全球風險投資基金正面臨比金融危機更大的風險

　　根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，與2008年金融危機相比，公共衛(wèi)生事件給早期風險投資基金帶來的損害更大。

　　作者：Christine Idzelis

　　編譯：寒露

　　來源：Institutional Investor

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　　據(jù)PitchBook稱，早期風險投資基金所面臨的由公共衛(wèi)生事件帶來的衰退的風險，比當年金融危機所帶來的風險更大。而在公共衛(wèi)生事件爆發(fā)前所設定的過高估值，也使該行業(yè)處于脆弱的位置。

　　PitchBook的分析師在報告中稱，早期風投資金清算所花的時間更長，這意味著他們保留了更多未實現(xiàn)的價值。與2008年金融危機時的早期風投資金相比，這些基金的資金規(guī)模更大，投資者可能會發(fā)現(xiàn)他們資產(chǎn)中受損的比例相對更大。

　　分析師們表示，自2012年以來，過去幾年中，投資者已經(jīng)習慣了過去每一年從風投基金中獲得正凈現(xiàn)金流，但是今年他們從風投基金獲得的分紅可能會少于他們的貢獻。他們還警告說，較新的風險投資基金很容易受到經(jīng)濟低迷的影響，因為它們在公共衛(wèi)生事件大流行前夕進行了“激進的減持”。

　　“在最近的經(jīng)濟波動之前，估值方面的擔憂就已經(jīng)出現(xiàn)了，許多知名公司在退出時都受到了損失�！彼麄儽硎荆�“這種壓力只會在未來幾個季度加劇，因為IPO窗口已經(jīng)關閉，后期的初創(chuàng)公司開始在估值低迷的市場中艱難應對融資需求�！�

　　PitchBook數(shù)據(jù)顯示，受到2008年經(jīng)濟衰退打擊最大的基金，是那些在金融危機爆發(fā)前幾乎動用了全部資金的基金。分析師表示，2001-2003年份的資金在2008年的金融危機中遭受了永久性損失。

　　分析師說：“然而，稍晚一些年份的資金能夠反彈至超過危機前的總估值水平”，部分原因是管理者有更多資金投資用于經(jīng)濟復蘇。

　　在公共衛(wèi)生事件開始之前，較新的風險投資基金一直在穩(wěn)步加快投資步伐。

　　PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，2012-2015年的基金的平均投資額到第四年時已經(jīng)占到了總投資額的四分之三，而整個2000年這一投資額平均比例約為65%。分析師們在報告中援引2016年及之后年份的原始數(shù)據(jù)稱，年輕的基金似乎投資更快，盡管募集的資金規(guī)模更大。

　　他們表示:“這些風投往往依賴新的融資來支持后續(xù)發(fā)展。”分析師們補充稱，到2019年，基金之間的平均間隔時間已降至不到3年。

　　在公共衛(wèi)生事件大流行期間，許多風險資本管理公司可能會縮減新投資，專注于現(xiàn)有投資組合。分析人士說：“即使考慮到近年來交易活動的增加，風投基金仍有充足的資金可供支配�！蓖瑫r指出，截至2019年第三季度，全球的風投基金水平約為1850億美元。

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