九泰基金：經濟復蘇穩(wěn)步前行，繼續(xù)聚焦新基建與消費板塊

　　上周A股低開高走，市場對于中美大博弈是持久戰(zhàn)已較為認同，科技板塊繼續(xù)表現(xiàn)突出，自上而下看，風險溢價從高位有回落跡象，自下而上看則行業(yè)基本面下滑幅度好于預期。上證綜指與滬深300分別上漲1.23%、1.30%，創(chuàng)業(yè)板指與中證1000分別上漲2.70%、3.25%。美國三大股指，道瓊斯、納斯達克與標普500分別上漲2.56%，6.00%，3.50%。行業(yè)層面，上周29個中信行業(yè)，26個行業(yè)上漲，3個行業(yè)下跌。漲幅前三個行業(yè)板塊為食品飲料、通信、計算機，分別上漲4.05%、3.77%、3.74%。漲幅后三的行業(yè)是交運、銀行、地產，分別下跌0.97%、0.70%、0.30%。2020年初至今，前5板塊為農林牧漁、醫(yī)藥、計算機、建材、電子。漲幅在9.43%～18.05%。后5行業(yè)為煤炭、石油石化、銀行、交運、非銀，漲幅在-15.8～-11.6%

　　中國經濟數(shù)據(jù)顯示復蘇穩(wěn)步進行。五一長假期間，終端需求恢復加快，房地產銷售同比降幅縮窄，乘用車銷售同比由負轉正，一線城市經濟活動情況超過去年同期，各項刺激消費政策效力逐步顯現(xiàn)。生產端穩(wěn)步恢復，六大電廠耗煤量已接近去年同期水平，社會鋼材庫存去化速度快于去年同期，但地產拿地數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，反映未來地產鏈經濟活動趨弱。另外值得關注的是，4月全國企業(yè)注冊數(shù)首破80萬戶，創(chuàng)歷史記錄。據(jù)證券時報報道，2月至4月，全國單月新注冊企業(yè)數(shù)量分別為13.9萬戶、 67.86萬戶和83.03萬戶。企業(yè)注冊數(shù)量也從“寒冬”踏進“盛夏”。今年2月新增的13.9萬戶刷新了2014年2月以來的新低，今年4月則是歷史首次單月突破80萬戶大關。

　　美國非農數(shù)據(jù)好于市場預期。美國4月非農就業(yè)人數(shù)減少2050萬，預期減少2200萬，前值減少87萬；失業(yè)率14.7%，預期16%，前值4.4%。雖然4月新增非農就業(yè)創(chuàng)下歷史最大跌幅，但其跌幅好于市場預期。而從周度首次申領失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)來看，失業(yè)數(shù)據(jù)已經見頂。

　　今年全國政協(xié)和人大會議將分別在5月21和22日召開，屆時全年的經濟目標將進一步明朗。目前海外疫情形勢嚴峻，2-3季度外需受到影響是必然的，今年4月17日中共中央政治局會議召開也顯示國內政策將繼續(xù)加碼內需方向，重點是新基建和消費，新基建方面，主要聚焦科技，在大方向上與我國產業(yè)結構向信息化調整的方向一致。消費方面，預計這次特別國債更多是用于拉動內需消費、增加產業(yè)補貼，尤其是汽車、家電等。

　　配置上，重點關注逆周期抓手的純內需主線，包括新老基建（建材、建筑、機械、5G）和汽車、家電。