廣發(fā)聚榮：債市調(diào)整提供較好建倉(cāng)時(shí)機(jī) 將以中高等級(jí)信用債為主

　　隨著股債兩市持續(xù)震蕩，采用“固收+”策略的偏債混合型基金獲得中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的認(rèn)可。這類產(chǎn)品以中高等級(jí)債券等固定收益類資產(chǎn)作“底倉(cāng)”，通過(guò)增加可轉(zhuǎn)債、新股申購(gòu)、股票投資、定增、股指期貨等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，追求相對(duì)穩(wěn)健的投資回報(bào)，有望兼顧投資者對(duì)收益和波動(dòng)的雙重需求。

　　正在廣發(fā)基金官網(wǎng)、郵儲(chǔ)銀行等渠道發(fā)售的廣發(fā)聚榮一年持有期混合型基金（A：009525；C：009526）即采用“固收+”策略運(yùn)作，擬任基金經(jīng)理張芊是債券圈內(nèi)知名老將，在18年從業(yè)生涯中，她管理社保資金超過(guò)10年，管理公募基金7年，并以穩(wěn)健的投資風(fēng)格、出色的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)獲得投資者的肯定。

　　銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月12日，由張芊管理股債混合的廣發(fā)聚鑫A、廣發(fā)集裕A、廣發(fā)集豐A過(guò)去一年收益率24.98%、16.01%、11.21%，分別名列232只同類基金第1、前8%、前20%。其中，廣發(fā)聚鑫自2013年成立以來(lái)的累計(jì)回報(bào)119.67%，年化回報(bào)為11.85%，過(guò)去兩年、過(guò)去三年、過(guò)去五年回報(bào)分別排名同類（普通債券型基金二級(jí)）第4、第4和第16位，并獲評(píng)銀河證券三年期和五年期五星評(píng)級(jí)。（截至今年6月12日）

　　據(jù)了解，廣發(fā)聚榮是偏債混合型基金，可投資于股票資產(chǎn)的比例占基金資產(chǎn)的比例為 0-40%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%。相較純債型或股票型基金，股債配比更均衡；相較股債“二八配”的二級(jí)債基，其投資范圍更為靈活。這種優(yōu)勢(shì)有助于基金經(jīng)理在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下更好地?fù)P長(zhǎng)避短，把握配置機(jī)會(huì)。

　　采用“固收+”策略的偏債混合型基金如何力求穩(wěn)健回報(bào)？對(duì)此，廣發(fā)聚榮擬任基金經(jīng)理張芊介紹，“固收+”組合的構(gòu)建通常分為三個(gè)步驟：一是戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，主要是基于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益比等綜合分析，確定股票、純債、轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)的配比。二是戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，是指結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)預(yù)期收益等對(duì)單一資產(chǎn)的比例及結(jié)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。三是控制組合波動(dòng)，在某些特殊階段，通過(guò)股指期貨、國(guó)債期貨等工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，降低組合的波動(dòng)。

　　對(duì)于“固收+”策略的各類資產(chǎn)配置，均是采取穩(wěn)健投資的原則，追求確定性較高的投資機(jī)會(huì)。張芊說(shuō)，廣發(fā)聚榮的定位是銀行理財(cái)替代產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)品的波動(dòng)和回撤會(huì)比較看重。等產(chǎn)品成立后，會(huì)先用債券資產(chǎn)構(gòu)建組合的安全墊，再逐步增加權(quán)益?zhèn)}位。其中，股票品種選擇要穩(wěn)健，挑選增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)、估值相對(duì)合理的品種。

　　談及新產(chǎn)品的管理思路，張芊介紹，5月以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)快速回調(diào)，無(wú)論是短端的中短期債券，還是長(zhǎng)端的十年國(guó)開(kāi)、十年國(guó)債為代表的投資品種，收益率較前期最低點(diǎn)都出現(xiàn)了50-100bp的上行。對(duì)于廣發(fā)聚榮這只新產(chǎn)品而言，近期債券市場(chǎng)的調(diào)整，恰好提供了比較好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。在品種選擇上，計(jì)劃以中高等級(jí)信用債為主，包括高等級(jí)產(chǎn)業(yè)債、城投債等。

　　值得一提的是，廣發(fā)聚榮將采用 “一年持有”的策略，投資者可隨時(shí)申購(gòu)該基金，逐筆持有時(shí)間滿一年后可以根據(jù)需求隨時(shí)贖回，在一年持有期內(nèi)不能提出贖回申請(qǐng)，持有一年以上則不收取贖回費(fèi)。這種穩(wěn)定的運(yùn)作方式，有利于基金經(jīng)理更好地把握市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，制定中長(zhǎng)期的投資策略，同時(shí)也可以鼓勵(lì)持有人長(zhǎng)期投資，改善投資者的投資體驗(yàn)。