東方基金許文波：盡量控制回撤，重點(diǎn)關(guān)注“便宜的好公司”

　　回顧今年A股市場(chǎng)走勢(shì)，東方基金權(quán)益投資總監(jiān)、目前正在發(fā)行的東方欣利混合基金擬任基金經(jīng)理許文波表示，年初至今市場(chǎng)主要可以分為兩個(gè)階段：第一階段為年初至3月初，隨著新冠病毒疫情在1月末爆發(fā)，指數(shù)結(jié)束了1月的高位震蕩，并在節(jié)后大幅低開，隨后在政策提振與流動(dòng)性充裕的助推下走出快速反彈的行情；第二階段為3月初至今，疫情在國(guó)際上大幅擴(kuò)散，在美股熔斷沖擊下，A股再度下挫，而隨著國(guó)際上大規(guī)模刺激政策的出臺(tái)，A股市場(chǎng)隨著國(guó)際市場(chǎng)小幅反彈。

　　展望下半年市場(chǎng)格局，許文波認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策來看，分子端方面，盡管盈利全年大概率負(fù)增長(zhǎng)，但下半年有望邊際修復(fù)；分母端方面，在消費(fèi)品通脹回落、工業(yè)品處在通縮狀態(tài)的背景下，貨幣政策大概率不會(huì)收縮，流動(dòng)性環(huán)境有望維持在相對(duì)寬松的狀態(tài)。市場(chǎng)而言，當(dāng)前股債收益差已收窄至歷史較低位置，類固收類資金對(duì)A股市場(chǎng)的配置動(dòng)力在不斷增強(qiáng)，對(duì)大盤形成較強(qiáng)支撐。因此，下半年市場(chǎng)運(yùn)行中樞可能小幅抬升。盡管如此，下半年仍需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際疫情再度反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在這種市場(chǎng)環(huán)境下，許文波重點(diǎn)看好景氣度較高的新成長(zhǎng)、內(nèi)需消費(fèi)以及高股息低估值的藍(lán)籌板塊。許文波分析認(rèn)為：“一是從非典經(jīng)驗(yàn)來看，景氣行業(yè)在疫情消退后仍然是市場(chǎng)主線，景氣度較高的傳統(tǒng)部門行業(yè)在疫情前和疫情后表現(xiàn)均較為出色，而在大科技產(chǎn)業(yè)周期趨勢(shì)確定的情況下，科技板塊在中長(zhǎng)期的行業(yè)景氣度向上的趨勢(shì)較為確定，在疫情影響消退后有望重新回歸主線。二是內(nèi)需消費(fèi)是當(dāng)前較為確定的板塊機(jī)會(huì)。自疫情爆發(fā)以來，政府密集出臺(tái)了一系列支持?jǐn)U大內(nèi)需、公共消費(fèi)的政策措施，同時(shí)，外資對(duì)消費(fèi)板塊的偏好以及持續(xù)流入，均在中長(zhǎng)期對(duì)消費(fèi)板塊形成支撐。三是海外疫情引發(fā)避險(xiǎn)情緒以及原油價(jià)格波動(dòng)等不確定事件，疊加低估值因素，高分紅資產(chǎn)關(guān)注度明顯提升�！�

　　談及未來東方欣利混合基金的投資策略，許文波表示將盡量控制回撤，努力追求資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定增值；在權(quán)益投資方面將重點(diǎn)關(guān)注“便宜的好公司”�！跋鄬�(duì)低估值對(duì)長(zhǎng)期收益率的影響較明顯，長(zhǎng)期擇股除了買到好公司，更應(yīng)該挑選便宜的好公司。因?yàn)閷?duì)于長(zhǎng)線資金來說，均值回歸是重要的邏輯支撐。只要公司質(zhì)量沒問題，并且買入時(shí)估值分位數(shù)足夠低、持有周期足夠長(zhǎng)，那么公司的估值大概率會(huì)向歷史中樞水平回歸�！痹S文波如是說。