當(dāng)時(shí)我形象地說任何市場熊起來都一個(gè)熊樣，美股也不例外。由于美國80%都已經(jīng)是量化交易，因此下跌觸發(fā)程式化交易導(dǎo)致出現(xiàn)見頂后，一個(gè)月四次熔斷，斷崖式下跌。美股的下跌確實(shí)給全球投資者帶來很大震撼，當(dāng)時(shí)投資者信心全無，事實(shí)上美股這次大跌恰恰應(yīng)驗(yàn)了我去年12月10號提出的2020年十大預(yù)言的第九條，即美股今年會(huì)結(jié)束長達(dá)十年的牛市，出現(xiàn)泡沫破裂，而疫情的暴發(fā)無疑是刺破美股牛市泡沫的一根針，牛市泡沫的破裂往往需要催化劑，而這次的催化劑就是新冠疫情。事實(shí)上，去年12月10號我提出2020年十大預(yù)言時(shí)還沒有爆發(fā)疫情，當(dāng)時(shí)武漢還未正式承認(rèn)疫情，可以說這次美股的見頂有內(nèi)在的原因，除疫情外，例如上市公司回購減少、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)變等等都導(dǎo)致了美股出現(xiàn)泡沫破裂。
在三月份全球市場信心全無時(shí)，我提出這次金融市場巨震完成需經(jīng)過三個(gè)階段，現(xiàn)在來看這三個(gè)階段已逐步被市場驗(yàn)證。第一階段就是流動(dòng)性缺失階段，所有的資產(chǎn)例如股票、債券、黃金以及商品，特別是原油都暴跌，只有美元指數(shù)大漲，其他國家的貨幣均下跌。在危機(jī)中現(xiàn)金為王，對全球投資者來說現(xiàn)金指的就是美元，這也體現(xiàn)出美元硬通貨的優(yōu)勢，雖然美聯(lián)儲(chǔ)大量放水，但是大家仍然會(huì)去追逐美元。
第二個(gè)階段就是美聯(lián)儲(chǔ)為了救市大量放水，幾乎將基準(zhǔn)利率降到零，及實(shí)施無限量化寬松，通過釋放大量的流動(dòng)性來推高市場信心，從而提振股市的表現(xiàn)。第二階段全球股市、債市、黃金及商品都出現(xiàn)大反彈，最突出的是美股和原油，美股納斯達(dá)克指數(shù)一度創(chuàng)歷史新高突破10000點(diǎn)，例如亞馬遜、微軟、蘋果這些科技股的股價(jià)創(chuàng)歷史新高，原油價(jià)格在見底后出現(xiàn)了翻倍上漲。可以說之前斷崖式下跌的兩類資產(chǎn)反彈時(shí)也特別快，這驗(yàn)證了我之前提出的靜電效應(yīng)，下跌快的資產(chǎn)往往反彈時(shí)也會(huì)比較迅速。
何時(shí)能進(jìn)入第三階段？我認(rèn)為要等到海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)確信下降時(shí)才會(huì)真正進(jìn)入第三階段，現(xiàn)在來看拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，海外疫情還在快速擴(kuò)散。美國疫情是全球最嚴(yán)重的，現(xiàn)在確診已經(jīng)超過了250萬，死亡人數(shù)也超過了12萬。我預(yù)計(jì)海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)還需要幾個(gè)月的時(shí)間，可能要到明年才能完全控制住，因?yàn)楹Ｍ馇闆r與我國不同，在春節(jié)期間我國人民犧牲了自由，不社交、不走親訪友、停產(chǎn)停工，從而通過短期的“休克”療法完全控制住了病毒的傳染源和傳播途徑，有效控制住了疫情。
海外的很多國家及政府對民眾其實(shí)沒有很強(qiáng)的號召力，民眾并不響應(yīng)政府號召戴口罩或不聚集，此外很多美國人沒有儲(chǔ)蓄，一旦失業(yè)就會(huì)造成現(xiàn)金枯竭，很多人不得不上街游行，要求政府提前復(fù)產(chǎn)復(fù)工，導(dǎo)致疫情二次爆發(fā)，出現(xiàn)第二個(gè)高峰。另一方面，美國黑人被白人警察踩死的事件也引發(fā)了美國全球的全國大游行，更加加大了疫情的擴(kuò)散。所以現(xiàn)在來看第三階段的到來還需要一段時(shí)間，這也預(yù)示著后市歐美股市在結(jié)束第一波大反彈后可能出現(xiàn)比較大幅的下跌，雖然此次下跌不會(huì)再創(chuàng)新低，不會(huì)跌破3月低點(diǎn)，但下跌幅度也不小，因此還是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
疫情造成的歐美股市下跌對A股市場不會(huì)產(chǎn)生大的影響，大家不必過于擔(dān)心。第一個(gè)原因是我國疫情已得到有效控制，盡管北京新發(fā)地出現(xiàn)了局部爆發(fā)的情況，但通過及時(shí)采取措施進(jìn)行控制，并沒有蔓延開來，將來可能還會(huì)出現(xiàn)其他地區(qū)的局部爆發(fā)，但我國已有較好的防疫經(jīng)驗(yàn)，加上嚴(yán)密的防控措施，局部地區(qū)的疫情一定能夠及時(shí)控制住。
第二個(gè)方面，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇角度來看，我國疫情控制住后經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)快速回升，4、5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已有了明顯的改善。雖然二季度經(jīng)濟(jì)面有可能還是負(fù)增長，但跌幅已經(jīng)收窄，一季度GDP下降了6.8%，二季度降幅應(yīng)該在2%以內(nèi)，三四季度有望逐步轉(zhuǎn)正。根據(jù)國際貨幣基金組織的預(yù)計(jì)，今年全球主要經(jīng)濟(jì)體均為負(fù)增長，歐美負(fù)增長幅度超過了6%，甚至有的高達(dá)10%，但中國經(jīng)濟(jì)是全球主要經(jīng)濟(jì)體里面唯一一個(gè)能實(shí)現(xiàn)正增長的，全年GDP預(yù)期增長1%，實(shí)屬不易。經(jīng)濟(jì)面的企穩(wěn)回升是股市走強(qiáng)的基礎(chǔ)，因此大家要對A股市場后市有信心。
第三方面的原因，是居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移給資本市場帶來了源源不斷的資金。這幾年我提出A股市場將迎來黃金十年，未來居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向就是轉(zhuǎn)移到資本市場，當(dāng)然大部分居民是通過買基金的方式進(jìn)入市場，今年已得到驗(yàn)證。今年上半年市場僅僅是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，只有我建議大家關(guān)注的三大方向中的消費(fèi)白馬股和科技龍頭股不斷創(chuàng)新高，券商股現(xiàn)在剛剛開始有表現(xiàn)，其它很多板塊并沒有出現(xiàn)較好的上漲。
消費(fèi)股里面的三劍客—醫(yī)藥、食品飲料、白酒是我一直堅(jiān)定看好的，今年上半年大放異彩，龍頭股不斷創(chuàng)新高，給投資者帶來很高的回報(bào)。而科技方向，5G、新能源汽車、芯片半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)了較好回升。應(yīng)該說，今年上半年的行情就是結(jié)構(gòu)性行情。但這并未影響到居民購買基金的熱情，基金銷售非�；鸨霈F(xiàn)了很多爆款基金，有上百億規(guī)模的基金一天售罄，甚至有一只基金曾一度一天賣了1200億。這說明居民通過買基金進(jìn)入資本市場的意愿非常強(qiáng)烈，這也響應(yīng)了今年1月3號銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出的通知：要求銀行保險(xiǎn)公司多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場做價(jià)值投資、長期投資。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到6月24號12:00，今年上半年總共銷售基金的份額突破10000億。上一次出現(xiàn)上半年的銷售突破10000億，也也是歷史上唯一一次，就是2015年上半年的大牛市。可見今年在市場表現(xiàn)一般的情況下，居民投資的意愿非常強(qiáng)烈。春節(jié)之后一度出現(xiàn)市場成交量連續(xù)10個(gè)交易日突破10000億，這也是投資者投資意愿比較強(qiáng)烈的一個(gè)表征�？梢哉f，未來十年在樓市嚴(yán)格調(diào)控，房租不少的政策下，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向就是轉(zhuǎn)移到資本市場，這一趨勢是不會(huì)改變的，也是A股市場走強(qiáng)的基礎(chǔ)。
另外一點(diǎn)，是央行采取的寬松貨幣政策，盡管我國沒有實(shí)施大水漫灌，但水量也不小。央行為刺激經(jīng)濟(jì)回升采取了多種寬松的措施，盡管沒有直接降低基準(zhǔn)利率，但降了逆回購的利率，MRF的利率以及LPR的利率，同時(shí)通過幾次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性。下半年央行可能還會(huì)采取降準(zhǔn)或降息的方式來釋放流動(dòng)性，但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)確實(shí)受到疫情影響表現(xiàn)不佳的情況下，資金仍會(huì)選擇出口，一部分資金會(huì)通過一些途徑進(jìn)入資本市場。以前大家認(rèn)為資金進(jìn)入資本市場是脫實(shí)向虛，但現(xiàn)在已轉(zhuǎn)變了理念。實(shí)際上資金進(jìn)入到資本市場才是真正的脫虛向?qū)崳驗(yàn)橹挥匈Y本市場繁榮了，上市公司的市值大了，才可以通過再融資募集到資金來擴(kuò)大再生產(chǎn)；只有股市繁榮了才能讓更多代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)上市融資，獲得寶貴的資本。現(xiàn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板都已經(jīng)實(shí)行了注冊制，資本市場繁榮是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO的一個(gè)重要前提。因此我堅(jiān)定一直堅(jiān)持認(rèn)為，資金流入股市是真正的脫虛向?qū)�，真正支持�?shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
美國的經(jīng)驗(yàn)說明這一點(diǎn)，雖然08年次貸危機(jī)在美國發(fā)生，美國經(jīng)濟(jì)受到重挫，股市也受到重挫，但后來美聯(lián)儲(chǔ)通過三輪量化寬松刺激股市，股市起來之后消費(fèi)投資者資金增加，美國居民60%的資產(chǎn)配置在股票和基金上，因此美國人的財(cái)富增長了4倍，房價(jià)創(chuàng)新高，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了十年的繁榮，特別是從資本市場融資的科技股成為美股真正有實(shí)力的上市公司。美國的經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒，大力發(fā)展資本市場，堅(jiān)定不移的推動(dòng)資本市場走向繁榮，是要堅(jiān)決執(zhí)行的戰(zhàn)略方針，可以說現(xiàn)在大力發(fā)展資本市場是解決我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展障礙的最主要的方式，也是避免經(jīng)濟(jì)陷入中等收入陷阱最好的一種辦法，這也是我一直以來的觀點(diǎn)。
談到資產(chǎn)配置，我認(rèn)為下半年權(quán)益類資產(chǎn)還是會(huì)表現(xiàn)最好，下半年上證指數(shù)有望站穩(wěn)3000點(diǎn)，且進(jìn)一步向上拓展空間，上漲幅度則還是要看下半年海外疫情控制情況、第三階段何時(shí)到來及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇情況，但下半年的指數(shù)表現(xiàn)肯定是比上半年要好。從投資方向來看，我建議大家長期關(guān)注三大方向：消費(fèi)、券商和科技。我認(rèn)為這三個(gè)方向在下半年還是會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)，白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些消費(fèi)白馬股股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，下半年上漲幅度可能稍慢，但還是會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)，之前調(diào)整較多的科技龍頭股，下半年有可能繼續(xù)被資金追捧。端午節(jié)之前，科技股已經(jīng)有了一定的表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)已經(jīng)帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出四年新高，下半年的科技板塊仍要繼續(xù)關(guān)注，大家可以重點(diǎn)關(guān)注新基建的七大領(lǐng)域，例如5G、新能源汽車、人工智能等等方向。
券商行業(yè)下半年的發(fā)展則爭議較大，它長期受益于資本市場發(fā)展，但面臨著海外券商的競爭、商業(yè)銀行券商的參與可能，因此生存空間確實(shí)會(huì)受到一定擠壓。但我認(rèn)為還是可以長期關(guān)注大券商的機(jī)會(huì)，因?yàn)榇笕痰目癸L(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，受到政策支持力度較大的、全牌照的券商可能會(huì)具有一定優(yōu)勢。很多人可能關(guān)心房產(chǎn)，現(xiàn)在國家對于炒房行為監(jiān)控較嚴(yán)，很多地方都限購限貸，我認(rèn)為房地產(chǎn)特別是優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)在保值功能方面仍是最好的資產(chǎn)，仍然可以繼續(xù)持有。尤其是一二線城市一些核心區(qū)域的房產(chǎn)，由于有剛需，加上人口凈流入、GDP增長，值得長期持有。但賣房炒股是我一直反對的，除非有很多套投資房想兌現(xiàn)利潤，想轉(zhuǎn)移到股市，但一般人賣房炒股嚴(yán)禁操作，因?yàn)槌垂傻膶I(yè)性較強(qiáng)，一旦賣房炒股，輸?shù)目赡苄源�。房產(chǎn)的長期保值功能是不可否認(rèn)的，實(shí)際上房價(jià)是名義價(jià)格，人民幣的購買力逐年下降，如果房子價(jià)值不變，只要民意價(jià)格每年上漲幅度根據(jù)M2保持在8%左右，今年有可能達(dá)到14%，即使可能前幾年漲的太快透支了一部分漲幅，但長期來看房產(chǎn)的保值功能仍很好。未來十年能夠跑贏CPI又能跑贏M2的資產(chǎn)有兩大類，一類是優(yōu)質(zhì)的股票或基金，另一個(gè)就是優(yōu)質(zhì)的房產(chǎn)，這兩類資產(chǎn)是核心資產(chǎn)。
當(dāng)然未來資本市場的發(fā)展一定是分化的、結(jié)構(gòu)性的牛市，而不是以前的雞犬升天的牛市。在節(jié)前，我提出一個(gè)觀點(diǎn)，即下半年隨著居民儲(chǔ)蓄的大轉(zhuǎn)移及央行實(shí)施低利率寬松流動(dòng)性的背景下，A股市場有望從局部牛市轉(zhuǎn)向全面牛市。但全面牛市中也并非所有股票都會(huì)漲，而是基本面好、有未來增長空間的股票才會(huì)真正上漲，績差股和題材股還是無人問津。現(xiàn)在政府對財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易的行為零容忍、堅(jiān)決打擊，這次瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假遭到納斯達(dá)克強(qiáng)制退市也給大家敲響了一記警鐘，在任何市場中財(cái)務(wù)造假都是零容忍，造假者出來混總是要還的，會(huì)受到嚴(yán)刑峻法的打壓，這也是為市場營造三公市場環(huán)境的必然要求。因此加強(qiáng)退市制度，尤其是一元面值退市，是清理垃圾股的利器，未來低價(jià)股特別是業(yè)績差的低價(jià)股的退市概率大大增加，這進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)值投資的重要性，大家必須堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能夠真正抓住市場機(jī)會(huì)。做價(jià)值投資的重要性不言而喻，我一直倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，建立的價(jià)值投資圈也得到越來越多人的認(rèn)可，希望將來越來越多的投資者能夠在實(shí)踐中堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，抓住A股市場的機(jī)會(huì)。
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