“老鼠倉”現(xiàn)象接連曝光，總經(jīng)理即將換人，泰信基金或?qū)⒆儞Q新跑道

　　文 | 張桔

　　編輯 | 承承

　　近年來，在公募基金治理越來越規(guī)范乃至大數(shù)據(jù)撒網(wǎng)捕“鼠”下，被曝光出的基金“老鼠倉”現(xiàn)象越來越少,就在投資人基本淡忘“老鼠倉”這一名詞時，有一家排名比較靠后的小基金公司在近半年時間中卻連續(xù)兩次被曝光存在“老鼠倉”現(xiàn)象，而且都是出自權(quán)益團(tuán)隊(duì)中的女基金經(jīng)理之手，這讓整個公募基金圈相當(dāng)震驚。

　　去年9月，裁判文書網(wǎng)揭露，泰信基金原基金經(jīng)理袁某伙同券商研究員，利用未公開信息交易，雙雙獲刑。近期，裁判文書網(wǎng)又披露，泰信基金原基金經(jīng)理柳某伙同某私募基金創(chuàng)始人，違反規(guī)定，共同利用柳某擔(dān)任基金公司從業(yè)人員職務(wù)便利獲取的未公開信息，從事相關(guān)證券交易活動，非法獲利近5000萬元。目前，此案當(dāng)事雙方已被拘捕，均已獲刑。對照WIND的資料，這兩位原泰信基金經(jīng)理皆為女性，分別是袁園和柳菁。目前，泰信基金的基金經(jīng)理僅有11人。

　　泰信基金公司規(guī)模連續(xù)多個季度位列百名開外

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，泰信基金成立于2003年的5月23日，雖然在內(nèi)地的公募基金中成立時間較早，但近幾年在內(nèi)地公募基金公司規(guī)模排名中卻節(jié)節(jié)后退：2017年1季度時，泰信基金的公募資產(chǎn)管理規(guī)模尚且有54.7億，排在了內(nèi)地115家基金公司中的第88位，但此后無論是規(guī)模還是排名均出現(xiàn)節(jié)節(jié)后退趨勢，截至2019年4季度末，泰信基金的資產(chǎn)規(guī)模下滑到28.6億元，在內(nèi)地的公募基金公司規(guī)模中排名第112位。

　　《紅周刊(博客,微博)》記者注意到，與多數(shù)規(guī)模排名靠后的基金公司注重發(fā)展債券型基金不同，泰信基金實(shí)際上是少數(shù)中小型基金公司中注重發(fā)展權(quán)益類基金的代表。Wind數(shù)據(jù)表明，公司旗下現(xiàn)有14只混合型基金和2只股票型基金，但同時還有4只債基和1只貨幣基金，權(quán)益類基金占據(jù)了明顯的優(yōu)勢。仔細(xì)分析可發(fā)現(xiàn)，公司旗下的兩只股票型基金均為被動指數(shù)型產(chǎn)品，而14只混合型基金的整體規(guī)模也僅有22.13億，平均每只規(guī)模約為1.5億，基本處于袖珍化的生存狀態(tài)。

　　進(jìn)一步從權(quán)益類產(chǎn)品的成立時間來看，幾只被動股票型基金基本成立于2011年和2012年，同時混合型基金成立的時間周期橫跨2004年~2018年，最后一只公司混基成立于2018年5月；換而言之，在去年迄今權(quán)益類產(chǎn)品風(fēng)起云涌的大背景下，泰信基金新發(fā)產(chǎn)品一直保持著零的紀(jì)錄。

　　因此，新發(fā)產(chǎn)品對泰信基金的規(guī)模沒有做出貢獻(xiàn)。同時，公司的債基和貨基在去年也沒有新產(chǎn)品出爐。2019年四季度末，公司的公募資產(chǎn)管理規(guī)模約為28.6億，這一數(shù)值較半年末的28.7億還縮水了0.1億，規(guī)模排名也從半年末的第109位后退了三名。

　　具體從14只混合型基金的情況來看，結(jié)合基金四季報(bào)的數(shù)據(jù)，除去泰信先行策略(290002)的規(guī)模接近10億、泰信優(yōu)質(zhì)生活(290004)和泰信保本的規(guī)模在3~4億的區(qū)間內(nèi)以外，其余混合型基金在去年四季度末的規(guī)模都頗為袖珍，特別是泰信智選成長的最新規(guī)模僅為0.49億，在公司的一眾混合型基金中規(guī)模排名墊底。

　　對于泰信基金旗下產(chǎn)品規(guī)模不濟(jì)的原因，《紅周刊》記者注意到，這或許很大程度上這還是跟基金的業(yè)績乏善可陳有直接的關(guān)系。如，成立于2016年12月21日的泰信智選成長，最新的2019年年化收益僅為-8.34%，這一水平在萬得同類的1204只基金排名中僅位列第1190位。在此前的2017年和2018年，該基金的同類排名接近于墊底的位置，2019年雖然有所提升至同類基金中游，但是基金規(guī)模依然沒有得到明顯提升�；蛞蛞�(guī)模的不濟(jì)，導(dǎo)致基金經(jīng)理很難放開手腳去配置心儀的股票，如此情況也就形成了一個怪圈：由于配置重倉股比例有限，即使基金的重倉股短期漲幅可觀，對于基金凈值的改善實(shí)際也起不了太大的作用。

　　以去年四個季度都在十大重倉行列的浪潮信息(000977,股吧)為例，該股去年全年的漲幅達(dá)到了89.07%，同時該股在泰信智選成長這只基金中的重倉位次也是從去年一季度中的第七大重倉股逐季提升至四季度末的第二大重倉股，但即便如此，四季度末，其占基金資產(chǎn)的凈值比也僅為3.06%，對于整體組合的貢獻(xiàn)水平微乎其微（泰信智選成長四季度末的股票倉位為83.73%，浪潮信息對組合的貢獻(xiàn)大約為2.56%）。

　　新任總經(jīng)理或出身固收 泰信基金發(fā)展思路或存變數(shù)

　　正是接連兩起被裁判文書網(wǎng)曝光的老鼠倉事件，讓這家很長時間淡出人們視野的泰信基金重回大眾視線。作為信托系公募的一員，它的發(fā)展不順也折射出信托系基金在內(nèi)地的日益沒落。不過，這兩起老鼠倉發(fā)生的時間已經(jīng)久遠(yuǎn)，根據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)，基金經(jīng)理袁園在2017年8月30日后，就未曾管理過基金了；而另一位女將柳菁卸任的時間更早，她于2015年9月25日之后就未曾管理過產(chǎn)品。如今曝光的老鼠倉案件，其實(shí)也就是昔日問題的結(jié)案陳詞。

　　盡管過去的問題不能映射到如今的權(quán)益團(tuán)隊(duì)中來，但是公司權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量較多卻亮點(diǎn)寥寥則是不爭的事實(shí)，例如上文提到的泰信智選成長的基金經(jīng)理之一，就是公司現(xiàn)任的投資總監(jiān)朱志權(quán)。而與智選成長這類成立時間不長的次新產(chǎn)品相比，即便是公司旗下成立多個年頭的權(quán)益產(chǎn)品，如今的發(fā)展也不太順利，例如權(quán)益類基金中成立時間最早的泰信先行(290002)策略，這只成立于2004年中期的基金，目前是公司權(quán)益陣營中規(guī)模最大的單只產(chǎn)品，但依據(jù)Wind數(shù)據(jù)，其最新的年化收益僅為7.39%，在同類的35只基金中排在了最后一位。

　　類似的情況還出現(xiàn)在公司第二只成立的權(quán)益基金泰信優(yōu)質(zhì)(290004)生活身上，該產(chǎn)品成立于2006年年底，或許是時間消磨了銳氣，其年化收益也同樣接近于墊底。WIND資訊數(shù)據(jù)表明，該基金最新的年化收益約為2.55%，其在萬得同類的123只基金中排在了第121位。

　　在權(quán)益發(fā)展不順且有老鼠倉“前科”的前提下，作為規(guī)模有限的小基金公司，選擇變道走側(cè)重固收之路似乎在情理之中，而這實(shí)際也是內(nèi)地多數(shù)中小公募基金公司曾經(jīng)選擇過的發(fā)展之路。種種跡象顯示，泰信基金似乎也在朝這個方向轉(zhuǎn)變。

　　根據(jù)券商中國的消息，原光大證券(601788,股吧)金融市場部總經(jīng)理將赴泰信基金擔(dān)任總經(jīng)理。高宇剛從光大證券離職不久，他作為“中國債券市場第一代交易員”，在光大證券任職期間，曾親歷“烏龍指”事件�！都t周刊》記者為此查閱泰信基金公司網(wǎng)站，目前公司還未正式發(fā)布新任總經(jīng)理任職公告，或許是新任人選仍處在靜默期。目前，萬得數(shù)據(jù)顯示的總經(jīng)理還是葛航。未來，隨著換帥一事塵埃落定，長期規(guī)模落后的泰信基金在新總經(jīng)理帶領(lǐng)下很可能會朝著債券之路狂奔下去！