數(shù)據(jù)定量+主動(dòng)定性 華商基金量化產(chǎn)品近一年收益均超30%

　　2020年以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩加劇，影響市場(chǎng)行情的變量更加復(fù)雜，以數(shù)量模型為依據(jù)的量化基金在“變量”分析上以“電腦代替人腦”，更加“簡(jiǎn)單”、直白，得到了市場(chǎng)投資者的關(guān)注。事實(shí)上，量化基金近年來(lái)業(yè)績(jī)也表現(xiàn)不俗，WIND數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)243只主動(dòng)型量化基金近一年（20190601-20200531）加權(quán)平均收益率高達(dá)29.24%，而同期上證指數(shù)下跌-1.60%。值得一提的是，在這243只主動(dòng)型量化基金中，華商基金旗下可統(tǒng)計(jì)的4只量化產(chǎn)品同期業(yè)績(jī)均超越同類(lèi)平均水平。

　　量化產(chǎn)品的運(yùn)作彰顯的是團(tuán)隊(duì)的力量——從數(shù)據(jù)處理，到模型構(gòu)建，再到模型回測(cè)、運(yùn)行維護(hù)等等，絕非一人之功。據(jù)了解，華商基金量化團(tuán)隊(duì)目前有三位基金經(jīng)理，分別為數(shù)學(xué)、物理、經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的博士，團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定專(zhuān)業(yè)具有活力。

　　經(jīng)過(guò)團(tuán)隊(duì)不斷的努力研發(fā)和實(shí)踐，華商的量化基金產(chǎn)品已經(jīng)形成了主動(dòng)研究與量化模型結(jié)合為特色，各個(gè)產(chǎn)品類(lèi)型全線配置的發(fā)展格局，具體投資策略包括估值-盈利量化體系，adaboost人工智能量化模型，資產(chǎn)配置優(yōu)化模型，多因子alpha策略，smart-beta投資策略等等。

　　以華商新量靈活配置混合和華商量化進(jìn)取靈活配置混合兩只基金為例，這兩只產(chǎn)品就是以盈利-估值體系核心指標(biāo)框架為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的主動(dòng)量化產(chǎn)品。具體來(lái)說(shuō)，該模型還是屬于多因子策略, 所用的因子池主要包括盈利,成長(zhǎng)和估值，也考慮流動(dòng)性和市值等因子,其中會(huì)著重考量業(yè)績(jī)因子（毛利率、ROE、EPS、現(xiàn)金流）和估值因子（PE、PB）。

　　華商量化投資管理部總經(jīng)理、華商新量化混合基金經(jīng)理鄧默進(jìn)一步介紹道：“我們首先對(duì)于量化數(shù)據(jù)進(jìn)行初步的處理和清洗，選擇景氣度較好的行業(yè)，之后在較好的不同行業(yè)中的個(gè)股數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向比較，之后利用量化模型，結(jié)合因子數(shù)據(jù)進(jìn)行打分，選擇綜合打分較高的個(gè)股進(jìn)入我們的備選股票池。也就是說(shuō)，我們的模型是自上而下構(gòu)建的，而不是自下而上的從選取alpha出發(fā)，是首先基于行業(yè)beta。”

　　在數(shù)據(jù)模型的定量篩選基礎(chǔ)上，華商基金量化體系還會(huì)適當(dāng)加入主動(dòng)的定性分析：華商基金旗下的量化基金調(diào)倉(cāng)頻率一般在1個(gè)月左右,遇到極端市場(chǎng)情況頻率會(huì)更高一些。主要是通過(guò)策略回測(cè)來(lái)驗(yàn)證模型,然后通過(guò)對(duì)模型效果實(shí)時(shí)地檢測(cè)以及及時(shí)調(diào)整模型參數(shù)和設(shè)置來(lái)完善量化模型的有效性，由于很多核心因子是基于基本面業(yè)績(jī)，整個(gè)模型換手較低，可以有效地降低調(diào)倉(cāng)時(shí)的流動(dòng)性沖擊。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2019年華商基金還發(fā)行了具有機(jī)器學(xué)習(xí)算法“黑科技”的新量化基金2只，分別為華商電子行業(yè)量化及華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化，以期在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，將多因子模型與人工智能算法進(jìn)行有效結(jié)合，構(gòu)建量化投資組合，挖掘主題投資機(jī)會(huì)，力求為基金份額持有人獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。