中寵股份、佩蒂股份化身寵物雙驕 公募QFII掘金“它經(jīng)濟(jì)”等來(lái)綻放

　　在消費(fèi)、科技、醫(yī)藥交替成為主旋律的二級(jí)市場(chǎng)中，部分劍走偏鋒的另類(lèi)板塊也間或會(huì)掀起風(fēng)浪，例如近期悄然走強(qiáng)的寵物經(jīng)濟(jì)概念股。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日收盤(pán)，以中寵股份(002891,股吧)和佩蒂股份(300673,股吧)為代表的寵物概念股短期漲幅不菲，近一個(gè)月它們的漲幅分別達(dá)到了54.18%和33.55%。

　　對(duì)此，接受記者采訪(fǎng)時(shí)，國(guó)內(nèi)某機(jī)構(gòu)投資副總監(jiān)葉文輝指出，機(jī)構(gòu)普遍看好這兩家原本做出口的寵物企業(yè)，相信它們能夠?yàn)樽灾髌放拼蜷_(kāi)內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)。實(shí)際上這條細(xì)分賽道本身空間很大，同時(shí)還包含有量?jī)r(jià)齊漲的邏輯。

　　而來(lái)自有贊報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)貓狗寵物市場(chǎng)突破2000億大關(guān)，人均年花費(fèi)5561元，同比上升約11%，可以說(shuō)這條賽道尚處在景氣度上升的周期中。這一點(diǎn)對(duì)于機(jī)構(gòu)而言頗具吸引力，挖掘這類(lèi)有可能實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊的產(chǎn)業(yè)，恰好契合多數(shù)基金經(jīng)理的投資思路。

　　寵物經(jīng)濟(jì)概念股拔地而起

　　堅(jiān)守公募守得云開(kāi)見(jiàn)月明

　　目前在A股上市的寵物概念股中，中寵股份和佩蒂股份被稱(chēng)為寵物概念的“雙驕”。從財(cái)報(bào)的業(yè)績(jī)來(lái)看，由于貓糧、狗糧等是寵物的剛需，因此中寵股份和佩蒂股份的業(yè)績(jī)非但沒(méi)有受到疫情的沖擊，或許因?yàn)橹魅苏�在家與寵物更為親近的緣故，反而兩家公司的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逆市增長(zhǎng)。

　　在上市公司財(cái)報(bào)顯示，中寵股份首季營(yíng)收僅微降了2.03%，扣非后歸母凈利潤(rùn)則同比上升了28.19% ；而佩蒂股份一季度更是錄得了1200萬(wàn)元的歸母凈利潤(rùn)，同比大增71.67%。記者注意到，在內(nèi)地的眾多類(lèi)型機(jī)構(gòu)中，中寵股份和佩蒂股份首先被賣(mài)方券商們所普遍看好。

　　對(duì)此，方正證券(601901,股吧)就指出，2019年我國(guó)城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)2024億元，比2018年增長(zhǎng)18.5%。其中，寵物食品消費(fèi)是最大的養(yǎng)寵支出，占比為61.4%。未來(lái)驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)增長(zhǎng)的動(dòng)力一方面來(lái)自養(yǎng)寵家庭滲透率的提升，另一方面來(lái)自人均單只寵物年消費(fèi)金額的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，根據(jù)天風(fēng)證券的研報(bào)，A股的寵物雙驕估值對(duì)比美國(guó)仍大有空間。兩家上市公司均以外貿(mào)代工業(yè)務(wù)起家，近幾年大力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，形成了“國(guó)內(nèi) 國(guó)外”兩個(gè)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式：公司利潤(rùn)主要由海外業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)，而國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的增速有望保持50%以上，高于行業(yè)平均及美股公司的增速。

　　記者注意到，雖然這一細(xì)分領(lǐng)域看似不起眼，目前也就只有這兩家公司的名氣相對(duì)較大，但是以佩蒂股份為例，該公司歷史上就曾是各路機(jī)構(gòu)所重倉(cāng)的股票。在公司2018年年報(bào)的十大流通股股東中，包括廣發(fā)聚豐(270005)等四只公募、社�；�金、私募基金、券商資管等各類(lèi)型機(jī)構(gòu)匯聚其中；然而好景不長(zhǎng)，彼時(shí)曾經(jīng)上榜的公募基金們?cè)?019年首季就基本退出了，而景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板精選則一直“留守”了下來(lái)。

　　我們具體聚焦景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板這只股基，一季報(bào)顯示它持有中寵股份和佩蒂股份的股票數(shù)量為168.59萬(wàn)股和120.28萬(wàn)股；假設(shè)持股數(shù)量不變，那么在近一個(gè)月的時(shí)間里，兩筆投資的浮盈已經(jīng)約3000萬(wàn)元。記者縱覽基金的歷史財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)在2018年二季報(bào)中，景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板的重倉(cāng)股中首次出現(xiàn)了中寵股份，彼時(shí)的重倉(cāng)數(shù)量為113.8萬(wàn)股，而到了2018年四季度末，佩蒂股份也出現(xiàn)在了前十大重倉(cāng)股之列，持倉(cāng)數(shù)量為59.08萬(wàn)股。此后的各季度末，“寵物雙驕”均出現(xiàn)在該基金的前十大重倉(cāng)股中，同時(shí)持股數(shù)量也直線(xiàn)上升。

　　根據(jù)Wind資訊，由于持股數(shù)量較多，景順長(zhǎng)城已經(jīng)出現(xiàn)在了首季中寵股份的十大股東之列，并排在第7位，其持?jǐn)?shù)量與去年末的數(shù)量保持不變。顯然，在寵物概念這一“冷門(mén)”領(lǐng)域中，該基金的布局目前看似較為成功。值得注意的是，該基金的基金經(jīng)理李孟海同時(shí)還管理著景順長(zhǎng)城低碳科技主題以及景順長(zhǎng)城中小盤(pán)，佩蒂股份同樣出現(xiàn)在這兩只產(chǎn)品的首季十大重倉(cāng)之中。

　　對(duì)此，李孟海向記者表示，寵物相關(guān)市場(chǎng)越來(lái)越大，與現(xiàn)階段人口結(jié)構(gòu)性問(wèn)題有關(guān)。目前的年輕人以獨(dú)生子女為主，其中單身青年占比不低，“吸貓擼狗”一定程度上帶來(lái)情感慰藉。同時(shí)，第一代獨(dú)生子女的父母已經(jīng)成為老年人主流，缺乏孩子陪伴，飼養(yǎng)寵物也成為一種需求。無(wú)論現(xiàn)階段的年輕人還是老年人，都需要情感陪伴，寵物成為一種孤獨(dú)消費(fèi)。因此，從投資角度來(lái)說(shuō)，寵物經(jīng)濟(jì)這條賽道值得看好。

　　QFII積極搶占寵物細(xì)分賽道

　　大消費(fèi)類(lèi)上市公司“跨界”或成下一看點(diǎn)

　　曾幾何時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)互相掐架的現(xiàn)象并不罕見(jiàn)：經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)內(nèi)地機(jī)構(gòu)撤退外資進(jìn)入，或者外資撤退內(nèi)地機(jī)構(gòu)進(jìn)入的現(xiàn)象，亦如此前二級(jí)市場(chǎng)中流傳的“外資買(mǎi)藍(lán)籌，內(nèi)資買(mǎi)科技”的說(shuō)法。而這一點(diǎn)也清晰地反映在兩家寵物類(lèi)的上市公司中，外資對(duì)于寵物雙驕的前景似乎更為看高一線(xiàn)。

　　其中中寵股份的情況更為典型，早在2017年，QFII就嗅到了投資機(jī)會(huì)：當(dāng)年中報(bào)顯示，彼時(shí)前十大股東中已經(jīng)新進(jìn)了日本伊藤株式會(huì)社和VINTAGE WEST ENTERPRISES,LIMITED（簡(jiǎn)稱(chēng)“VWE,L”）兩家境外投資機(jī)構(gòu)，持股數(shù)量分別為1316.5萬(wàn)股和360萬(wàn)股。在今年最新的一季報(bào)十大股東中，除去一只社保和兩只公募基金外，以日本伊藤株氏會(huì)社為代表的外資機(jī)構(gòu)占據(jù)了四個(gè)席位，形成分庭抗禮之勢(shì)。

　　此外，或許由于看好寵物食品行業(yè)的市場(chǎng)空間，也有生產(chǎn)零食、飼料類(lèi)的上市公司開(kāi)始“跨界”到貓糧、狗糧之列。例如2019年三只松鼠(300783,股吧)董事長(zhǎng)就提出了十年千億的規(guī)劃，推出寵物食品這一新品類(lèi)，而飼料企業(yè)新希望和通威股份(600438,股吧)也在寵物食品領(lǐng)域有所布局。

　　對(duì)此，葉文輝表示：“由于寵物食品配方的技術(shù)含量壁壘不是很高，其他食品類(lèi)的公司跨界做寵物食品的難度并不大。未來(lái)比拼的就是品牌與渠道的建設(shè)能力。中寵股份和佩蒂股份率先成功的概率會(huì)大一些�！�

　　“例如中寵股份，本身就是寵物零食的龍頭，生產(chǎn)、銷(xiāo)售渠道已經(jīng)很完善。不過(guò)主糧的營(yíng)收占比還不足4%，接下來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵就是利用渠道，將產(chǎn)品線(xiàn)逐漸鋪展開(kāi)�！比~文輝如是強(qiáng)調(diào)。