上投摩根基金：原油價(jià)格大跌或傳導(dǎo)到債市 謹(jǐn)防債券違約風(fēng)險(xiǎn)

　　上投摩根認(rèn)為，WTI五月合約價(jià)格出現(xiàn)史無前例的兩位數(shù)負(fù)數(shù)，主要是受到疫情導(dǎo)致倉儲(chǔ)不足逼倉的影響，由于絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者早已完成持倉展期到6月合約，剩下的是少數(shù)散戶投機(jī)者，負(fù)價(jià)格是投機(jī)導(dǎo)致的，從交易量不足6月合約的10%就可以看出，對(duì)產(chǎn)業(yè)和全球原油現(xiàn)貨市場影響有限。

　　原油價(jià)格在短期內(nèi)再次出現(xiàn)大跌后，將使原油主要生產(chǎn)國承受更大的財(cái)政壓力，很可能倒逼OPEC+及其它產(chǎn)油國家加速減產(chǎn)的步伐，或甚至洽談進(jìn)一步的減產(chǎn)協(xié)議。

　　值得關(guān)注的是，石油企業(yè)的股票下跌還可能傳導(dǎo)到債券市場，美國全部油氣公司的公司債市場超過9000億美金，原油價(jià)格的持續(xù)下跌將嚴(yán)重打擊其盈利，相關(guān)債券也將面臨評(píng)級(jí)降低，甚至違約的風(fēng)險(xiǎn)，最終傳導(dǎo)到銀行體系；但在美聯(lián)儲(chǔ)前期一系列政策組合拳的支持下，應(yīng)不致出現(xiàn)如2008年的金融危機(jī)。