天弘“固收+”產(chǎn)品為投資者獲取穩(wěn)健回報(bào)

　　投資者在選擇申購(gòu)基金產(chǎn)品時(shí)，收益率的高低是唯一指標(biāo)嗎？當(dāng)然不是，基金回撤也是衡量基金管理水平的重要標(biāo)準(zhǔn)，長(zhǎng)期高收益且低回撤的基金產(chǎn)品才是投資者理財(cái)?shù)摹吧仙现�選”。這也是公募基金較之其他機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)所在，長(zhǎng)期、穩(wěn)定地為持有人獲取收益，以實(shí)現(xiàn)“受人之托，代人理財(cái)”的目標(biāo)。

　　基金回撤，即在一段時(shí)間內(nèi)基金凈值從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的跌幅。在震蕩行情下，低回撤的基金產(chǎn)品意味著可以表現(xiàn)出更好的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。這對(duì)于當(dāng)前大火的“固收+”產(chǎn)品更是如此，“固收+”產(chǎn)品背后的持有人大多是以絕對(duì)收益為目標(biāo)，這類投資者很難接受基金凈值的大幅波動(dòng)。

　　如何在追求高收益的同時(shí)保證較低的回撤水平，是眾多基金管理人孜孜不倦的追求。其中，天弘基金的風(fēng)控思路極具代表性。以天弘基金成立最早的“固收+”產(chǎn)品天弘永利債券A為例，自2008年4月18日成立以來(lái)，該基金已累計(jì)取得88.62%的收益率，在此期間，天弘永利債券A的最大回撤僅有6.05%（Wind，截至2020年4月24日）。這就意味著，投資者在過(guò)去12年內(nèi)任意時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入該基金，最多只會(huì)虧損6.05%。憑借著長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和較低的回撤，天弘永利債券A兩度摘得基金業(yè)“奧斯卡”獎(jiǎng)——金牛獎(jiǎng)。

　　同樣是由姜曉麗管理，同樣是兩次獲封金�；�金，天弘安康頤養(yǎng)混合也是天弘“固收+”產(chǎn)品的代表，該基金在成立以來(lái)的收益率已有75.6%，區(qū)間最大回撤為8.82%。另一只“固收+”產(chǎn)品——天弘添利，成立以來(lái)收益率高達(dá)108.98%，區(qū)間最大回撤僅有4.6%（Wind，截至2020年4月24日）。

　　實(shí)際上，“固收+”產(chǎn)品獨(dú)特的運(yùn)作策略，讓基金管理人可以在風(fēng)險(xiǎn)控制上大有可為：“固收”部分投資于風(fēng)險(xiǎn)低、收益相對(duì)穩(wěn)定的債券資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)占了基金投資組合的絕對(duì)部分；“+”部分則是投資于風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)，以博取更高的收益，這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括二級(jí)市場(chǎng)股票、打新、可轉(zhuǎn)債、股指期貨等。

　　在“固收+”產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資上，天弘基金尤其注重安全邊際，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置比例較低。最具有代表性的是天弘安康頤養(yǎng)混合，基金合同中提到該基金可以將30%的倉(cāng)位配置到股票資產(chǎn)，但該基金在今年一季度末的倉(cāng)位僅有9.73%；再如天弘永利債券A，該基金最高股票倉(cāng)位可達(dá)到20%，但該基金的倉(cāng)位中樞維持在10%左右。

　　而在債券投資上，天弘基金擁有實(shí)力雄厚的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)、“固收+”團(tuán)隊(duì)和信用研究團(tuán)隊(duì)。固收業(yè)務(wù)作為天弘基金的王牌業(yè)務(wù)，背后是超50人的豪華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)，其中“固收+”團(tuán)隊(duì)由金�；�金經(jīng)理姜曉麗領(lǐng)銜，信用研究團(tuán)隊(duì)成員10余人，基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)發(fā)債主體研究的全面覆蓋，近年來(lái)全市場(chǎng)信用違約頻頻爆雷，但天弘基金旗下“固收+”產(chǎn)品保持了“零違約”的紀(jì)錄。

　　如何做好違約風(fēng)險(xiǎn)的防范？姜曉麗表示，一方面要靠公司信用研究團(tuán)隊(duì)、鷹眼智能研究系統(tǒng)和內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)，并通過(guò)與銀行密切合作，組織實(shí)地調(diào)研并建立信息快速反饋機(jī)制等；另一方面，也要自上而下，從宏觀經(jīng)濟(jì)研究的角度來(lái)進(jìn)行前瞻性判斷，要比大部分機(jī)構(gòu)再領(lǐng)先一步才能夠有獲得超額收益的機(jī)會(huì)。