基金抱團(tuán)助推個股牛市 5000億“子彈”面臨估值難題

　　低位布局還是高位接盤？看似矛盾的兩個話題，卻在當(dāng)下實(shí)實(shí)在在發(fā)生著。

　　在剛剛過去的一周，接連有“爆款”基金出現(xiàn)，尤其是易方達(dá)均衡成長更是募下270億，成為年內(nèi)首募最多的偏股基金。巧合的是，東方紅明星基金經(jīng)理林鵬在此時選擇離職“奔私”，加之大盤處于2800點(diǎn)附近震蕩，不少市場人士解讀為是在市場低位的布局。

　　另一方面，出于流動性和業(yè)績穩(wěn)定性的考量，藍(lán)籌股又往往為百億基金所青睞，所以白酒、生物醫(yī)藥等個股頻頻創(chuàng)出新高，個股牛市背后公募基金“抱團(tuán)” 特征明顯。然而，隨著股價(jià)的不斷上漲，大藍(lán)籌的估值風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸暴露。

　　“A股今年表現(xiàn)好的在消費(fèi)、科技以及醫(yī)藥，目前很多股票估值已經(jīng)在歷史高位，要注意風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)心調(diào)整，多關(guān)注基本面和估值�！币晃�私募基金負(fù)責(zé)人表示。

　　連出“爆款”

　　5月23日，易方達(dá)基金發(fā)布旗下易方達(dá)均衡成長股票基金合同生效公告，該基金最終成立規(guī)模近270億元，成為年內(nèi)首發(fā)規(guī)模最大的偏股型基金，也是繼嘉實(shí)策略增長(070011)、興全合宜、易方達(dá)新絲路之后，史上首募規(guī)模排名第四的主動權(quán)益類基金。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，得益于今年前兩個月以及目前權(quán)益類基金不俗的銷售成績，年內(nèi)偏股型基金總募集金額也節(jié)節(jié)攀升，整體已超過5000億元。

　　東方財(cái)富(300059,股吧)Choice統(tǒng)計(jì)顯示，今年來首募超過百億的新基金有6只，除了易方達(dá)均衡成長，其余分別是易方達(dá)研究精選、匯添富中盤積極成長、匯添富大盤核心資產(chǎn)、華夏中證新能源汽車ETF以及英大安惠。除了英大安惠，其余均為權(quán)益類基金。

　　除了易方達(dá)均衡價(jià)值，上周另有一只權(quán)益型爆款出現(xiàn)。鵬華基金發(fā)行的鵬華成長(206001)價(jià)值取得了59.84億的首募成績。該基金由鵬華明星基金經(jīng)理王宗合掌舵。

　　“近期這兩個‘爆款’出現(xiàn)，一定程度上顛覆了‘牛市好發(fā)、熊市不好發(fā)’的傳統(tǒng)。這說明最近幾年投資者的理念逐漸成熟，不再盲目追求市場高位的基金，反倒是愿意在股市相對低位進(jìn)行長期布局�！鄙钲谀彻�募基金市場部副總稱。

　　“市場很多花哨名字的新基金，投資者還是要謹(jǐn)慎。今年的很多爆款基金是行業(yè)或主題基金，但這類基金的風(fēng)險(xiǎn)和波動往往很大。另外爆款基金背后的基金經(jīng)理非常重要，但有的時候也存在爆款基金并非由很好的基金經(jīng)理管理，也可能是因?yàn)榘l(fā)行的產(chǎn)品是契合主題的。市場上還有很多老產(chǎn)品，基金并非像消費(fèi)品一樣越新越好，反倒應(yīng)該和酒一樣，歷久彌香�！蹦郴�金評價(jià)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對第一財(cái)經(jīng)表示。

　　另外，公募行業(yè)再次出現(xiàn)了明星基金經(jīng)理“奔私”。一周前，東方紅資管發(fā)布公告稱，林鵬因個人原因離職。一向低調(diào)的林鵬也在同日發(fā)布“感恩信任，有幸同行”的公開信。

　　離職前，林鵬擔(dān)任東方紅資產(chǎn)管理副總經(jīng)理、公募權(quán)益投資部的總經(jīng)理，領(lǐng)銜東方紅公募權(quán)益投資部門，也是陳光明離職后東方紅權(quán)益投資的執(zhí)牛耳者。

　　在接受第一財(cái)經(jīng)采訪的多位公募基金經(jīng)理看來，林鵬選擇此時離職，也是對未來A股市場看好的另一種詮釋。

　　在私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊看來，市場行情的啟動肯定是多因素合力推動的，這種情況可以說明，當(dāng)前市場并不缺乏資金，并且熱情依然還在，這些因素都是行情啟動的條件。

　　“肯定是深思熟慮的結(jié)果。陳光明是一個很好的榜樣，同樣高毅也充分說明了優(yōu)秀基金經(jīng)理的市場價(jià)值�！北本┮晃毁Y深公募基金經(jīng)理則認(rèn)為。

　　基金抱團(tuán)與“個股牛市”

　　5月25日，食品飲料板塊上漲2.63%，在中信一級30個行業(yè)中排名第一。領(lǐng)頭雁貴州茅臺(600519,股吧)（600519.SH）再次大漲2.61%報(bào)收1362.9元/股。5月21日，貴州茅臺(600519)一度沖上1371.96元/股的高位，創(chuàng)下歷史新高，而1372元的股價(jià)也牢牢位居A股股價(jià)的第一位。

　　除了貴州茅臺，在高價(jià)股中，長春高新(000661,股吧)（000661.SZ）、圣邦股份(300661,股吧)（300661.SZ）、壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792.SZ）和邁瑞醫(yī)療(300760,股吧)（300760.SZ）均是近一周內(nèi)創(chuàng)下歷史新高。

　　同樣是在21日，邁瑞醫(yī)療最高沖上288.58元/股，盡管隨后邁瑞醫(yī)療出現(xiàn)了一定調(diào)整，但25日再次上漲1.78%報(bào)收279元/股，邁瑞醫(yī)療的市值也高達(dá)3392億。

　　第一財(cái)經(jīng)注意到，這些股票的共同點(diǎn)之一是，均為公募基金“抱團(tuán)”，其中不乏一些百億基金的重倉股。

　　截至一季度末，在貴州茅臺、長春高新、圣邦股份、壹網(wǎng)壹創(chuàng)和邁瑞醫(yī)療中，公募基金占到流通股的比例分別是4.55%、22.26%、36.48%、38.43%和16.05%。除了貴州茅臺，在其余上市公司中均占有不小比重。

　　其中，廣發(fā)雙擎升級、景順長城新興成長(260108)、匯添富價(jià)值精選(519069)、廣發(fā)小盤(162703)成長、諾安成長(320007)、匯添富大盤核心資產(chǎn)、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)等百億規(guī)�；�金的身影也出現(xiàn)在其中。

　　值得一提的，同樣是“抱團(tuán)”，每家基金公司也表現(xiàn)出不一樣的投資偏好。比如廣發(fā)基金明星經(jīng)理劉格菘管理的3只規(guī)模均在百億以上的基金，表現(xiàn)出明顯的對電子、生物醫(yī)藥的偏好。

　　匯添富則偏向于投資白酒、銀行等藍(lán)籌股，比如五糧液(000858)、招商銀行(600036,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)等均是其旗下百億基金的重倉股。

　　“貴州茅臺連創(chuàng)新高是整體機(jī)構(gòu)資金和一些高凈值客戶集中抱團(tuán)造成的，因?yàn)槊┡_這種核心資產(chǎn)是當(dāng)前這種不確定性環(huán)境下唯一業(yè)績確定的投資標(biāo)的。所以基金公司‘抱團(tuán)’的這種做法不難理解，但反過來也容易發(fā)生踩踏�！鄙鲜龉�募基金經(jīng)理坦言。

　　而多位受訪的業(yè)內(nèi)投資人士也表示，近來白酒、生物醫(yī)藥等個股紛紛創(chuàng)下歷史新高，出現(xiàn)“個股牛市”，隨著估值的進(jìn)一步抬高，投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。

　　“通常來講，如果是一個基金經(jīng)理管理百億規(guī)模的產(chǎn)品，那么確實(shí)必須以大市值股票為主了。但是為什么要抱團(tuán)白酒而不是其他估值處于歷史低位的板塊，說明白酒是有業(yè)績的而且是較為穩(wěn)定的�！贝臼�資本執(zhí)行董事楊如意也向第一財(cái)經(jīng)表示。