全球風(fēng)險(xiǎn)投資基金正面臨比金融危機(jī)更大的風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，與2008年金融危機(jī)相比，公共衛(wèi)生事件給早期風(fēng)險(xiǎn)投資基金帶來的損害更大。

　　作者：Christine Idzelis

　　編譯：寒露

　　來源：Institutional Investor

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　　據(jù)PitchBook稱，早期風(fēng)險(xiǎn)投資基金所面臨的由公共衛(wèi)生事件帶來的衰退的風(fēng)險(xiǎn)，比當(dāng)年金融危機(jī)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)更大。而在公共衛(wèi)生事件爆發(fā)前所設(shè)定的過高估值，也使該行業(yè)處于脆弱的位置。

　　PitchBook的分析師在報(bào)告中稱，早期風(fēng)投資金清算所花的時(shí)間更長(zhǎng)，這意味著他們保留了更多未實(shí)現(xiàn)的價(jià)值。與2008年金融危機(jī)時(shí)的早期風(fēng)投資金相比，這些基金的資金規(guī)模更大，投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)他們資產(chǎn)中受損的比例相對(duì)更大。

　　分析師們表示，自2012年以來，過去幾年中，投資者已經(jīng)習(xí)慣了過去每一年從風(fēng)投基金中獲得正凈現(xiàn)金流，但是今年他們從風(fēng)投基金獲得的分紅可能會(huì)少于他們的貢獻(xiàn)。他們還警告說，較新的風(fēng)險(xiǎn)投資基金很容易受到經(jīng)濟(jì)低迷的影響，因?yàn)樗鼈冊(cè)诠�共衛(wèi)生事件大流行前夕進(jìn)行了“激進(jìn)的減持”。

　　“在最近的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之前，估值方面的擔(dān)憂就已經(jīng)出現(xiàn)了，許多知名公司在退出時(shí)都受到了損失。”他們表示，“這種壓力只會(huì)在未來幾個(gè)季度加劇，因?yàn)镮PO窗口已經(jīng)關(guān)閉，后期的初創(chuàng)公司開始在估值低迷的市場(chǎng)中艱難應(yīng)對(duì)融資需求�！�

　　PitchBook數(shù)據(jù)顯示，受到2008年經(jīng)濟(jì)衰退打擊最大的基金，是那些在金融危機(jī)爆發(fā)前幾乎動(dòng)用了全部資金的基金。分析師表示，2001-2003年份的資金在2008年的金融危機(jī)中遭受了永久性損失。

　　分析師說：“然而，稍晚一些年份的資金能夠反彈至超過危機(jī)前的總估值水平”，部分原因是管理者有更多資金投資用于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　在公共衛(wèi)生事件開始之前，較新的風(fēng)險(xiǎn)投資基金一直在穩(wěn)步加快投資步伐。

　　PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，2012-2015年的基金的平均投資額到第四年時(shí)已經(jīng)占到了總投資額的四分之三，而整個(gè)2000年這一投資額平均比例約為65%。分析師們?cè)趫?bào)告中援引2016年及之后年份的原始數(shù)據(jù)稱，年輕的基金似乎投資更快，盡管募集的資金規(guī)模更大。

　　他們表示:“這些風(fēng)投往往依賴新的融資來支持后續(xù)發(fā)展�！狈治鰩焸冄a(bǔ)充稱，到2019年，基金之間的平均間隔時(shí)間已降至不到3年。

　　在公共衛(wèi)生事件大流行期間，許多風(fēng)險(xiǎn)資本管理公司可能會(huì)縮減新投資，專注于現(xiàn)有投資組合。分析人士說：“即使考慮到近年來交易活動(dòng)的增加，風(fēng)投基金仍有充足的資金可供支配�！蓖瑫r(shí)指出，截至2019年第三季度，全球的風(fēng)投基金水平約為1850億美元。

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