楊德龍：堅(jiān)持價(jià)值投資是長期投資的基本理念

　　6月5日周五A三大股指出現(xiàn)小幅的高開，高開之后出現(xiàn)震蕩回落，前幾天熱炒的地?cái)偨?jīng)濟(jì)概念股集體出現(xiàn)調(diào)整，回落幅度較大，這再次給大家提示風(fēng)險(xiǎn)，即這種概念板塊的炒作往往股價(jià)大起大落，因此一定要控制風(fēng)險(xiǎn)。地?cái)偨?jīng)濟(jì)作為當(dāng)前啟動(dòng)的刺激消費(fèi)方式，希望不要僅僅是權(quán)宜之計(jì)，要做長遠(yuǎn)的規(guī)劃，通過各地出臺(tái)相關(guān)的政策來規(guī)范地?cái)偨?jīng)營、小店經(jīng)營，為經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展助力，也有利于滿足人民群眾日常消費(fèi)的需求。盤面上來看，機(jī)場航空板塊出現(xiàn)了強(qiáng)勢上漲，主要原因是美國修改斷航計(jì)劃，仍然允許部分中國航空公司航班飛到美國，這對航空股是一個(gè)較大利好。SCS板塊在今天也表現(xiàn)強(qiáng)勢，地?cái)偨?jīng)濟(jì)、農(nóng)業(yè)板塊出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。地?cái)偨?jīng)濟(jì)是近期市場熱炒的一個(gè)板塊，短期來看，我認(rèn)為仍屬于概念炒作，與前段時(shí)間炒網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、直播帶貨概念股類似，很多概念股可能短期會(huì)炒得比較高，但要從中長期的角度投資，一定要深入挖掘哪些公司真正受益于這些概念，現(xiàn)在市場已經(jīng)轉(zhuǎn)向價(jià)值投資主導(dǎo)的行情，只有落實(shí)到上市公司的業(yè)績增長上，股價(jià)上漲才具有持續(xù)性。所有的概念炒作實(shí)際上都不具有持續(xù)性，無論是網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、直播帶貨還是數(shù)字貨幣，及這次地?cái)偨?jīng)濟(jì)都是如此，短期炒概念、中期看業(yè)績、長期要看公司品牌。

　　地?cái)偨?jīng)濟(jì)作為當(dāng)前疫情之下刺激消費(fèi)的一個(gè)手段非常有效，且能迅速解決就業(yè)問題。今年確實(shí)很多小微企業(yè)經(jīng)營困難，裁員現(xiàn)象比較嚴(yán)重，店鋪關(guān)閉的現(xiàn)象也較嚴(yán)重，通過地?cái)偨?jīng)濟(jì)來提供就業(yè)，是保持社會(huì)穩(wěn)定、提高居民收入的一個(gè)重要手段。各地制定計(jì)劃來規(guī)范經(jīng)營，在不影響道路安全的情況下發(fā)展地?cái)偨?jīng)濟(jì)、小店經(jīng)濟(jì)，我認(rèn)為這是值得長期堅(jiān)持的一個(gè)政策，有利于改善城管和攤主間的關(guān)系，以往城市文明城市的考核把道路擺攤設(shè)點(diǎn)作為一個(gè)主要的打擊對象，現(xiàn)在至少允許在規(guī)定場所擺攤經(jīng)營，這是一個(gè)很大的進(jìn)步。受益行業(yè)主要是當(dāng)?shù)亓闶蹣I(yè)，還有最近熱炒的一款擺攤神車：港股的五菱汽車，兩個(gè)交易日漲了150%，投資者的熱情確實(shí)很高，還有一系列關(guān)于擺攤經(jīng)濟(jì)的相關(guān)板塊都受到關(guān)注，拼多多、支付寶、微信都為地?cái)偨?jīng)濟(jì)提供便利，推出相關(guān)服務(wù)，我認(rèn)為這是一個(gè)可以長期關(guān)注的方向，但一定要落實(shí)到業(yè)績上，不能盲目炒作。

　　美國計(jì)劃未來幾天修改禁令，允許中國民航航班往返中美，這也是一個(gè)好消息。此前美國威脅6月16日起將暫停中國航空公司往返美國的定期客運(yùn)航班，這引起了投資者的緊張情緒，6月4日，民航局網(wǎng)站發(fā)布了民航局關(guān)于調(diào)整國際客運(yùn)航班的通知，明確了自6月8日起，所有未列入第5期航班計(jì)劃的外國航空公司，可在本公司經(jīng)營許可范圍內(nèi)選擇一個(gè)具備接收能力的口岸城市，每周運(yùn)營一班國際客運(yùn)航線航班，也包括美國的航空公司。我國根據(jù)疫情控制的情況，適度放寬航運(yùn)控制，這是適應(yīng)實(shí)際需求的，也釋放出我們的善意，美國交通部表態(tài)可以隨時(shí)修改或撤銷關(guān)于禁飛的命令，這也讓我們看到了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望。

　　今天地?cái)偢拍罟晌辶馄�車連續(xù)第3日上漲，公司股價(jià)一度上漲20%，3天累計(jì)上漲300%，市值凈增兩倍，根據(jù)公司的官微推文，主要原因是地?cái)偨?jīng)濟(jì)點(diǎn)燃了投資者對于該公司的投資熱情，但公司股價(jià)短期的大幅上漲也帶來了一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者不要炒作概念，還是要堅(jiān)持從基本面的角度來判斷公司未來盈利能否因此出現(xiàn)較大回升。

　　北上資金在6月份加速流入A股，僅6月1日當(dāng)天北上資金就流入了104億，深交所對華測檢測(300012,股吧)、美的、索菲亞(002572,股吧)、泰格醫(yī)藥(300347,股吧)發(fā)出了外資持股預(yù)警，這也是歷史首次同時(shí)對4只股票預(yù)警，因?yàn)楦鶕?jù)規(guī)定外資持有A股的股票不能超過30%，當(dāng)達(dá)到接近28%的時(shí)候，交易所會(huì)給予事故預(yù)警，即外資就無法再進(jìn)一步買入這些股票，以免觸及到30%的持股上限。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從4月初到現(xiàn)在，不到兩個(gè)月的時(shí)間外資流入A股已經(jīng)超過了800億，A股市場優(yōu)質(zhì)股票的吸引力不言而喻。近期富時(shí)羅素國際指數(shù)將A股納入因子從17.5%提升到25%，這也進(jìn)一步吸引了外資資金流入，包括被動(dòng)資金與主動(dòng)資金。從外資流入來看，傳統(tǒng)的消費(fèi)白馬股還是主流品種，今年又出現(xiàn)了新的特點(diǎn)，即科技龍頭股也受到外資加持，且外資持續(xù)加倉，科技、消費(fèi)持倉比例創(chuàng)出新高，占到了60%。外資投資科技股主要投資的是5G等細(xì)分行業(yè)的龍頭公司，總結(jié)外資新進(jìn)科技股的特點(diǎn)，第一個(gè)特征是細(xì)分行業(yè)的龍頭，第二是行業(yè)景氣度高、公司業(yè)績能夠持續(xù)高增長，第三是機(jī)構(gòu)持倉較多。

　　消費(fèi)和科技是我一直給大家持續(xù)推薦的重要投資方向，消費(fèi)白馬股相當(dāng)于傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)勢行業(yè)，具備長期的投資價(jià)值，特別是品牌消費(fèi)品，通過長期持有可以獲得股權(quán)的升值，享受估值溢價(jià)。今年以來白酒、食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)白馬股股價(jià)不斷的創(chuàng)出歷史新高，帶來了很強(qiáng)的超額收益，這三個(gè)方向我把它叫做消費(fèi)板塊的三劍客�？萍紕t是經(jīng)受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，5G、新能源汽車、消費(fèi)電子、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等科技細(xì)分行業(yè)是未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要方向，而他們的細(xì)分龍頭成為了外資及內(nèi)資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)配置的方向，但這些科技股基本面較難研究，因?yàn)檫@些科技股多數(shù)還處于初創(chuàng)期或者是成長期，盈利還沒有釋放出來，因此估值一般較高，如果不知道哪一支是龍頭，可以配置細(xì)分行業(yè)的ETF。除了消費(fèi)和科技，現(xiàn)在也可以布局券商板塊，券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，往往在行情確立時(shí)出現(xiàn)較好表現(xiàn)，現(xiàn)在A股市場已經(jīng)完成探底，進(jìn)入筑底反彈階段，但A股還未到大幅上漲的時(shí)候，因此券商股在最近開始有所異動(dòng)，但還未走出持續(xù)的行情。

　　美股近期走勢非常強(qiáng)勁，巴菲特之前割肉的航空股也出現(xiàn)大反彈。美股的連續(xù)上漲確實(shí)超出了之前市場的預(yù)期，隔夜美股已經(jīng)連續(xù)4個(gè)交易日收高，道瓊斯指數(shù)已經(jīng)站上了26,000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而納斯達(dá)克指數(shù)更是收復(fù)了今年的失地，其中納指成分股中最大的100只非金融股組成的納斯達(dá)克100指數(shù)在周四盤中最高上漲至9,741.97點(diǎn)，創(chuàng)盤中歷史最高紀(jì)錄。美股出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈有兩個(gè)主要原因，第一，美聯(lián)儲(chǔ)大量放水，多余的流動(dòng)性涌入股市，推動(dòng)了美股上漲；另一方面，雖然美國的疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊很大，但勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，上周初請失業(yè)金人數(shù)為187.7萬，顯示出勞動(dòng)力市場狀況好轉(zhuǎn)，和預(yù)期與前值相比都有了明顯的下降。股市作為提前反應(yīng)的市場，往往先于經(jīng)濟(jì)面開始起來，美股的強(qiáng)勁回升體現(xiàn)出疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，我們已經(jīng)看到了黎明的曙光，也預(yù)示著海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)的第三階段正在來臨。我在三月份提出的全球金融市場巨震經(jīng)過三個(gè)階段可以完成，現(xiàn)在已經(jīng)到了第二階段快結(jié)束、第三階段快來臨的關(guān)鍵時(shí)刻，這對于A股市場的回升也會(huì)起到較好的推動(dòng)作用。